di Balazs Koranyi e Francesco Canepa

In quasi tutte le conversazioni tenutesi durante l’incontro di questa settimana tra i principali banchieri centrali del mondo è emersa una grande incognita: quale sarà l’impatto dell’intelligenza artificiale sull’economia mondiale e, di conseguenza, sul loro mandato di garantire la stabilità finanziaria.

Il consenso emerso dalle discussioni tenutesi alla conferenza annuale della Bce, tra le colline ventose del Portogallo, è stato che l’IA ha il potere di rivoluzionare ogni aspetto (link) e di creare problemi che al momento non si riescono nemmeno a immaginare: nei mercati finanziari e del lavoro, nel credito bancario, per la sicurezza e persino per la domanda di energia.

«Se l’IA supererà le aspettative, avrà un impatto sulla stabilità finanziaria. Se l’IA non sarà all’altezza delle aspettative, avrà comunque un impatto sulla stabilità finanziaria», ha detto Torsten Slok di Apollo Global Management ai responsabili delle politiche sui tassi di interesse di tutto il mondo durante una delle principali tavole rotonde tenutesi nella località turistica di Sintra.

L’IA è stata un tema talmente dominante a Sintra che è emersa in ogni discussione, dall’immigrazione alla vigilanza, fino al clima.

Ha addirittura eclissato il nuovo presidente della Federal Reserve Kevin Warsh, al suo primo incontro con i colleghi banchieri centrali, diventando la protagonista indiscussa dell’evento di tre giorni.

Sebbene l’IA possa migliorare ogni aspetto della vita, il timore di molti relatori era che possa anche sconvolgerla, a volte in modo illegale, e che i responsabili finanziari dispongano di pochi o nessun strumento per fermarla.

«Questo è il momento di maggiore impatto per ciascuna delle nostre economie, credo, nel corso della nostra vita», ha affermato Warsh a proposito della rivoluzione dell’IA.

«Chi avrebbe mai immaginato, quando è nato Internet, che avrebbe creato un milione e mezzo di posti di lavoro come autisti Uber? Siamo solo all’inizio di questa rivoluzione», ha detto al Forum della Bce.

BOLLE SPECULATIVE

Nel caso del trading, l’automazione gestisce già la maggior parte delle funzioni. Ma una spinta guidata dall’intelligenza artificiale potrebbe gonfiare le bolle alla velocità della luce, per poi farle crollare, traendo profitto sia nella fase di ascesa che in quella di discesa, in una sorta di collusione che oggi è illegale.

«Un aspetto ancora più avanzato e potenzialmente più preoccupante è la capacità di questi algoritmi di coordinarsi per manipolare i prezzi», ha affermato Itay Goldstein, professore dell’Università della Pennsylvania.

«Questi algoritmi riescono effettivamente a realizzare questo tipo di manipolazione, creando bolle che portano a crolli, e questo, a mio avviso, ha implicazioni più significative per la stabilità finanziaria», ha aggiunto.

Una potenziale bolla che l’IA sta già creando è quella dei titoli legati all’intelligenza artificiale, generata in parte da massicci investimenti di capitale nelle componenti fondamentali dell’IA, che secondo le stime di Slok avrebbero aggiunto un punto percentuale al solo PIL degli Stati Uniti.

Sebbene le valutazioni abbiano subito una flessione nelle ultime settimane, gli esperti paragonano il rapido aumento dei prezzi ad alcuni dei più grandi crolli dei prezzi degli asset della storia, come la mania ferroviaria britannica degli anni ’40 dell’Ottocento, i ruggenti anni ’20 o il boom delle dotcom.

«La portata e il ritmo dell’attuale boom degli investimenti nell’IA, accompagnati dalle aspettative di ingenti guadagni in termini di produttività, presentano analogie con questi precedenti, evidenziando potenziali rischi al ribasso nel breve termine», ha affermato la Banca dei Regolamenti Internazionali in un rapporto.

VIGILANZA SULL’INSPIEGABILE

L’IA contribuirà anche a facilitare — ma al contempo a complicare — l’erogazione dei prestiti. Le banche saranno in grado di effettuare analisi del credito più sofisticate e di concedere finanziamenti a mutuatari che attualmente non rientrano nella loro sfera tradizionale.

Ma vigilare su tutto questo sarà un incubo.

«In che modo le autorità di vigilanza valutano questo tipo di decisioni di prestito automatizzate? Sono un po’ come una scatola nera. Potrebbe esserci una mancanza di spiegabilità, e ritengo che questa sia una sfida fondamentale per la vigilanza», ha affermato Tobias Adrian, alto funzionario del FMI.

L’IA creerà inoltre un divario tra le imprese e i Paesi più ricchi e quelli più poveri.

La difesa contro le minacce malevole diventerà ancora più costosa, e aziende altrimenti redditizie faranno fatica a proteggersi.

«Se si pensa agli attacchi più eclatanti, spesso prendono di mira l’anello più debole», ha affermato Adrian.

Sarah Breeden, vice governatrice della Banca d’Inghilterra, ha affermato che una possibile soluzione potrebbe essere quella di creare una sorta di sistema assicurativo, paragonandolo all’assicurazione sui depositi in caso di fallimenti bancari.

«In un contesto informatico, abbiamo bisogno di sistemi che consentano a un’istituzione di assumere le funzioni di base di un’altra durante un’interruzione?», ha chiesto.

Ma il rischio fondamentale è che un successo eccessivo dell’IA possa minare alla radice l’economia globale.

Se l’IA dovesse soddisfare alcune delle aspettative più ottimistiche in termini di efficienza, le macchine potrebbero sostituire in massa gli esseri umani, causando un’elevata disoccupazione. Ciò ridurrebbe quindi il reddito disponibile e spingerebbe l’economia verso la recessione, minando la giustificazione stessa dell’investimento.

D'altra parte, se l’IA dovesse avere meno successo, gli ingenti investimenti nel settore non riuscirebbero a generare i rendimenti attesi.

«Internet si è rivelata migliore di quanto chiunque potesse immaginare, ha creato settori di attività completamente nuovi, ma abbiamo comunque assistito alla bolla delle dot-com», ha affermato il governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem. «Ciò non significa che non possa esserci un periodo in cui il mercato si lasci trasportare dall’entusiasmo e si assista a un radicamento».