Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa kekuatan CNY saat ini memiliki nilai strategis karena Tiongkok meningkatkan impor semikonduktor dari Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan. Ia mencatat bahwa penguatan renminbi terhadap NA-3 (JPY, KRW, dan TWD), USD, dan EUR melemahkan argumen AS/EU mengenai undervaluasi mata uang Tiongkok. Laporan tersebut menyoroti surplus perdagangan besar NA-3 dan aliran daur ulang yang berkelanjutan yang mendukung ketidakseimbangan ini.

Kekuatan strategis versus NA-3

"Ketidakseimbangan nilai tukar saat ini memperburuk ketidakseimbangan dan membuat argumen AS dan EU terhadap praktik Tiongkok menjadi jauh lebih lemah. Pada pertengahan Juni, Kanselir Jerman Friedrich Merz menyerukan Plaza Accord baru untuk membantu mengatasi defisit perdagangan EU dengan Tiongkok, yang mengisyaratkan bahwa mata uang tersebut undervalued sebesar 30%. Namun dalam istilah nominal, renminbi telah menguat terhadap USD, EUR, dan mata uang NA-3 sepanjang tahun ini, termasuk hampir 11% terhadap KRW."

"Kami percaya kejutan yang lebih besar adalah mengapa Tiongkok membiarkan renminbi menguat secara agresif dalam istilah nominal. Inflasi yang lemah jelas membatasi apresiasi nilai tukar efektif riil (REER), tetapi meskipun demikian, pergerakan ini tidak mendukung upaya reflasi. Beijing juga relatif diam mengenai hal-hal tersebut."

"Prediksi kami tahun ini adalah kenaikan REER pada CNY, tetapi lebih melalui perbedaan inflasi daripada nominal. Kenyataannya justru sebaliknya."

"Kami melihat alasan strategis yang jelas di balik toleransi terhadap penguatan CNY. Data resmi menunjukkan bahwa impor dari Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan melonjak, dengan permintaan semikonduktor sebagai pendorong utama. Menggunakan Sistem Harmonisasi untuk klasifikasi perdagangan, total impor dari ketiga yurisdiksi dalam kategori (HS 85), yang mencakup semikonduktor, melonjak lebih dari CNY 300 miliar hanya pada bulan Mei, meningkat hampir 60% secara tahunan."

"Kami memperkirakan renminbi akan menghentikan penguatannya terhadap mata uang NA-3 setelah tekanan ini mereda, dan mungkin ada alasan kuat bagi CNY untuk melemah ketika produksi Tiongkok sendiri siap menantang eksportir dominan saat ini."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)