Prawicowy zwrot w Ameryce Łacińskiej. Kolejny kraj wybiera konserwatywnego prezydenta

W miniony weekend kolumbijscy wyborcy wybrali prawicowego polityka Abelardo de la Espriellę na kolejnego prezydenta kraju, co stanowi kolejny element serii wyników wyborczych, które inwestorzy bacznie obserwują w całej Ameryce Łacińskiej. Niedawne wybory w Kostaryce, Chile i Peru również przyniosły bardziej konserwatywne wyniki, zwiększając prawdopodobieństwo, że region ten wkracza w nową fazę polityczną. Kluczowym sprawdzianem będą październikowe wybory prezydenckie w Brazylii.

Uderzające jest to, że podstawowe obawy są podobne we wszystkich krajach. Ameryka Łacińska spędziła znaczną część ostatnich dwóch dekad na przechodzeniu od rządów lewicowych do rządów zorientowanych na rynek, często w odpowiedzi na zmieniające się warunki gospodarcze.

Obecnie wyborcy w większości regionu skupiają się na bezpieczeństwie, wzroście gospodarczym, inflacji i skuteczności działania rządu. Dla inwestorów wybory są jedynie punktem wyjścia. Następnie liczy się polityka fiskalna, regulacje, rozwój energetyki, inwestycje infrastrukturalne oraz podejście do kapitału prywatnego.

Wykres 1: Najnowsze wyniki wyborów w Ameryce Łacińskiej (2023–2026)

Źródło: Western Asset. Stan na 24 czerwca 2026 r. Opracowanie na podstawie danych krajowych organów wyborczych, oficjalnych wyników wyborów oraz informacji podanych do wiadomości publicznej.

Inwestorzy szukają alternatyw i patrzą na giełdy w Ameryce Łacińskiej

Najnowsze doświadczenia wskazują, że lokalne rynki akcji, walut i instrumentów o stałym dochodzie często reagują w mniejszym stopniu na ideologię, a w większym na oczekiwania dotyczące polityki gospodarczej. Jednym z przykładów jest Argentyna. Argentyńskie aktywa zareagowały pozytywnie po wyborze Javiera Mileiego, ponieważ inwestorzy skupili się na reformie fiskalnej, deregulacji i działaniach na rzecz stabilizacji gospodarki.

Natomiast w Chile i Kolumbii miały miejsce okresy zmienności rynkowej, gdy inwestorzy zaczęli obawiać się potencjalnego wpływu zmian polityki na wzrost gospodarczy, inwestycje, saldo budżetowe i aktywność sektora prywatnego, choć wiele z tych reakcji złagodniało, gdy rządy przeszły od kampanii wyborczej do sprawowania władzy.

Ogólna lekcja jest taka, że inwestorzy zazwyczaj doceniają jasność, przewidywalność i dyscyplinę budżetową, niezależnie od tego, czy rząd jest postrzegany jako lewicowy, czy prawicowy.

Brazylia będzie miała największe znaczenie w dalszej części roku, ponieważ jako największa gospodarka i największy rynek akcji w regionie, wybory w tym kraju prawdopodobnie wpłyną na to, jak inwestorzy postrzegają Amerykę Łacińską jako całość, zwłaszcza że wielu z nich nadal poszukuje możliwości wykraczających poza wąski zestaw tematów, które dominowały na rynkach w ostatnich latach.

Poszukiwania te odbywają się w kontekście, w którym Ameryka Łacińska stanowi jedynie niewielką część większości indeksów akcji rynków wschodzących (EM), podczas gdy większość ekspozycji indeksowej pozostaje skoncentrowana w Azji.

Azja ma AI i czipy, ale Ameryka Południowa ma surowce

Należy zauważyć, że znaczna część entuzjazmu związanego z akcjami rynków wschodzących wynikała z zainteresowania sztuczną inteligencją, półprzewodnikami i powiązanymi tematami, które sprzyjały kilku największym rynkom azjatyckim, zwłaszcza Tajwanowi i Korei Południowej. Ameryka Łacińska pozostawała w dużej mierze poza tym dyskursem, mimo że dysponuje wieloma zasobami powiązanymi z tymi tematami, w tym miedzią niezbędną do elektryfikacji, minerałami krytycznymi dla systemów energetycznych oraz infrastrukturą związaną z rosnącym zapotrzebowaniem na energię.

Żadna z tych okoliczności nie gwarantuje napływu kapitału do Ameryki Łacińskiej. Polityka zagraniczna Stanów Zjednoczonych, bardziej jastrzębia postawa Rezerwy Federalnej, silniejszy amerykański oraz wydarzenia geopolityczne pozostają potężnymi czynnikami napędzającymi przepływy kapitałowe, a historia pokazuje, że warunki zewnętrzne często mają większe znaczenie niż polityka wewnętrzna, gdy inwestorzy decydują o alokacji kapitału.

Mimo to, po kilku latach, w których uwaga inwestorów była skierowana gdzie indziej, cykl polityczny Ameryki Łacińskiej ponownie znalazł się w centrum zainteresowania, a w nadchodzących miesiącach inwestorom może być trudniej zignorować ten region.

Przypisy

Indeks MSCI Emerging Markets obejmuje 1 205 spółek z 24 krajów, jednak ponad 80% jego wagi skupia się w Azji (Tajwan, Korea Południowa, Chiny i Indie), podczas gdy Ameryka Łacińska stanowi mniej niż 10% tego benchmarku (udział Brazylii wynosi 3,9%). Źródło: Arkusz informacyjny indeksu MSCI Emerging Markets, maj 2026 r.

Szacuje się, że Ameryka Łacińska posiada 46% światowych zasobów litu i ponad 36% światowych zasobów miedzi. Źródło: J.P. Morgan, „Ameryka Łacińska w 2026 r.: Między obietnicą a presją – rozwiązaniem jest elastyczność, styczeń 2026 r.