- von Balazs Koranyi und Francesco Canepa

Bei dem Treffen der weltweit führenden Zentralbanker in dieser Woche tauchte in fast jedem Gespräch eine große Unbekannte auf: Wie wird sich künstliche Intelligenz auf die Weltwirtschaft und damit auf ihren Auftrag zur Gewährleistung der Finanzstabilität auswirken?

Der Konsens dieser Diskussionen auf der jährlichen Konferenz der EZB in den windigen Hügeln Portugals lautete, dass KI das Potenzial hat, alles (link) zu revolutionieren und Probleme zu schaffen, die sie sich derzeit noch gar nicht vorstellen können: auf den Finanz- und Arbeitsmärkten, bei der Kreditvergabe durch Banken, im Bereich der Sicherheit und sogar beim Strombedarf.

„Wenn KI mehr leistet als erwartet, wird dies die Finanzstabilität beeinträchtigen. Wenn KI weniger leistet als erwartet, wird dies die Finanzstabilität beeinträchtigen“, erklärte Torsten Slok von Apollo Global Management den Entscheidungsträgern der Zinspolitik aus aller Welt bei einer der wichtigsten Podiumsdiskussionen im Ferienort Sintra.

KI war in Sintra ein derart übergreifendes Thema, dass es in jede Diskussion Einzug hielt – von Einwanderung über Aufsicht bis hin zum Klima.

Sie stellte sogar den neuen Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh, der sein Debüt bei einem Treffen mit anderen Zentralbankern gab, als klaren Star der dreitägigen Veranstaltung in den Schatten.

Zwar kann KI jeden Bereich des Lebens verbessern, doch viele Redner befürchteten, dass sie dieses Leben auch – mitunter auf illegale Weise – durcheinanderbringen könnte und dass Finanzbehörden kaum oder gar keine Mittel hätten, dies zu verhindern.

„Dies ist meiner Meinung nach die bedeutendste Zeit für jede unserer Volkswirtschaften in unserem Leben“, sagte Warsh über die KI-Revolution.

„Wer hätte bei der Entstehung des Internets ahnen können, dass dadurch eineinhalb Millionen Arbeitsplätze als Uber-Fahrer entstehen würden? Wir befinden uns gerade in der ersten bis zweiten Phase dieser Revolution“, erklärte er auf dem EZB-Forum.

SCHWELLENDE BLASEN

Im Handel übernimmt die Automatisierung bereits die meisten Funktionen. Doch ein KI-getriebener Schub könnte Blasen in Warp-Geschwindigkeit aufblasen und sie dann zum Platzen bringen, wobei sowohl beim Anstieg als auch beim Rückgang Gewinne erzielt würden – eine Art von Absprachen, die derzeit illegal ist.

„Noch fortgeschrittener und potenziell beunruhigender ist die Fähigkeit dieser Algorithmen, sich bei der manipulativen Steuerung von Kursen abzustimmen“, sagte Itay Goldstein, Professor an der University of Pennsylvania.

„Diese Algorithmen schaffen es tatsächlich, diese Art der Manipulation zu bewerkstelligen, indem sie Blasen erzeugen, die zu Zusammenbrüchen führen, und dies hat meiner Meinung nach weitreichendere Auswirkungen auf die Finanzstabilität“, fügte er hinzu.

Eine potenzielle Blase, die KI bereits erzeugt, ist die der KI-Aktien, die zum Teil durch massive Investitionen in die Bausteine der KI entsteht, die laut Sloks Schätzungen allein das US-BIP um einen Prozentpunkt gesteigert haben.

Zwar sind die Bewertungen in den letzten Wochen zurückgegangen, doch vergleichen Experten den rasanten Preisanstieg mit einigen der größten Einbrüche bei den Vermögenspreisen in der Geschichte, wie der britischen Eisenbahnmanie der 1840er Jahre, den „Roaring Twenties“ oder dem Dotcom-Boom.

„Das Ausmaß und das Tempo des aktuellen KI-Investitionsbooms, begleitet von Erwartungen großer Produktivitätsgewinne, weisen Ähnlichkeiten mit diesen Präzedenzfällen auf und unterstreichen potenzielle Abwärtsrisiken auf kurze Sicht“, so die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich in einem Bericht.

DAS UNERKLÄRLICHE ÜBERWACHEN

KI wird auch die Kreditvergabe erleichtern – aber auch verkomplizieren. Banken werden in der Lage sein, ausgefeiltere Kreditanalysen durchzuführen und Kredite an Kreditnehmer zu vergeben, die derzeit außerhalb ihres traditionellen Wirkungsbereichs liegen.

Doch die Aufsicht darüber wird ein Albtraum sein.

„Wie bewerten Aufsichtsbehörden solche autonomen Kreditentscheidungen? Sie sind ein wenig wie eine Black Box. Es besteht potenziell ein Mangel an Erklärbarkeit, und ich denke, das ist eine zentrale Herausforderung für die Aufsicht“, sagte Tobias Adrian, ein hochrangiger IWF-Vertreter.

KI wird zudem eine Kluft zwischen reicheren und ärmeren Unternehmen und Ländern vertiefen.

Die Abwehr böswilliger Angriffe wird noch kostspieliger werden, und ansonsten lebensfähige Unternehmen werden Schwierigkeiten haben, sich zu schützen.

„Wenn man an die extremsten Angriffe denkt, zielen diese oft auf das schwächste Glied ab“, sagte Adrian.

Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, sagte, eine mögliche Lösung könnte darin bestehen, eine Art Versicherungssystem zu schaffen, vergleichbar mit der Einlagensicherung im Falle von Bankenzusammenbrüchen.

„Brauchen wir im Cyberkontext Systeme, die es einer Institution ermöglichen, bei Störungen die grundlegenden Funktionen einer anderen zu übernehmen?“, fragte sie.

Das größte Risiko besteht jedoch darin, dass der übermäßige Erfolg der KI die Weltwirtschaft grundlegend untergraben könnte.

Sollte die KI einige der optimistischsten Effizienzerwartungen erfüllen, könnten Maschinen Menschen massenhaft ersetzen, was zu hoher Arbeitslosigkeit führen würde. Dies würde wiederum das verfügbare Einkommen verringern und die Wirtschaft in eine Rezession treiben, was die Rechtfertigung für die Investitionen untergraben würde.

Ist die KI hingegen weniger erfolgreich, bringen die massiven Investitionen in diesen Sektor nicht die erwarteten Erträge.

„Das Internet hat sich als besser erwiesen, als sich irgendjemand vorgestellt hatte, und völlig neue Geschäftsfelder geschaffen, aber dennoch kam es zur Dotcom-Blase“, sagte Tiff Macklem, Gouverneur der Bank of Canada. „Das bedeutet nicht, dass es keine Phase geben kann, in der der Markt sich selbst überholt und es zu einer Verfestigung kommt.“