JPMorgan a averti que la nouvelle politique de vente de Bitcoin de MicroStrategy ajoute un risque inutile au marché crypto. L’entreprise dirigée par Michael Saylor pourrait vendre jusqu’à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin pour financer les dividendes préférentiels au cours des prochains mois.
Cet avertissement intervient alors que Strategy (anciennement MicroStrategy) perd du terrain à la fois sur son action ordinaire et sur sa série d’actions préférentielles, sur l’ensemble des marchés financiers.
Pourquoi JPMorgan perçoit un double risque dans le plan de MicroStrategy
Un double risque est un scénario dans lequel des mouvements de prix dans un sens ou dans l’autre peuvent entraîner des pertes potentielles pour les participants du marché exposés à l’actif sous-jacent. Selon les analystes de JPMorgan menés par Nikolaos Panigirtzoglou, la nouvelle politique de vente de Bitcoin de Strategy a justement introduit cette dynamique au sein du marché crypto.
MicroStrategy afin de renforcer son bilan. Par ailleurs, l’entreprise pourrait également autoriser le rachat d’actions préférentielles et ordinaires. Cette initiative fait suite à une période de pression sur les actions ordinaires MSTR et sa série préférentielle.
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L’entreprise a également fixé un nouvel objectif minimum de réserve de trésorerie. Strategy vise désormais à couvrir 12 mois de dividendes préférentiels et de charges d’intérêts.
Cependant, ses réserves actuelles de 2,55 milliards de dollars ne couvrent que 17 mois d’obligations, laissant une marge de manœuvre limitée pour les prochains trimestres.
JPMorgan s’est fortement opposé à cette approche. Les analystes recommandent de viser une couverture plus large, de 24 à 36 mois. De plus, ils encouragent MicroStrategy à émettre des actions ordinaires pour augmenter ses réserves en dollars. Cela rassurerait les investisseurs quant au fait que l’entreprise n’aura pas à vendre de Bitcoin à l’avenir.
Strategy demeure le plus grand acheteur de Bitcoin dans le monde. L’entreprise a acquis environ 13,7 milliards de dollars en Bitcoin rien qu’en 2026 et détient 847 363 BTC.
En conséquence, qu’elle achète ou qu’elle vende, cette évolution engendre désormais un risque de flux significatif et inutile sur l’ensemble du marché crypto.
Comment Bitcoin et MSTR digèrent-ils ces nouveaux risques
La vente de Bitcoin de Strategy en mai a provoqué un choc sur le marché. L’entreprise entre le 26 et le 31 mai. Cette initiative a aussi marqué sa première vente de Bitcoin depuis 2022, rompant nettement avec la position publique de Michael Saylor, qui disait « ne jamais vendre ».
JPMorgan a souligné l’impact direct de cette opération sur le marché. La banque indique que la vente de MicroStrategy a contribué à la pression sur le cours de Bitcoin fin mai et début juin. De plus, une volatilité accrue des prix pourrait au final nuire à l’entreprise elle-même, en augmentant le coût de ses futures levées en actions ou en dette.
L’action MSTR a chuté de 34 % cette année, à 100,77 dollars. Sa série préférentielle STRC suit la même trajectoire, Trading View à 87,09 dollars. Bitcoin évolue lui aussi sous pression et affiche une baisse de 30 % depuis le début de l’année, à 61 486 dollars.
Toutefois, les analystes de JPMorgan évoquent une possible lecture à contrepied. Le sentiment baissier actuel pourrait ouvrir la voie à une seconde partie d’année plus solide, si deux conditions sont réunies : Strategy doit renforcer ses réserves en dollars et les États-Unis doivent adopter le CLARITY Act, ce qui permettrait un afflux nouveau de capitaux institutionnels.
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