El mes de julio traerá nuevas subastas de letras españolas a todos los plazos, en las que será posible lograr una rentabilidad próxima al 2,5 % invirtiendo en uno de los activos con menor riesgo del mercado. Por este motivo, los expertos anticipan que ambas colocaciones van a atraer una demanda sólida.

En concreto, el Tesoro español subastará letras a 12 y 6 meses el próximo 7 de julio; mientras que colocará papel a 3 y 9 meses una semana más tarde, el martes 14 de julio.

No obstante, los ahorradores que deseen comprar letras en esta subasta deben darse prisa, pues el 30 de junio termina el plazo para realizar solicitudes online en el caso de la subasta a 12 y 6 meses (para la segunda colocación todavía hay tiempo hasta el 7 de julio).

Asimismo, también es posible cursar la petición de manera presencial en oficinas del Banco de España hasta los días 3 y 10 de julio.

El efecto de la guerra de Irán se difuminará ligeramente

En los últimos meses, la rentabilidad de las letras ha ido subiendo como efecto indirecto de la guerra en Oriente Próximo, que ha presionado los precios energéticos al alza, provocando un incremento de las expectativas de tipos de interés y, con ellas, de los intereses de las letras.

De este modo, las últimas colocaciones de letras se cerraron con retornos cercanos a ese 2,5 %, atrayendo una fuerte demanda por parte de los inversores minoristas, algo que no se veía desde que la rentabilidad comenzó a contraerse junto con los tipos de interés del BCE.

Por ejemplo, las letras a un año se vendieron en junio a un interés promedio del 2,543 %.

No obstante, los avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, aunque llenos de baches, probablemente provocarán una ligera reducción de los retornos en las subastas de julio.

Así lo explica Nacho Zarza, experto de Aurigabonos: “Cogiendo la referencia de la próxima letra a subastar, de 12 meses, esperamos que la fuerte caída del precio del crudo comience a condicionar el repunte de la rentabilidad que hemos visto en los mercados de deuda. Y más, teniendo en cuenta que el Banco Central Europeo viene de aplicar ya una subida de 25 puntos básicos (el mes pasado)”.

"En esta situación, esperamos que la rentabilidad caiga ligeramente por debajo del nivel del 2,50 % si las conversaciones de paz en Oriente Medio siguen yendo por buen camino”, añadió este especialista.

Una situación volátil en Oriente Próximo 

En Irán, no obstante, la situación es bastante volátil. En concreto, las hostilidades con Estados Unidos se recrudecieron de nuevo hacia el 25 de junio, con una serie de ataques que rompieron el frágil alto el fuego que ambos países habían firmado apenas unos días antes mediante un memorando de entendimiento en Islamabad.

Sin embargo, en las últimas horas se ha anunciado el freno a la escalada directa.

Pese a estos altibajos en las negociaciones, los mercados han descontado que se va a alcanzar algún tipo de paz y están aguantando el tipo razonablemente.

En el caso de las letras, los profesionales anticipan que la normalización de la situación en Irán acarreará una paulatina rebaja de las presiones inflacionistas y, por consiguiente, de los tipos de interés y de la rentabilidad de las letras.

"Es probable que, si en el escenario actual no cambia, poco a poco los mercados vean en los próximos trimestres que los datos de inflación descienden y comience a descontarse alguna flexibilización por parte de los bancos centrales de cara al primer o segundo trimestre de 2027. En esa época, el efecto base del precio del crudo debería ser muy favorable”, explica Zarza.

De este modo, puede que las colocaciones de letras de julio sean una de las últimas ocasiones a corto plazo para comprar letras a este nivel de rentabilidad.

Aunque todavía habrá que esperar un poco para esa reducción del precio del dinero.

“Esperamos que el BCE se abstendrá de tocar tipos en julio y se dará tiempo a actualizar sus previsiones, con mayor cantidad de datos encima de la mesa, ya de cara a septiembre”, concreta Zarza.

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