외국인 투자자들이 인공지능(AI)에 힘입은 주가 급등으로 한국과 대만에서 가장 큰 수익을 낸 종목을 매도하고 덜 오른 종목들을 찾아 나서면서, 2026년 상반기 적어도 16년 만에 가장 빠른 속도로 아시아 주식을 매도한 것으로 나타났다.
외국인 투자자들은 올해 상반기 한국, 대만, 인도, 인도네시아, 태국, 베트남, 필리핀 주식 시장에서 1,373억 6천만 달러를 빼냈는데, 이는 2010년부터 집계된 LSEG 데이터상 가장 빠른 6개월 자금 유출 속도다.
그중에서도 각각 708억 달러와 296억 달러의 자금이 유출된 한국과 대만이 가장 큰 타격을 입었다.
올해 상반기 코스피( KRX:KOSPI )가 거의 두 배로 치솟고 대만 주식( TWSE:TAIEX )은 62% 상승한 가운데 이러한 자금 유출은 한국과 대만 시장의 놀라운 상승세에 투자자들이 대응 방법을 고심하고 있음을 반영한 것이다.
TSMC TWSE:2330, 삼성전자 KRX:005930, SK하이닉스 KRX:000660 등 3대 반도체 기업이 주도한 이 상승세로 이들 기업의 지수 내 비중이 커짐에 따라 투자자들은 해당 종목에 대한 노출을 줄이고, 아시아 지역 내 더 저렴하고 주목받지 않는 시장을 찾게 되었다.
로베코의 아시아태평양 주식 부문 책임자 조슈아 크랩은 “아시아 시장에서는 두 곳의 시장과 한 부문만이 다른 시장보다 우수한 성과를 내고 있는데, 결국 투자 포트폴리오는 균형을 잘 맞춰야 한다”고 말했다.
애널리스트들은 이러한 자금 유출이 단순한 위험 회피 움직임이라기보다는 통화 헤지 및 벤치마크 재조정 때문이라고 분석했다. 이는 펀드들이 포트폴리오 내 집중 위험을 방지하기 위해 성과가 좋은 주식을 매도하는 현상을 의미한다.
6월 한 달 동안 외국 투자자들은 아시아 지역 주식 270억 8천만 달러어치를 매도했는데, 이 중 한국이 126억 3천만 달러, 대만이 80억 달러, 인도가 59억 1천만 달러를 차지했다.
뱅크오브뉴욕멜론(BNY)의 분석에 따르면 뮤추얼 펀드는 한국 주식을 75억 달러, 연금 펀드는 43억 5천만 달러를 매도했으며, 헤지 펀드는 18억 7천만 달러를 매도했다.
BNY는 롱온리 펀드의 매도가 한국에 대한 광범위한 거부감이 아니라 포트폴리오 재조정과 이익 실현을 위한 것이라고 설명했다.
이러한 변화는 투자자들이 AI 주도 랠리의 가장 강력한 국면이 이미 지났는지 의문을 제기하는 가운데 나타났다. AI 인프라에 대한 수요는 여전히 강세를 보이고 있지만, 반도체 및 메모리 주가가 급등한 이후 시장은 더욱 신중한 태도를 보이고 있다.
또한 집중 투자로 인한 위험으로 투자자들은 명백한 AI 수혜주를 넘어 더 넓은 시야를 갖게 되었으며, 이에 따라 펀드 매니저들은 공급망을 따라 내려가며 아시아 지역의 다른 분야에서 더 나은 투자 가치를 찾게 되었다.
크랩은 동남아시아가 여전히 “매우, 매우 저평가”되어 있으며 장기적인 구조적 호재를 갖추고 있지만, 단기적으로 강한 비중확대(overweight)를 정당화할 근거는 덜 명확하다고 말했다.
JP모간 자산운용의 글로벌 시장 전략가 케리 크레이그는 투자자들이 기술주 비중이 지나치게 높은지 재평가하는 동시에 방위산업, 재생에너지, 그리고 더 광범위한 분산 투자와 같은 테마를 살펴보고 있다고 말했다.
그럼에도 분석가들은 기록적인 자금 유출이 외국인 투자자들이 이 지역의 부진한 종목들로 다시 돌아올 것이라는 의미는 아니라고 경고했다. 자금의 상당 부분이 헤지되거나 본국으로 환수되었거나 아시아 외 지역으로 재배치되었을 가능성이 높기 때문이다. 다만, 밸류에이션 재조정이 이루어진다면 외국인 투자자들을 다시 유인할 수는 있을 것이라고 덧붙였다.
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