Les acheteurs de Bitcoin BITSTAMP:BTCUSD aux États-Unis se sont faits discrets. Le Coinbase Premium Index, un indicateur de la demande américaine en Bitcoin, reste négatif depuis le 6 mai, soit sa plus longue période de faiblesse depuis plus d’un an.
Ce signal est important car il indique qui se retire du marché. Une prime négative signifie que les investisseurs américains paient moins pour le BTC que le reste du marché. Cela apporte un élément de réponse à la question : pourquoi le prix de Bitcoin baisse-t-il ?
Ce que révèle le Coinbase Premium
L’indicateur mesure l’écart de prix entre Coinbase, basé aux États-Unis, et les exchanges hors du pays. Lorsqu’il devient négatif, la demande américaine en Bitcoin diminue. À l’inverse, lorsqu’il grimpe, ce sont les acheteurs américains qui mènent la danse.
Actuellement, il reste bloqué sous zéro. Cette série négative sur la prime a commencé le 6 mai, alors que le prix de Bitcoin approchait les 81 429 $, et elle se prolonge depuis environ huit semaines. C’est la plus longue période de ce type depuis début 2025.
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Depuis lors, le cours de Bitcoin a chuté vers 59 500 $, soit une baisse d’environ 27 % qui se poursuit.
Où va l’argent de Bitcoin ?
La faiblesse de la demande américaine pour Bitcoin coïncide avec un mouvement historique sur les actions. Les capitaux américains ne demeurent pas inactifs. Ils se précipitent sur les semi-conducteurs.
L’indice des semi-conducteurs a surpassé le S&P 500 d’environ 85 points de pourcentage cette année, soit l’écart le plus important jamais enregistré sur un premier semestre, selon Kobeissi. Cela dépasse le sommet de la bulle internet de 2000.
Les semi-conducteurs dominent désormais le marché. Ils représentent environ 18 % du S&P 500 et ont généré près de 70 % des gains de l’indice en 2026, selon les données disponibles. Micron a bondi d’environ 300 % et SanDisk de plus de 760 %.
La rotation est visible dans les flux de capitaux. Depuis avril, les ETF or et Bitcoin américains ont perdu environ 12 milliards de dollars, tandis que les ETF dédiés aux puces ont attiré près de 20 milliards de dollars.
L’iShares Bitcoin Trust CAPITALCOM:IBIT de BlackRock, le plus grand fonds Bitcoin, a enregistré en juin les , soit le pire mois depuis le lancement des ETF spot.
L’alerte de janvier
Ce n’est pas la première fois cette année que la demande américaine pour le Bitcoin disparaît. Ce schéma s’est déjà produit une fois.
La prime de Bitcoin est passée en négatif autour du 15 janvier, alors que le BTC se négociait près de 95 583 $. Lorsque cette série s’est terminée le 24 février, Bitcoin avait chuté à environ 64 100 $.
Cela représente une chute d’environ 33 % en six semaines. Le repli actuel est plus long et traduit la même désaffection de la demande américaine.
Une réserve avant de paniquer
Il y a une nuance à apporter à ce récit de rotation. Bitcoin et le Nasdaq évoluent généralement de concert, avec une corrélation sur six mois proche de 0,46. Ce lien signifie normalement que les deux actifs montent ou baissent sous l’effet des mêmes facteurs macro-économiques.
Cet année, pourtant, les deux se sont éloignés mais la corrélation reste intacte. Le Bitcoin affiche une baisse d’environ 33 % en 2026, alors que le secteur technologique a gagné plus de 20 % sur le premier semestre.
La raison de cet écart est directement liée aux puces électroniques. Les semi-conducteurs ont représenté près de 70 % de la hausse du marché en 2026. Ce rallye technologique est donc avant tout un rallye des semi-conducteurs. En d’autres termes, la classe d’actifs que Bitcoin suit généralement est portée par le même secteur dans lequel les acheteurs américains investissent actuellement.
C’est pourquoi cette division est importante. Lorsqu’une paire habituellement corrélée se sépare aussi nettement, le mouvement de capitaux de l’un vers l’autre constitue l’explication la plus simple.
Que va-t-il se passer ensuite ?
La prochaine variation de Bitcoin pourrait dépendre des acheteurs américains. Si la prime reste négative et que les flux continuent d’affluer vers les semi-conducteurs, le chemin le plus probable pour BTC est à la baisse. La chute de 33 % du prix en janvier-février montre que BTC peut encore corriger davantage.
En revanche, un retour à une prime positive serait le premier véritable signe d’un regain de demande domestique pour BTC. D’ici là, le scénario de janvier reste celui à surveiller.