연준의 워시, “대차대조표 정책에 변화가 있더라도 놀랄 일은 아닐 것”이라고 밝혀

케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장은 수요일, 중앙은행의 대규모 대차대조표를 축소해야 한다는 자신의 입장은 변함이 없지만, 이 문제에 대한 정책에 눈에 띄는 변화가 생기려면 시간이 걸릴 것이며 그 내용은 충분히 설명될 것이라고 말했다.

워시 의장은 포르투갈 신트라에서 열린 유럽중앙은행(ECB) 행사에서 “결정은 공개적으로 충분히 숙의되고 명확히 이해될 것이며, 금융시장이 그 내용을 파악할 때까지는 시행되지 않을 것”이라고 말했다.

“이 거대한 대차대조표에 도달하기까지 약 18년이 걸렸는데, 다시 말해 제 주관적인 견해로는 이는 재정 정책에 근접한 수준”이며, 향후 방향성을 파악하는 데도 어느 정도 시간이 걸릴 것이라고 덧붙였다. “저는 이 문제에 대해 열린 마음을 가지고 있다. 미리 판단하지는 않겠지만, 중앙은행이 사용하는 주요 수단은 금리 정책이 되기를 바란다”라고 이 관계자는 말했다.

워시는 “연준에서 보낸 4주 동안에도 연준의 자산 규모는 더 축소되어야 한다는 제 생각은 변하지 않았다”고 말했다.

워시는 현재 6.7조 달러에 달하는 연준의 막대한 대차대조표 규모를 오랫동안 비판해 온 끝에 지난 5월 연준으로 복귀했다. 이는 2022년에 기록했던 9조 달러의 정점보다는 감소한 수치이지만, 2020년 코로나19 팬데믹 발발 직전의 4.2조 달러나 20년 전 금융 위기 발발 전의 1조 달러 미만 규모에 비하면 여전히 훨씬 큰 규모다.

연준은 여러 차례에 걸쳐 금융 시장이 위기를 겪을 때 시장을 안정시키고, 기존의 금리 정책이 가진 경기 부양 효과를 강화하기 위해 막대한 규모의 국채와 모기지 채권을 매입해 왔다. 이로 인해 연준의 보유 자산 규모는 과거보다 훨씬 커졌으며, 금융 기관들이 막대한 규모의 준비금을 보유하게 된 상황에서 시장 유동성을 관리하기 위한 복잡한 연준의 정책 수단이 마련되었다.

경제학자들과 일부 연준 관계자들은 은행들이 보유하는 비상 유동성 규모를 축소하도록 허용함으로써 연준이 보유 자산을 더 줄일 수 있을 것으로 보고 있으나, 이는 금융 안정성 문제의 위험을 높일 수도 있다. 하지만 연준이 현재 금리와 머니마켓 상황을 어떻게 관리하느냐에 따라, 시장을 불안정하게 만들지 않으면서 중앙은행이 보유 자산을 어느 정도까지 축소할 수 있는지가 궁극적으로 결정된다.

대부분의 전문가들은 이 문제의 복잡성을 고려할 때, 연준의 보유 규모를 축소하는 방향으로의 전환에는 어느 정도 시간이 걸릴 것으로 보고 있다.