Marc Jones
국제결제은행(BIS)에 따르면, 증가하는 공공 부채부터 금융 취약성, AI 붐의 지속 가능성에 이르기까지 전 세계적인 압박 요인들이 위험을 가중시키고 있어, 규율 있는 정책 입안의 필요성이 부각되고 있다.
일요일 발표된 이 중앙은행 연합체의 ‘연례 경제 보고서’는 재정 상황 악화, 지속되는 공급 충격, 그리고 완고하게 높은 인플레이션이 재발할 위험 등 복합적인 취약 요인들에 대해 경고했다.
BIS는 최근 몇 달간 경제 활동이 탄력성을 유지해 왔지만, 정책 입안자들은 안정성을 유지하기 위해 단호하게 행동해야 한다고 밝혔다.
파블로 에르난데스 데 코스 BIS 사무총장은 “정책 조치들은 세계 경제에 상반된 영향을 미치지 않도록 서로 시너지를 내야 한다. 궁극적으로 성공 여부는 건전한 재정 및 금융 기반에 달려 있다”고 말했다.
이 보고서는 네 가지 주요 압박 요인을 강조했다. 인플레이션이 다시 상승세를 보임에 따라, BIS는 공급 차질이 더 빈번해질 경우 가계와 기업 사이에서 높은 인플레이션 기대감이 고착화될 수 있다고 경고했다.
데 코스 총재는 기자들에게 “중앙은행들이 인플레이션 기대치가 고착화되는 현상을 포착할 경우 즉각 대응할 준비가 되어 있어야 한다는 점이 우리가 전하고자 하는 근원 메시지”라고 말했다.
그는 중동에서 미국과 이란 간의 최근 휴전 및 호르무즈 해협 재개방이 극단적인 시나리오는 피할 수 있게 해준 “좋은 소식”이라고 평가했으나, 석유 시장이 “정상화”되기까지는 시간이 걸릴 것으로 보인다고 덧붙였다.
긴급 메시지
BIS는 또한 인공지능(AI)과 관련된 현재의 투자 급증세가 얼마나 지속될지에 대한 불확실성을 지적했다.
인공지능(AI)이 생산성 향상 기대감을 통해 신뢰를 높이고 성장을 뒷받침해 왔지만, BIS는 이것이 고용에 대한 우려를 불러일으키고 있으며, 공급 병목 현상과 치열한 경쟁이 과거의 호황과 불황 주기에서 보였던 것과 같은 과잉 투자로 이어질 수 있다고 경고했다.
중앙은행 입장에서는 경제가 향후 어떻게 작동할지에 대한 근본적인 의문을 제기하고 있지만, 드 코스(de Cos)는 당분간 중앙은행들이 어떻게 대응해야 하는지에 대해 구체적인 지침을 제시하는 것은 “현명하지 않을 것”이라고 말했다.
금융 취약성 역시 또 다른 우려 사항으로 남아 있다.
높은 자산 가치와 투자자들의 안일한 태도 징후로 인해 주요 채권 시장의 취약성이 커진 반면, AI 붐에 필요한 자금 조달은 공급망 전반에 걸쳐 부채와 복잡한 자금 조달 구조에 점점 더 의존하는 양상을 보이고 있다.
동시에, 사상 최고치를 기록한 공공 부채와 대규모 고레버리지 헤지펀드가 점차 지배력을 확대하고 있는 국채 시장은 “새로운 국가-금융 안정성 연계”를 형성했으며, 이는 점점 더 큰 위험 요인으로 대두되고 있다.
BIS 통화·경제부 대리 부장인 프랭크 스메츠(Frank Smets)는 “이 새로운 재정-금융 안정성 연계는 국채 가치의 하락이 더 빈번하고 급격하게 나타날 수 있음을 의미할 수 있다”고 말하며, 이러한 변동성이 금융 여건을 급속히 긴축시킬 수 있다고 덧붙였다.
드 코스(De Cos)는 BIS의 메시지가 주요 경제국들의 부채 수준을 낮춰야 할 필요성에 있어 “긴급성”을 강조하는 것이라고 말하며, “사실 오늘날 부채 수준은 높으며, 이는 비은행 금융 중개기관을 통해 조달되고 있기 때문”이라고 설명했다.
BIS는 정책 입안자들에게 물가 안정을 최우선 과제로 삼고, 재정 지속 가능성을 확보하며, 은행 부문을 넘어 감독을 조정하고 강화하며, 구조 개혁을 추진할 것을 촉구했다.
데 코스는 “정책 입안자들은 지금 당장 행동해야 한다. 지체할수록 필요한 조정의 비용만 더 커질 뿐”이라고 말했다.