29일 발표된 인베스코의 설문조사에 따르면, 29조 달러 규모의 자산을 운용하는 국부펀드와 중앙은행들이 전례 없는 지정학적 변화에 따른 포트폴리오 재검토 과정에서 에너지 자산으로 눈을 돌리고 있으며, 달러에 대한 우려도 커지고 있는 것으로 나타났다.
90개 국부펀드와 54개 중앙은행을 대상으로 실시된 이 설문조사에서는 무역 관세, 해상 운송로 차단, 우크라이나 및 중동 전쟁 등 상황 속에서도 “타격을 입어도 견뎌낼 수 있는” 투자 포트폴리오와 다각화에 대한 관심이 높아지고 있는 것으로 드러났다.
응답자의 약 80%는 에너지 안보와 에너지 전환 인프라가 포트폴리오의 회복탄력성을 높이는 데 가장 신뢰할 만한 투자 대상이라고 답했으며, 2026년에는 인프라 투자가 국부펀드 자산의 9%를 차지할 것으로 나타났다.
인베스코가 발표한 이 보고서에 따르면, 막대한 에너지를 소비하는 AI 인프라 구축 경쟁이 이러한 매력의 요인으로 작용했다.
인베스코의 리서치 책임자 벤자민 존스는 “인플레이션 충격, 지정학적 분열, 시장 집중화가 심화되는 세상에서 투자자들은 다각화에 대한 기존의 가정을 재고하고, 더 광범위한 결과에 견딜 수 있도록 포트폴리오를 재설계하고 있다”고 말했다.
이어 “회복탄력성은 더 이상 ‘있으면 좋은’ 요소가 아니라 필수 요건이 되고 있다”고 덧붙였다.
최근 몇 년간 채권과 주식 간의 양의 상관관계가 나타나면서, 다각화를 위한 채권에 대한 의존도는 약화되었고, 대신 유동성과 실물 자산에 더 많은 관심이 쏠리고 있다.
◆ 달러, 부채, 그리고 위험
달러에 대한 우려는 “광범위하고 심화되고” 있었으며, 설문조사에 참여한 중앙은행의 61%는 미국의 부채 수준이 준비자산으로서의 달러의 장기적 위상에 부정적인 영향을 미친다고 답했는데, 이는 2024년의 20%에서 증가한 수치다.
미국과 이스라엘이 이란과 벌인 전쟁은 올해 달러 TVC:DXY 가 3% 상승하는 데 기여했지만, 분석가들은 미국의 정책 불확실성과 높은 부채로 인해 장기적으로는 달러가 약세를 보일 수 있다고 말한다.
신뢰할 만한 달러 대체 수단이 부족하기 때문에 달러에서 벗어나는 움직임은 점진적으로 이루어질 가능성이 높지만, 인베스코 설문조사 응답자의 29%는 5년 후 달러의 준비통화 지위가 약화될 것이라고 답했으며, 이는 2022년 12%에서 증가한 수치다.
인베스코에 따르면, 여러 기관들이 지정학적 긴장 상황을 이유로 미국 내 수탁사, 거래 상대방 및 청산 인프라에 대한 의존도를 재검토하고 있다고 보고했다.
한 유럽 중앙은행은 이미 미국 내 수탁 기관을 대체했다고 밝혔다. 한 라틴 아메리카 중앙은행은 “최악의 시나리오”에 대비해 미국 이외의 새로운 수탁 관계를 구축 중이라고 말했다.
그러나 한 중앙은행 응답자는 이러한 조치가 위험을 수반한다고 지적했다. “이러한 조치 자체가 미국에 의해 적대적인 행위로 해석될 수 있다"는 설명이다.
한편, 설문 응답자의 3분의 1은 자산 다각화 추세의 일환으로 금 보유량을 늘릴 계획이라고 답했다.
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