Le pressioni globali derivanti dall'aumento del debito pubblico, dalle fragilità finanziarie e dalla sostenibilità del boom dell'IA stanno aumentando i rischi, sottolineando la necessità di politiche disciplinate, secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali.

Il Rapporto economico annuale del gruppo delle banche centrali, pubblicato ieri, ha messo in guardia contro una complessa combinazione di vulnerabilità, tra cui tensioni nei bilanci pubblici, persistenti shock dal lato dell'offerta e il rischio di una nuova ondata di inflazione elevata.

Sebbene l'attività economica sia rimasta resiliente negli ultimi mesi, la Bri sostiene che i responsabili delle politiche economiche e monetarie devono agire con decisione per preservare la stabilità.

"Le azioni di policy devono rafforzarsi a vicenda per evitare tensioni e spinte contrastanti sull'economia globale. In definitiva, il successo dipende da solide basi fiscali e finanziarie", ha affermato il direttore generale della Bri, Pablo Hernandez de Cos.

Il rapporto ha evidenziato quattro punti critici principali. L'inflazione è tornata a salire e Bri avverte che interruzioni più frequenti delle forniture potrebbero far sì che aspettative di inflazione più elevate si radichino tra famiglie e imprese.

"La disponibilità ad agire qualora le banche centrali constatassero un ancoraggio delle aspettative di inflazione è il messaggio principale che vogliamo trasmettere", ha dichiarato de Cos ai giornalisti.

Il dg della Bri ha detto che il recente cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran in Medio Oriente e la riapertura dello Stretto di Hormuz rappresentano una "buona notizia" che consentirà di evitare scenari estremi, sebbene probabilmente ci vorrà del tempo prima che il mercato petrolifero si "normalizzi".

MESSAGGIO URGENTE

La Banca dei regolamenti internazionali ha inoltre segnalato incertezza circa la durata dell'attuale impennata di investimenti legati all'intelligenza artificiale.

Sebbene l'intelligenza artificiale abbia rafforzato la fiducia e sostenuto la crescita grazie alle aspettative di aumenti di produttività, sta alimentando timori per l'occupazione e le strozzature nell'offerta e l'intensa concorrenza potrebbero portare a quel tipo di sovrainvestimento osservato nei precedenti cicli di espansione e recessione.

Per le banche centrali, la situazione solleva interrogativi fondamentali sul probabile funzionamento dell'economia, sebbene de Cos abbia affermato che per ora sarebbe "imprudente" fornire indicazioni precise su come dovrebbero reagire.

Le vulnerabilità finanziarie rimangono un altro motivo di preoccupazione.

Le valutazioni elevate degli asset e i segnali di compiacenza degli investitori hanno reso più fragili i principali mercati obbligazionari, mentre il finanziamento del boom dell'IA sembra sempre più dipendente dal debito e da complesse strutture di finanziamento lungo tutta la catena di fornitura.

Al contempo, i livelli record del debito pubblico e i mercati del debito sovrano, sempre più dominati da grandi hedge fund ad alta leva finanziaria, hanno creato "un nuovo nesso tra stabilità sovrana e finanziaria", che comporta rischi crescenti.

"Il nuovo nesso tra stabilità fiscale e finanziaria potrebbe comportare cali più frequenti e più marcati del valore dei titoli di Stato", ha affermato Frank Smets, direttore ad interim del dipartimento monetario ed economico della Bri, aggiungendo che tali oscillazioni potrebbero portare a un rapido inasprimento delle condizioni finanziarie.

De Cos ha affermato che il messaggio della Bri è di "urgenza" in termini di necessità di ridurre i livelli di debito nelle economie chiave, "perché il fatto è che oggi il debito è elevato, ed è finanziato tramite intermediari finanziari non bancari".

La Bri ha esortato i responsabili delle politiche economiche a dare priorità alla stabilità dei prezzi, a garantire la sostenibilità fiscale, a coordinare e rafforzare la supervisione al di là del settore bancario e a perseguire riforme strutturali.

"I responsabili politici devono agire ora. I ritardi non faranno altro che rendere più costosi gli adeguamenti necessari", ha affermato de Cos.