Por Marc Jones

Los inversionistas han tenido que tragarse las pastillas para el mareo este año, ya que la agitación provocada por la guerra de Irán ha chocado con un auge aparentemente imparable de todo lo relacionado con la inteligencia artificial y lo sobrenatural.

Las bolsas mundiales valen ahora 7 billones de dólares más que a finales de 2025, a pesar de que la guerra provocó una caída de 9 billones de dólares en marzo, cuando el petróleo se disparó a 120 dólares el barril y se desvanecieron las esperanzas de una bajada de las tasas de interés.

El mercado bursátil de Corea del Sur se ha disparado un 100 % y SpaceX, la empresa de Elon Musk valorada en 2 billones de dólares , ha despegado, pero los «Siete Magníficos», los gigantes tecnológicos, han caído en su conjunto y el oro ha perdido repentinamente su brillo.

El asesor económico jefe de Equity Bank, Charlie Robertson, afirmó que ha sido asombroso, no por lo que ha ocurrido, sino por lo que no ha ocurrido.

«Hemos vivido una de las mayores crisis geopolíticas que se puedan imaginar y, aun así, no ha socavado los mercados mundiales», señaló.

El índice MSCI All-Country World EURONEXT:IACWI ha subido casi un 10 %, lo que supone aproximadamente 7 billones de dólares en capitalización bursátil, en la primera mitad del año. También ha registrado el mejor segundo trimestre desde 2020, aunque palideció en comparación con la racha récord de Corea del Sur KRX:KOSPI .

Los mercados de divisas, por su parte, se han visto afectados por los problemas del yen japonés FX_IDC:USDJPY, que se encuentra en su mínimo de los últimos 40 años a pesar de que Tokio haya gastado 11,7 billones de yenes (72 250 millones de dólares) para intentar apuntalarlo.

El Nikkei TVC:NI225 se ha disparado casi un 40 %, pero el director de estrategia macroeconómica global de State Street, Michael Metcalfe, afirmó que el destino del yen se ha convertido ahora en un punto de riesgo clave a nivel mundial.

«Todo depende de lo que ocurra con la demanda de renta fija japonesa si se produce una crisis del yen», señaló, al describir el riesgo de que el aumento de las tasas de interés japonesas impulse el retorno de capitales a Japón y desencadene oleadas de ventas en otros mercados.

La subida generalizada del dólar, del 3 %, sugiere que los recientes rumores sobre su caída han sido prematuros, añadió Metcalfe, aunque los analistas de BofA afirman que, por ahora, sigue siendo una «inversión para alquilar, no para comprar».

UNA MONTAÑA RUSA DESDE EL PRIMER DÍA

Este año ha sido una montaña rusa, con la «captura» por parte de Estados Unidos del presidente de Venezuela y las posteriores exigencias de Donald Trump de hacerse con el control de Groenlandia al tiempo que lanzaba amenazas arancelarias a diestro y siniestro.

Enero trajo consigo la mayor subida mensual de los precios del oro desde las últimas etapas de la crisis financiera mundial, pero estos han dado un giro a la baja más recientemente.

El oro TVC:GOLD ha bajado más de un 12 % en junio, encaminándose hacia su peor mes desde octubre de 2008 y su mayor caída trimestral desde 2013. Para ser justos, hay que señalar que había duplicado su valor desde principios del año pasado.

Los bonos venezolanos , sobre los que Caracas lleva nueve años sin realizar ningún pago, se han disparado un 55 % desde la captura del presidente Nicolás Maduro por parte de EEUU, lo que los convierte en los que mejor rendimiento han tenido a nivel mundial.

Los principales mercados de bonos cierran el primer semestre con movimientos más moderados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de EEUU y el Reino Unido han subido aproximadamente 24 puntos básicos (bps) TVC:US10Y, mientras que los de Alemania se mantienen estables y los de Japón han subido unos 50 puntos básicos.

No obstante, ha sido un periodo volátil. Los costos de financiación del Reino Unido alcanzaron su nivel más alto en décadas (GB10YT=RR) al reavivarse las preocupaciones sobre sus finanzas. Los rendimientos a 30 años de EEUU subieron a su nivel más alto desde 2007 (US30YT=RR) y los rendimientos a 10 años de Japón (JP10YT=RR) alcanzaron máximos históricos.

«TONO DE RIESGO»

La mayor parte de las ganancias bursátiles del segundo trimestre se han visto impulsadas por un repunte vertiginoso de todo lo relacionado con la inteligencia artificial, especialmente en los mercados asiáticos.

El S&P 500 CBOE:SPX ha subido un 14 % y el Nasdaq TVC:IXIC —que hace unas semanas dio la bienvenida a sus filas a SpaceX (.SPXC.O), la empresa de Musk valorada en 2 billones de dólares— ha ganado un 20 %.

Hay algunas excepciones notables. Todos y cada uno de los gigantes tecnológicos de los «Siete Magníficos» han obtenido resultados inferiores a los del índice mundial MSCI EURONEXT:IACWI y el Banco de Pagos Internacionales acaba de advertir de que unos rendimientos decepcionantes en el ámbito de la IA podrían desencadenar graves turbulencias en los mercados mundiales.

La segunda mitad del año también parece que va a ser movida. Los mercados británicos esperan con nerviosismo a un nuevo primer ministro, el yen sigue frágil, el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se muestra de línea dura y Trump se está preparando para las elecciones de mitad de mandato de noviembre en EEUU

Robertson, de Equity Bank, teme que la avalancha de próximas salidas a bolsa pueda marcar el «pico de la IA» antes de que termine el año, mientras que el director general de mercados de capital de deuda de Standard Chartered, Patrick Dupont-Liot, percibe un «matiz de riesgo».

«Ninguno de nosotros tiene una bola de cristal, no sabemos qué va a pasar realmente, pero sí sabemos que Trump no ha dejado de sorprendernos desde que asumió el cargo», afirmó Dupont-Liot.