Zerodha共同創業者のニキル・カマス氏とコインベースのブライアン・アームストロングCEOは、OpenAIやAnthropicなどのプレミアムAI企業の極めて高い評価額が、大きな構造的リスクに直面していると警鐘を鳴らした。

この警告は、投資家の懐疑的な姿勢が高まる中で発せられた。両氏は現在のAIブームを、ドットコムバブルや過去の暗号資産バブルと比較した。

カマス氏が「きょう全AI企業を売りたい」と考える理由

「People by WTF」ポッドキャストで、両氏は現代のAIブームと2000年代のドットコムバブル崩壊、標準的な暗号資産バブルの間に明確な類似性があると語った。

両者の共通した懸念は、高価な独自モデルが、より安価な代替品に市場シェアを奪われる点にある。

カマス氏はこのリスクを、投資家としての立場で説明した。氏はきょう、すべての非上場AI企業の株を売った場合、5年後には利益が得られるかもしれないとし、この状況を。

「私のような株式トレーダー兼投資家として、今この時点で、もしAI業界の未上場企業すべてをきょう売ったとすれば、5年後には利益が出るかもしれない……インターネットバブルのような感覚がある」とカマス氏は述べた。

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Zerodhaの共同創業者は、業界の分断も予想している。アメリカの大手企業が支配する市場は、逆エンジニアリングや急速なローカル開発によって構築される、地域ごとの自立型経済へと移行するとみる。

その視点では、各国が高価なモデルを輸入せず独自開発に転じる。インドは国内向けコピーを運用し、トークンやエネルギーも国内に留める。最先端でなくとも、日常用途に十分機能する水準に至る。

「世界がそうした方向へ進むなら、現在の未上場AI企業が持つような倍率で評価する理由は見いだせない」とZerodha共同創業者は述べた。

アームストロングCEOが語る「99%割安脅威」とは

アームストロングCEOもこの市場評価に同意した。同氏は、先端ラボとすぐ後ろを追うオープンソースモデルのコスト差に注目する。

先端的なラボは、次の大きなブレークスルーを生み出すために数十億ドル規模の投資を行う。一方で、オープンソースの代替品は約半年遅れで、。

コインベースのアームストロングCEOはそのコスト差を数値で示した。オープンソースモデルは約半年遅れで市場に現れ、推論コストは最大99%安い。今後は、より多くの業務処理がオープンソースに流れる可能性がある。

同氏は、2つの未来の分かれ目を明確に語った。エリートな先端モデルは、新たな物理法則の発見など高度な用途で依然価値を持つ。しかし、一般消費者や企業はますます価格に敏感になる。

「こうした評価額が急速に膨らむのを見ると、不安を感じる。暗号資産でも同じような現象を見てきた。価格が修正されて初めて本当の価値が現れ、その後また成長する」とアームストロングCEOは指摘した。

やがて標準モデルが手ごろな価格で汎用機器上に動作するようになれば、高額AI企業を守っていた企業の競争優位性は完全に消滅しうる。この侵食が警鐘の根幹にある。

アームストロングCEOは慎重な姿勢で締めくくった。急激に高まる評価額には危険を感じるとし、暗号資産で目撃した「価格調整後に本質的価値が残り、その後に持続的成長が続く」というパターンを改めて強調した。

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