Por Francesco Canepa e Balazs Koranyi
Autoridades de bancos centrais de todo o mundo acreditam ter encontrado um novo aliado no presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, o que representa um raro ponto de convergência em uma relação geralmente difícil com Washington.
Durante três dias no encontro anual do Banco Central Europeu em Sintra, Portugal, o novo presidente do Fed realizou uma série de reuniões privadas com homólogos da Europa e de outros continentes, incluindo um longo almoço com a presidente do BCE, Christine Lagarde, no pátio isolado do antigo convento que acolhe a conferência.
As conversas permaneceram em grande parte de alto nível, mal abordando questões como tendências de inflação, riscos do sistema bancário paralelo ou coordenação de políticas internacionais, disseram à Reuters fontes familiarizadas com as discussões.
Mas as autoridades interpretaram a iniciativa de Warsh como um sinal de que o Fed continuaria engajado no cenário global, atenuando os temores de um recuo dos fóruns internacionais que sustentam a cooperação entre bancos centrais.
Essa garantia foi significativa. Alguns banqueiros centrais estavam preocupados, em privado, com a possibilidade de um Fed liderado por um indicado de Trump se mostrar mais suscetível à pressão da Casa Branca sobre as taxas de juros ou menos comprometido com a coordenação internacional que há muito tempo é um pilar da política monetária global.
POR QUE OS RISCOS SÃO ALTOS
O Federal Reserve continua sendo o principal provedor de liquidez em dólares em momentos de crise financeira e, para alguns países, o custodiante de uma parcela substancial de suas reservas de ouro.
É também a voz mais influente nos debates globais sobre política monetária e regulação financeira.
Nesse contexto, os formuladores de políticas chegaram a Sintra ansiosos para avaliar se as estreitas relações de trabalho que muitos mantinham com o ex-presidente do Fed, Jerome Powell, sobreviveriam à transição.
Diversos banqueiros centrais que conhecem Warsh desde sua época como membro do Conselho de Governadores do Fed, entre 2006 e 2011, ou por meio de seu envolvimento posterior no Grupo dos Trinta, órgão consultivo, disseram reconhecer o mesmo formulador de políticas com quem lidavam há anos.
Outros alertaram que era muito cedo para julgar seu desempenho no cargo, enquanto ele lida com as demandas conflitantes de preservar sua credibilidade e administrar a pressão da Casa Branca.
Beijos no ar e conversas em francês
A recepção de Warsh foi notável porque muitos participantes haviam se unido em torno de Powell durante seu prolongado conflito com Trump, com um grupo de banqueiros centrais atuais e antigos apoiando publicamente sua independência e os participantes da conferência de Sintra do ano passado lhe dando uma ovação de pé.
O que poderia ter sido uma estreia desajeitada acabou assumindo algumas das características de uma demonstração de afeto entre banqueiros centrais.
Lagarde deu o tom no jantar de abertura da conferência, cumprimentando Warsh, que chegou atrasado, com beijos no ar e expressando publicamente seu desejo de trabalhar em estreita colaboração com ele.
Warsh respondeu com gestos próprios.
Fluente em francês, após ter estudado na França, Warsh conversou com alguns participantes franceses em seu próprio idioma e, ao contrário de algumas personalidades importantes da conferência que tendem a permanecer em círculos restritos, passou um tempo circulando entre os governadores no jantar informal de terça-feira.
Em um painel ao lado da presidente do BCE, Christine Lagarde, do governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, e do governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, Warsh adotou um tom marcadamente cordial, dizendo estar "honrado por estar no palco com três colegas".
Esses detalhes podem parecer triviais, mas no pequeno mundo dos bancos centrais, as relações pessoais podem fazer a diferença quando a cooperação é necessária em momentos de crise financeira.
ENCONTRANDO UM TERRENO COMUM EM RELAÇÃO ÀS POLÍTICAS
Os participantes também identificaram pontos em comum na comunicação de políticas.
A preferência de Warsh por mensagens mais simples e o ceticismo em relação a orientações futuras pareciam estar em sintonia com um tema mais amplo de "volta ao básico" que permeava a conferência.
Ele aproveitou o encontro para ressaltar a independência do Fed e afirmou que os formuladores de políticas compartilhavam uma série de "apelos comuns", apesar de operarem em jurisdições diferentes.
Lagarde argumentou que o BCE não precisava mais de "formas complexas de orientação futura", enquanto o governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, observou que tal orientação era "muito mais fácil de implementar do que de retirar".
Havia diferenças subjacentes. Lagarde afirmou que o BCE continuaria explicando como responde às informações recebidas, um conceito que ela denominou "orientação estrutural", uma expressão recém-cunhada que mais tarde encontrou eco nas declarações do Governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem.
Warsh, por contraste, demonstrou pouco interesse em discutir a estratégia política do Fed.
Ainda assim, os participantes se concentraram mais nas semelhanças do que nas diferenças, com alguns considerando as discussões no BCE sobre a normalização dos requisitos de reservas bancárias como mais uma prova de que os bancos centrais de ambos os lados do Atlântico estão se afastando das práticas da época da crise.