ACÚMULO DE DADOS: ADP, CHALLENGER GRAY, PMI, ET AL.

Os relatórios econômicos desta semana, devido ao feriado de 4 de julho, são obrigados a convergir em várias frentes, resultando em gargalos de dados. Não há nada a fazer a não ser mergulhar de cabeça.

Começando pelo mercado de trabalho, o setor privado criou 98.000 empregos em junho, uma queda de 19,7% em relação a maio e 20.000 a menos do que o previsto pelos economistas, segundo a empresa de processamento de folhas de pagamento ADP (USADP=ECI).

A ADP tem um histórico questionável como preditora de dados oficiais do governo, mas o mesmo acontece com os analistas, às vezes. De qualquer forma, o resultado da ADP é 10,9% inferior ao aumento de 110.000 vagas no setor privado esperado no relatório de empregos mais abrangente do Departamento do Trabalho, previsto para sexta-feira.

O gráfico abaixo acompanha o Índice Nacional de Emprego da ADP e mede sua precisão (ou a falta dela) em relação aos dados do Departamento do Trabalho.

Do lado das demissões no mercado de trabalho, a empresa de recolocação profissional Challenger, Gray & Christmas (CGC) (USCHAL=ECI) relata que empresas dos EUA anunciaram 45.849 demissões em junho.

Isso representa uma queda mensal de 52,7% e é 4% menor do que há um ano.

Até o momento, foram anunciadas 443.604 demissões em 2026, uma queda de 40% em relação ao período de janeiro a junho do ano passado, que foi inflado pelas demissões relacionadas à DOGE.

No segundo trimestre, os empregadores disseram que iriam emitir 226.242 avisos de demissão, um aumento de 4% em relação ao primeiro trimestre, mas uma queda de 9% em relação ao segundo trimestre de 2025.

"O ritmo das demissões diminuiu consideravelmente em junho, semelhante a junho do ano passado, e como é típico nos meses de verão", disse Andy Challenger, especialista em ambiente de trabalho da CGC. "Dito isso, os cortes que estamos vendo continuam concentrados na área de tecnologia, e a inteligência artificial continua a remodelar a forma como as empresas pensam sobre o número de funcionários."

Pelo quarto mês consecutivo, a inteligência artificial foi a principal razão apontada, sendo responsável por 14.029 demissões, ou 30,6% do total. Até agora, neste ano, a IA pode ser responsabilizada por 101.743 cortes de empregos, mais de um em cada cinco.

ADP e Challenger servirão de antecipação para o relatório de emprego de junho, que será publicado amanhã e deverá mostrar que a economia dos EUA criou 110.000 empregos no mês passado, mantendo a taxa de desemprego em 4,3%.

O Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM), o Índice de Gerentes de Compras (PMI) (USPMI=ECI) mostrou que a atividade industrial desacelerou 0,7 ponto em junho, para 53,3, ficando abaixo dos 54,0 esperados pelos analistas.

O PMI de manufatura do ISM acumula agora seis meses consecutivos acima do nível mágico de 50, a linha divisória entre contração e expansão mensal.

Ao se perderem em detalhes, os novos pedidos e a produção perderam um pouco de fôlego, os estoques passaram de contração para expansão e, embora o indicador de emprego tenha melhorado, permaneceu em contração. Os novos pedidos de exportação também entraram em contração.

O índice de preços pagos — um indicador da inflação — caiu 9,1 pontos, para um patamar ainda ligeiramente elevado de 73,0. Essa foi a maior queda mensal em quatro anos, em decorrência dos gargalos de abastecimento relacionados à Covid-19.

"A onda de atividades destinada a antecipar as interrupções na cadeia de suprimentos relacionadas ao conflito no Oriente Médio mostrou sinais de arrefecimento em junho", escreve Oliver Allen, economista sênior para os EUA da Pantheon Macroeconomics. "Mas, no geral, o setor manufatureiro ainda parece estar relativamente saudável."

Os comentários dos participantes da pesquisa do ISM continuam sendo dominados por incertezas e dificuldades de oferta relacionadas à instabilidade no Oriente Médio, tarifas e inflação.

Mas a S&P Global também deu sua opinião, com sua análise final do PMI industrial de junho (USMPMF=ECI), que registrou 53,9, um valor não tão robusto quanto a leitura inicial "flash" de 55,7, e marcando uma desaceleração de 1,2 ponto em relação à medição final de maio.

"Atrasos na cadeia de suprimentos e pressões de alta nos preços continuaram sendo amplamente relatados, embora tenham se moderado graças às notícias recentes de uma melhora na situação no Oriente Médio", afirma Chris Williamson, economista-chefe da S&P Global Market Intelligence. "No entanto, apesar da recente queda nos preços da energia e das perspectivas mais otimistas para o setor de transporte marítimo, a confiança empresarial caiu acentuadamente, em parte refletindo a preocupação de que o fim da formação de estoques relacionados à guerra possa começar a prejudicar as vendas."

Os índices S&P Global e ISM diferem nas ponderações que atribuem aos vários componentes (novas encomendas, emprego, etc.).

Eis o quão próximos eles estão (ou não). Os PMIs rivais devem se encontrar novamente na segunda-feira, quando discutirão o lado dos serviços.

Em separado, as despesas com projetos de construção (USTCNS=ECI) aumentou 0,1% em maio, atingindo a meta estabelecida pelo consenso.

Uma espiada por baixo do capô do relatório do Departamento de Comércio revela que os gastos do setor privado permaneceram inalterados, enquanto os gastos do governo aumentaram 0,5%. Em comparação com o ano passado, no entanto, os gastos com construção privada caíram 2,1%, enquanto os gastos com construção financiada com recursos públicos aumentaram 0,3%.

Os gastos com projetos residenciais — o antigo pilar dos gastos com construção — aumentaram 0,3% e agora registram alta de 1,8% em relação ao ano anterior.

Isso aparentemente contradiz dados recentes do mercado imobiliário, incluindo o início de construções de casas unifamiliares caindo em maio para o nível mais baixo em oito meses, e o pessimismo se aprofundando entre construtores de casas (NAHB).

Por fim, no mercado imobiliário, o custo do financiamento de empréstimos para compra de imóveis apresentou uma leve queda na semana passada. No entanto, a demanda por hipotecas, em geral, permaneceu estável, segundo a Associação de Bancos Hipotecários (MBA).

A taxa média para contratos fixos de 30 anos (USMG=ECI) caiu apenas 2 pontos-base, para 6,57%.

Isso foi suficiente para provocar um aumento de 0,5% na demanda por empréstimos para compra de imóveis (USMGPI=ECI), mas pedidos de refinanciamento (USMGR=ECI) caíram 0,7%.

No geral, a demanda total por hipotecas permaneceu inalterada em relação à semana passada.

A taxa fixa de 30 anos está atualmente 22 pontos-base abaixo do nível registrado na mesma semana do ano passado.

No mesmo período, os pedidos de compra aumentaram 3,2%, enquanto a procura por refinanciamento subiu 9,1%.