Lloyd Chan dari MUFG menyoroti bahwa imbal hasil Treasury AS hanya sedikit menurun, sehingga latar belakang suku bunga yang lebih luas tetap mendukung Dolar. Imbal hasil riil yang tinggi dan narasi suku bunga AS "tinggi untuk waktu yang lebih lama" menjaga permintaan USD tetap kuat dan menekan Valas Asia. Harga pasar masih mencerminkan kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed sekitar Oktober, dengan penurunan USD yang terbatas kecuali data AS atau panduan The Fed berubah menjadi jelas dovish.

Imbal hasil riil mempertahankan kekuatan

"Sejak pertemuan FOMC 18 Juni, narasi pasar global telah bergeser mendukung lingkungan suku bunga AS 'tinggi untuk waktu yang lebih lama', yang membuat Valas Asia berada di bawah tekanan. Di bawah Ketua The Fed yang baru, Kevin Warsh, bank sentral telah beralih ke nada yang lebih hawkish, menandakan komitmen yang lebih kuat untuk menahan inflasi. Pergeseran kebijakan ini diperkuat oleh data yang masuk, dengan inflasi PCE inti masih di atas 3% dan kondisi pasar tenaga kerja yang tetap tangguh, menunjukkan kekuatan makro yang berkelanjutan."

"Dengan demikian, harga pasar untuk potensi kenaikan suku bunga The Fed sekitar Oktober tetap utuh. Penurunan USD kemungkinan tetap terbatas kecuali ada pergeseran dovish yang jelas dari The Fed atau penurunan material dalam data makro AS."

"Meskipun imbal hasil Treasury AS sedikit menurun dalam beberapa sesi terakhir, hal ini tidak banyak mengubah latar belakang suku bunga yang lebih luas. Baik imbal hasil AS bertenor 2 tahun maupun 10 tahun tetap di atas 4%. Lebih penting lagi, imbal hasil riil (disesuaikan dengan tingkat inflasi breakeven) tetap tinggi, yang menjadi jangkar permintaan USD."

"Dari perspektif strategi, ini menunjukkan bahwa meskipun imbal hasil nominal terkonsolidasi dalam jangka pendek, dukungan mendasar untuk dolar tetap utuh."

"Dalam latar belakang ini, sebagian besar Valas Asia telah terdepresiasi secara luas sejak FOMC, mencerminkan melebar diferensial suku bunga swap dan keberlanjutan lingkungan suku bunga AS yang tinggi untuk waktu yang lebih lama."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)