달러/엔은 시장 참여자들이 주목해온 2024년 고점인 161.96엔을 잠시 상회했으며, 분기 말을 맞아 등락이 심한 가격 움직임을 보일 가능성이 점점 더 커지고 있다.
최근의 상승세는 분기말 시장 동향을 반영한 것으로, 월요일 미국 주식 시장의 강세로 상승세가 뒷받침되었다.
그러나 6월 달러/엔의 상승세에는 2024년 랠리를 특징지었던 강력한 모멘텀이 부족하다. 올해의 상승세는 보다 완만하게 진행되고 있으며, 실현 변동성은 4% 아래로 떨어졌고 평균 실제 변동폭(ATR)은 2022년 1월 이후 최저 수준으로 하락했다. 이러한 소강 상태는 시장 환경이 보다 안정적으로 관리되고 있음을 시사한다.
동시에 6월의 높은 거래량은 변동성 매도나 옵션 관련 자금 흐름이 가격 상승 속도를 억제하는 데 기여하고 있음을 시사한다. 이러한 영향으로 인해 근본적인 취약성이 가려지고 있을 수 있다.
유동성 위축, 옵션 만기 연쇄 도래, 연초 이후 최고치 경신 등으로 인해 변동성이 커지고 양방향 가격 변동이 발생할 가능성이 높아지면서, 이러한 상대적 안정세는 분기 말 무렵 무너질 위험이 있다.
162엔을 지속적으로 상회할 경우, 특히 1986년 7월 고점인 163.97엔을 향해 상승세가 가속화된다면 옵션 장벽에 도전하게 될 것이며, 개입 우려가 고조되어 테일 리스크가 높은 수준을 유지할 가능성이 크다.
개입은 과도하게 늘어난 엔화 숏 포지션을 신속하게 청산하는 데 도움이 될 수 있으며, 초반 며칠간의 혼란 이후 7월의 유리한 계절적 요인도 엔화에 호재가 될 수 있다. 강세 흐름을 반전시키려면 달러/엔이 161.55엔 지지선과 160.76엔에 위치한 21일 이동평균선 아래로 떨어져야 한다.
* 로버트 풀럼 로이터 마켓 애널리스트 개인 견해입니다.
* 원문기사