Por Wayne Cole

Los mercados bursátiles asiáticos comenzaban el nuevo trimestre con cautela este miércoles, mientras las negociaciones entre Estados Unidos e Irán se topaban con nuevos obstáculos.

En paralelo, los inversores permanecían atentos a una posible intervención japonesa, ya que el yen tocaba nuevos mínimos de los últimos 40 años.

Teherán anunció el martes que no se reuniría con los principales enviados estadounidenses que habían viajado a la región, ya que ambas partes siguen muy distanciadas en cuanto a un acuerdo marco que permita la apertura total del estrecho de Ormuz.

Los mercados de renta fija también recibían presión vendedora, después de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU se dispararan durante la noche, al tiempo que los futuros reducían las probabilidades de subidas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal ante la publicación, el jueves, de unas cifras de empleo cruciales.

Por lo tanto, todas las miradas se centrarán en el presidente de la Fed, Kevin Warsh, cuando intervenga en una conferencia del Banco Central Europeo más adelante en la sesión, en busca de alguna indicación sobre la necesidad de un endurecimiento de la política monetaria.

Por desgracia para los operadores, Warsh se ha mostrado desde hace tiempo contrario a que la Fed ofrezca orientación sobre políticas futuras y es posible que no revele sus cartas.

Los futuros (0#FF:) implican una probabilidad del 33% de que la Fed suba las tasas de interés en su próxima reunión este mes, mientras que una subida en septiembre se cotiza entre el 67% y el 88%. (0#USDIRPR)

Los inversores en renta variable apuestan por que la próxima temporada de resultados sea lo suficientemente positiva como para compensar el riesgo de tasas de interés y siguen apostando por los valores tecnológicos favoritos.

El Nikkei japonés TVC:NI225 subía otro 0,8%, tras haber registrado un repunte del 37% el trimestre pasado. La fiebre por todo lo relacionado con la tecnología contribuyó a elevar la confianza entre los grandes fabricantes a niveles no vistos desde 2018, mientras que la actividad manufacturera registró su mejor trimestre desde 2014 gracias al aumento de los nuevos pedidos.

El principal índice de Corea del Sur KRX:KOSPI retrocedía un 0,9%, tras haber registrado un impresionante aumento del 68% en el segundo trimestre, impulsado por la creciente demanda de semiconductores relacionados con la inteligencia artificial.

Este auge propició en junio el crecimiento más rápido de las exportaciones en casi 50 años, ya que los envíos de semiconductores se dispararon casi un 200%. Como resultado, Corea del Sur se convirtió en el cuarto país del mundo en alcanzar un valor mensual de exportaciones de 100.000 millones de dólares, tras Alemania, China y Estados Unidos.

El índice de MSCI de acciones de Asia-Pacífico, que no incluye Japón (.MISX00000PUS), se consolidaba un 0,2%, mientras que los valores estrella chinos SZSE:399300 avanzaban un 0,3%.

En Europa, los futuros del EUROSTOXX 50 EUREX:FESX1! y del DAX BMFBOVESPA:DAX1! se mantenían estables, mientras que los futuros del FTSE ICEEUR:Z1! caían un 0,3%. Los futuros del S&P 500 CME_MINI:ES1! y del Nasdaq CME_MINI:NQ1! perdían ambos un 0,2%, tras registrar sólidas ganancias durante la noche.

MUCHO DEPENDE DE LOS RESULTADOS

Esta pausa era comprensible, dado que Wall Street acaba de registrar su mejor trimestre desde 2020, impulsado por una subida del 88% en el índice Philadelphia Semiconductor.

"Los datos históricos sin duda favorecen a los alcistas", señaló Chris Weston, director de investigación del bróker Pepperstone. "Desde 2008, los futuros del Nasdaq solo han registrado un mes de julio negativo".

"Por lo tanto, la próxima temporada de resultados será fundamental para determinar si las expectativas de beneficios siguen mejorando y si las asignaciones de cartera continúan desplazándose hacia el sector tecnológico".

Los principales bancos darán el pistoletazo de salida a la presentación de resultados a mediados de julio, y los analistas tienen grandes expectativas respecto a los beneficios en el sector tecnológico y, en general, en el mercado.

Los analistas de Goldman Sachs señalan que el consenso apunta a que el beneficio por acción crecerá un 22% respecto al año anterior. Se espera que las acciones de infraestructura de IA contribuyan con casi el 60% del crecimiento del beneficio por acción del S&P 500, y que Micron NASDAQ:MU y Nvidia NASDAQ:NVDA representen juntas más del 40%.

Se necesitarán unos resultados sólidos para contrarrestar el atractivo de los mayores rendimientos de los bonos y el riesgo de una subida de la tasa de interés oficial. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años TVC:US10Y se situaron en el 4,55%, tras haber subido casi 9 puntos básicos el martes.

Esta subida contribuyó a que el dólar alcanzara un nuevo máximo de cuatro décadas frente al yen, situándose en 162,84 FX_IDC:USDJPY, prolongando así una racha alcista que se remonta a principios de mayo.

Esta subida ha provocado las habituales amenazas de intervención por parte de Tokio, aunque las autoridades parecen reacias a actuar, tras haber gastado casi 12 billones de yenes entre abril y mayo sin obtener resultados duraderos.

Tim Baker, estratega macroeconómico de Deutsche Bank, señaló que el último movimiento se había debido más a la fortaleza del dólar que a la debilidad del yen, ya que este último se ha mantenido en general estable frente a otras divisas importantes desde hace meses.

Según Baker, la fuerte caída de los precios del petróleo también había beneficiado enormemente a Japón, como importador neto de energía, mientras que los diferenciales de rendimiento real se habían ampliado ligeramente a favor del yen.

"El resultado es que nuestro modelo de valor razonable ha descendido de forma constante y ahora se sitúa en la franja baja de los 150", afirmó Baker. "Es posible que los dirigentes monetarios japoneses estén a la espera de que cese la fortaleza del dólar, por lo que creemos que la debilidad del yen será limitada a partir de ahora".

El euro se mantenía estable en 1,1409 dólares FX:EURUSD, justo por encima del mínimo de los últimos 13 meses, situado en 1,1325 dólares.

Se prevé que los datos de inflación de la Unión Europea, que se publicarán más tarde, muestren un descenso hasta el 3,0% en mayo, desde el 3,2% del mes anterior, y es probable que se produzca un nuevo descenso a medida que se reflejen los menores precios del petróleo.

Los inversores ya no consideran probable una subida de tasas de interés por parte del BCE en julio, situando la probabilidad en solo un 32%. De hecho, los mercados dan a entender que una nueva subida hasta el 2,5% podría marcar el final de este ciclo de endurecimiento. (0#EURIRPR)

En cuanto al petróleo, el crudo Brent ICEEUR:BRN1! subió un 0,3%, hasta los 73,19 dólares, pero muy lejos de su máximo de mayo de 126,41 dólares, mientras que el crudo estadounidense NYMEX:CL1! subió un 0,4%, hasta los 69,74 dólares el barril.

El oro siguió sin gozar de favor tras un trimestre muy difícil, y bajó un 0,7%, hasta los 3.977 dólares la onza TVC:GOLD.