Arm 홀딩스CAPITALCOM:ARM 주가는 올해 194% 상승했습니다. 그러나 6월 중순 이후 주가는 상승을 멈추고 하락세로 돌아섰으며, 대형 투자자들은 조용히 매도에 나섰습니다. 그 이유는 간단합니다. Arm은 금리 인상에 가장 많이 노출된 반도체 종목입니다.
다음 주요 시험대는 7월 14일입니다. 이날 새로운 인플레이션 데이터가 발표됩니다. 수치가 높게 나오면 연방준비제도(연준)가 금리 인상에 더 가까워질 수 있습니다. Arm은 그만큼 타격이 클 전망입니다.
6월 중순, 대형 자금의 이탈 시작
가장 뚜렷한 경고는 자금 흐름에서 나타났습니다. 기관 매수 규모를 가늠하는 차이킨 머니 플로우(CMF) 지표는 6월 15일경 0.37까지 올랐다가, 이후 0.01로 급락했습니다. 쉽게 말해 대형 매수자들이 거의 사라졌습니다.
참고: Arm은 영국에 본사를 두고 있지만, 주식은 뉴욕에서 달러로 거래됩니다. 따라서 연준의 금리 정책이 미국 반도체 종목과 마찬가지로 주가에 영향을 줍니다.
이 시점 선택은 우연이 아닙니다. 인플레이션은 6월 10일 연간 4.2%로 3년 만에 가장 높았습니다. 며칠 후인 6월 17일, 연방준비제도는 금리를 동결했으나 인상 가능성을 시사했습니다. 한편, 이 기간 바로 앞서 기관 자금은 이미 이탈을 시작했습니다.
이후 시장은 다시금 금리 인상 가능성을 가격에 반영하기 시작했습니다. 브루킹스연구소(Brookings Institution) 선임연구원이자 전 국제금융연구소(IIF) 수석이코노미스트인 로빈 브룩스(Robin Brooks)는 한 가지 수치가 전체 분위기를 좌우할 것이라 말했습니다.
ArmCAPITALCOM:ARM이 타격을 크게 받는 이유는 분명합니다. 인플레이션 수치가 높게 발표되면, 연준은 금리 인상 가능성을 높게 볼 수밖에 없습니다. 금리가 오르면, 미래에 벌 것으로 기대되는 수익이 현재 가치로 환산될 때 더 적게 평가됩니다. Arm은 대형 반도체 기업 중에서도 가장 비싼 종목이며, 실제 이익 대부분이 멀리 미래에 있습니다. 투자자들은 현재 실적이 아니라 향후 AI 칩 설계로 인한 성장에 주로 투자하고 있습니다.
이 때문에 Arm은 업계에서 금리에 가장 민감한 종목입니다. 주가는 금리 방향과 반대로 움직이며, 이 영향력은 다른 대형 반도체 종목보다 큽니다.
따라서 금리 상승 우려가 커질 때 Arm 주가는 업계 평균보다 더 크게 하락합니다. 6월 23일 한 대형 은행이 세 차례 추가 금리 인상을 경고하자, Arm 주가는 하루 만에 10% 넘게 급락했습니다.
옵션 트레이더들도 방어적으로 전환
옵션 시장 역시 같은 신호를 보였습니다. Arm의 풋-콜 비율은 하락 베팅(풋)과 상승 베팅(콜)의 비율을 의미합니다. 6월 15일, Arm 주가가 412달러 부근일 때 거래량 비율은 0.51이었고, 이는 트레이더들이 아직 콜옵션을 더 많이 매수했음을 보여줍니다.
그러나 미결제 약정 비율은 이미 1.22로, 장기 베팅은 하락 쪽으로 기울었습니다.
7월 1일, Arm 주가가 337달러로 내릴 때 두 지표 모두 하락세로 전환되었습니다. 거래량 비율은 1.75까지 급등했고, 미결제 약정도 1.17을 기록했습니다.
즉, 트레이더들은 금리 인상 논의가 커지면서 기대감에서 방어적으로 전환했습니다. ARM 주가 차트 역시 이 같은 흐름을 보여줍니다.
ARM 주가 차트, 경고를 확실히 보여주다
상승세가 이미 힘을 잃고 있었습니다. 5월 6일부터 6월 30일까지 ARM은 상승했지만, 매수 거래량은 매번 줄어들었습니다.
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이러한 약세로 인해 ARM은 약 362달러 부근에서 멈췄습니다. 현재 주가는 337달러 근처에 머물고 있으며, 지켜야 할 340달러 바로 아래에 있습니다.
만약 주가가 더 하락하면 303달러, 그 다음은 298달러가 예상됩니다. 매도세가 빨라진다면 훨씬 아래인 198달러 부근에 강한 지지선이 있습니다. 반전을 위해 ARM은 강한 매수세로 362달러를 회복해야 하며, 그래야 자금 흐름이 다시 위로 향할 수 있습니다. 그러나 진정한 기준선은 399달러(즉, 400달러 구간)입니다.
400달러 이상에서 ARM은 진정한 강세를 되찾습니다. 그 아래에서는 7월 14일 발표 예정인 뜨거운 리포트가 또 한 번 금리 불안을 야기할 수 있어, 반등마다 매도가 나올 가능성이 높습니다. 400달러 지점이 상승 추세 재개와 랠리마다 이어지는 매도세의 경계선입니다.