미국 주식시장이 2026년 하반기에도 상승세를 이어가기 위해서는 AI 투자 지속 가능성부터 높은 기업 실적 기준, 신임 의장이 이끄는 연방준비제도의 금리 전망에 이르기까지 여러 고비를 넘어야 할 전망이다.

대표 지수인 S&P 500 지수( CBOE:SPX )는 올해 들어 현재까지 8% 이상 상승하며 3년 이상 강세장을 이어가고 있는 한편, 기술주 중심의 나스닥 지수( TVC:IXIC )는 11% 상승했다. 그러나 최근 투자자들이 불안감을 드러내면서 이들 지수는 6월 중 하락했다.

올해 하반기 미국 주식 투자자들이 직면한 주요 쟁점은 다음과 같다.

◆ AI 투자 테마, 계속해서 시장을 견인할 수 있을까?

AI 인프라에 대한 막대한 투자는 시장 상승세의 핵심 동력이 되어 왔으며, 수많은 기업의 이익 전망치를 끌어올렸다. JP모간에 따르면 마이크로소프트 NASDAQ:MSFT, 알파벳 NASDAQ:GOOG, 아마존 NASDAQ:AMZN 을 포함한 5개 기업은 올해 총 약 7,300억 달러의 자본 지출을 예상하고 있다.

컬럼비아 스레드니들 인베스트먼트의 북미 주식 부문 책임자 니콜라스 잰비에는 “현재 우리가 목격하고 있는 수준의 자본 지출이 당분간 지속될 것이라는 점이 확실히 시장에 반영되어 있다”고 말했다.

일부 투자자들은 하이퍼스케일러들이 지출에 대한 충분한 수익을 보여줘야 한다는 점에 우려를 표하고 있다. 한편, AI에 힘입은 낙관론은 반도체 주가의 급등세를 촉발했을 뿐만 아니라, 데이터 센터 구축 및 운영과 연계된 다른 기술주, 산업주, 에너지주도 끌어올리고 있다.

나티시스 인베스트먼트 매니저스 솔루션의 포트폴리오 전략가 개럿 멜슨은 “시장 관점에서 볼 때 리스크는 해당 거래들 내 기술적 포지션이 지나치게 몰려있다는 점이다. 따라서 시장 전망에 의심의 씨앗을 심기 시작하는 어떤 요인이 나타나기만 해도 투자자는 다소 취약한 입장에 놓이게 된다”고 지적했다.

◆ 美 기업들, 높은 실적 기대치 충족시킬 수 있을까?

미국 기업들의 견조한 1분기 실적은 주식 시장 성과를 견인해 왔으며, LSEG IBES에 따르면 S&P 500 지수의 2026년 이익은 26% 이상 증가할 것으로 예상되는 등 향후에도 이익 성장세가 강세를 유지할 것으로 전망된다.

DWS의 미주 최고투자책임자(CIO) 데이비드 비앙코는 “핵심 쟁점은 S&P 500 지수뿐만 아니라 기술 부문에서도 기대되는 이익을 실제로 달성할 수 있을지 여부”라며, “이는 어떤 변명도 통하지 않는 사안 중 하나”라고 말했다.

기술 및 AI 관련 기업들의 실적만이 눈부신 성과를 보일 것으로 예상되는 것은 아니다. S&P 500의 11개 부문 모두 2026년에 이익이 증가할 것으로 전망되며, 잰비에르는 “AI가 모든 헤드라인을 장식하고 있음에도” 견조한 소비자 지출을 그 근거로 꼽았다.

◆ 시장은 초대형 IPO를 소화해낼 수 있을까?

최근 스페이스X NASDAQ:SPCX 의 기업공개(IPO)에 이어 향후 몇 달 내로 AI 분야의 선도 기업인 앤트로픽과 오픈AI의 상장이 이어지며 투자자들이 매수할 만한 유망 신생 기업들의 물결을 일으킬 것으로 보인다.

이 대규모 IPO들이 합쳐지면 시장이 흡수해야 할 상당한 규모의 주식 발행 물량이 발생할 수 있다. 또한 이 사이클은 시장 과열의 신호로 주목받고 있다.

비앙코는 “이는 리스크 수요와 유동성, 즉 시장에 얼마나 많은 여유 자금이 남아 있는지를 가늠하는 시험대”라고 말했다.

◆ 새로운 연준, 인플레이션을 어떻게 다룰 것인가?

새로 취임한 케빈 워시 연준 의장의 시대는 시작되자마자 정책 입안자들이 인플레이션 통제에 집중하면서 단기간 내 금리 인상 가능성을 높인 매파적인 첫 회의로 이미 투자자들을 당황하게 만들었다.

금리 경로는 국채 수익률에 영향을 미칠 것으로 보이는데, 올해 초 채권 시장의 동요는 이미 주식 매도 물결을 일으킨 바 있다. 금리 상승은 차입 비용 증가로 이어지며, 채권이 더 경쟁력 있는 투자처로 부각되면서 주식 시장에 압박을 가할 수도 있다.

BCA 리서치의 미국 주식 수석 전략가 노아 와이스버거는 “현재의 밸류에이션은 타당하다고 본다”며 “하지만 그렇다고 해서 시장이 금리 재평가에 취약하지 않다는 뜻은 아니다”라고 말했다.

◆ 중간선거, 주식 시장에 영향을 미칠까?

올해 시장에서 의회 중간선거는 대체로 뒷전으로 밀려났지만, 11월 선거가 다가옴에 따라 정치 관련 변동성이 커질 수 있다.

1945년 이후 CFRA 데이터에 따르면, 중간선거가 있는 해는 4년 선거 주기 중 연내 시장 하락폭이 평균적으로 가장 큰 편으로, S&P 500 지수는 평균 18% 하락했으며, 중간선거가 있는 해의 3분기에는 평균적으로 마이너스 수익률을 기록해 왔다.

나티시스 인베스트먼트 매니저스 솔루션의 멜슨은 “중간선거가 있는 해는 선거를 앞두고 어느 정도 혼란이 발생할 여지가 분명히 있다”고 말했다.

* 원문기사