O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, disse na quarta-feira que, embora não tenha mudado de ideia de que um grande balanço patrimonial de um banco central deva ser reduzido, qualquer mudança significativa na política sobre este assunto levará tempo e será bem comunicada.
“As decisões serão bem debatidas publicamente, bem compreendidas e não serão implementadas até que os mercados financeiros compreendam o que são”, disse Warsh em um evento do Banco Central Europeu em Sintra, Portugal.
“Levamos cerca de 18 anos para chegar a esse balanço patrimonial tão grande, o que, na minha opinião tendenciosa, beira a política fiscal”, e levará algum tempo para descobrirmos os próximos passos. “Estou aberto à questão – não vamos fazer nenhum julgamento precipitado, mas quero que a política de taxas de juros” seja a principal ferramenta utilizada pelo banco central, disse o funcionário.
"Minhas quatro semanas no Fed não me fizeram mudar de ideia" sobre se as reservas do Fed deveriam ser menores, disse Warsh.
Warsh retornou ao Fed em maio, após um longo período criticando o banco central pelo tamanho expansivo de seu balanço patrimonial, que agora está em US$ 6,7 trilhões. Esse valor é menor que o pico de US$ 9 trilhões atingido em 2022, mas permanece muito maior do que os US$ 4,2 trilhões registrados pouco antes do início da pandemia de Covid-19 em 2020 e do que os menos de um trilhão de dólares observados antes da crise financeira de duas décadas atrás.
Em diversas ocasiões, o Fed comprou grandes quantidades de títulos do Treasury e dívida hipotecária numa tentativa de estabilizar os mercados financeiros em momentos de crise e de aumentar o poder estimulante da política convencional de taxas de juros. Isso fez com que as reservas do Fed ficaram muito maiores do que antes e gerou um conjunto complexo de ferramentas para gerenciar a liquidez do mercado num momento em que as instituições financeiras mantêm enormes quantidades de reservas disponíveis.
Economistas e alguns membros do Fed acreditam que o Fed poderá reduzir ainda mais suas reservas permitindo que os bancos mantenham menos liquidez de emergência, embora isso possa aumentar o risco de problemas de estabilidade financeira. Dito isso, a forma como o Fed atualmente administra as taxas de juros e as condições do mercado monetário limita, em última análise, o quanto o banco central pode reduzir suas reservas sem desestabilizar os mercados.
A maioria dos especialistas acredita que qualquer mudança em direção a reservas menores do Fed levará algum tempo para acontecer, dada a complexidade da questão.