El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, afirmó el miércoles que , aunque no ha cambiado de opinión respecto a que el elevado balance del banco central debería reducirse, cualquier cambio significativo en la política al respecto llevará tiempo y se comunicará adecuadamente.

«Las decisiones se debatirán públicamente de forma exhaustiva, se comprenderán bien y no se aplicarán hasta que los mercados financieros hayan llegado a comprender en qué consisten», afirmó Warsh en un acto del Banco Central Europeo celebrado en Sintra, Portugal.

«Nos llevó unos 18 años llegar a este enorme balance, que, en mi opinión sesgada, roza la política fiscal», y llevará algún tiempo determinar cuál será el siguiente paso. «Tengo una actitud abierta respecto a esta cuestión; no vamos a prejuzgarla, pero quiero que la política de tipos de interés» sea la principal herramienta utilizada por el banco central, señaló el responsable.

«Mis cuatro semanas en la Fed no me han hecho desistir de la idea» de que las carteras de la Fed deberían ser más reducidas, afirmó Warsh.

Warsh regresó a la Fed en mayo tras un largo periodo en el que había criticado al banco central por el enorme tamaño de su balance, que actualmente asciende a 6,7 billones de dólares. Esta cifra supone un descenso respecto al máximo de 9 billones de dólares alcanzado en 2022, pero sigue siendo muy superior a los 4,2 billones de dólares registrados justo antes del inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020 y al tamaño inferior a un billón de dólares observado antes del inicio de la crisis financiera hace dos décadas.

La Fed ha comprado en varias ocasiones cantidades masivas de deuda del Tesoro y de hipotecas con el fin de estabilizar los mercados financieros en momentos de tensión y de aumentar el poder de estímulo de la política convencional de tipos de interés. Esto ha dejado las carteras de la Fed mucho más voluminosas de lo que eran antes y ha generado un complejo conjunto de herramientas para gestionar la liquidez del mercado en una época en la que las instituciones financieras mantienen enormes cantidades de reservas disponibles.

Los economistas y algunos responsables de la Fed creen que esta podrá reducir aún más sus carteras permitiendo a los bancos mantener menos liquidez de emergencia, aunque ello podría aumentar el riesgo de problemas de estabilidad financiera. Dicho esto, la forma en que la Fed gestiona actualmente los tipos de interés y las condiciones del mercado monetario limita, en última instancia, hasta qué punto el banco central puede reducir sus carteras sin desestabilizar los mercados.

La mayoría de los expertos consideran que cualquier cambio hacia una reducción de las tenencias de la Fed llevará algún tiempo, dada la complejidad de la cuestión.