Honeywell Aerospace (HONA) Nasdaq’da zayıf ve dalgalı bir başlangıç yapıyor; kendi güçlü iş modeline rağmen havacılık ve savunma sektöründeki genel yükselişi yakalayamıyor.
Hisse, Honeywell International’ın havacılık birimini bire iki oranında dağıtarak ayırmasının ardından 29 Haziran’da işlem görmeye başlıyor. İlk günler oldukça hareketli geçiyor. İddiaya göre HONA seans içinde neredeyse %7 yükseldikten sonra bu kazançlarını geri veriyor ve günü %0,4 düşüşle kapatıyor. İşlem hacmi ise yaklaşık 8.5 milyon hisseye ulaşıyor.
hala yoğun talep görüyor ama HONA, bu gruba kıyasla yaklaşık 10 puan geride kalıyor.
Bu zayıf performansın ilk nedeni, ‘spin-off’ sonrası yaşanan satış baskısı. Yeni ayrılan şirketlerin hisse’leri çoğunlukla, elinde istemeyen fonlar tarafından ya da portföy dengesi sağlamak için erken dönemde satılıyor. Bu satışlar, işleri sağlam olsa bile hisse fiyatını aşağı çekebiliyor.
Güçlü İş Modeli, İlk Şüpheleri Kıramıyor
Honeywell Aerospace’in bağımsız yapısı aslında oldukça sağlam. Yöneticiler, haziran başında yatırımcılarına şirketin 2025 yılında 17,4 milyar dolar satış ve 4,3 milyar dolar faaliyet karı beklediğini açıklıyor. Satışlar da %12 organik olarak büyüyor; yani bu artış satın alımlardan değil, şirketin kendi büyümesinden geliyor.
İşin önemli kısmı, tekrarlayan gelirlerden oluşuyor. Satışların yaklaşık %44’ü, hali hazırda uçuşta olan uçakların bakım, yedek parça ve yükseltmelerinden geliyor. Kısacası bir uçak teslim edildikten yıllar sonra bile şirket gelir elde etmeye devam ediyor.
Congratulations to on officially launching today as a standalone company headquartered in Phoenix!An exciting new chapter for an employer that has called Arizona home for nearly 100 years and another big win for our aerospace and defense industry.
Savunma ve uzay segmentleri ise satışların %41’ini kapsıyor ve şirkete ayrı bir istikrarlı gelir kaynağı yaratıyor. Honeywell Aerospace, bugün gökyüzünde uçan uçak’ların yaklaşık %90’ında kendi teknolojisinin kullanıldığını belirtiyor.
Sipariş defterinin gücü de dikkat çekici. Şirketin tüm birimlerindeki sıradaki işler toplamda 18,56 milyar dolara ulaşıyor. En büyük katkı ise 6,8 milyar dolarla Elektronik Çözümler biriminden geliyor.
HONA aynı zamanda birçok rakibine göre daha ucuz fiyatlanıyor. Piyasa değeri yaklaşık 70 milyar dolar olan şirket, EV/EBITDA bazında yıllık karın yaklaşık 15 katı fiyattan işlem görüyor. Benzer havacılık ve genellikle 18 ila 20 kat seviyelerine yaklaşabiliyor.
Bu indirim, alıcılar için cazip gelebilir. Ancak piyasanın henüz yeni hisselere tam anlamıyla güvenmediğini de gösteriyor.
Trader’lar Hala İkiye Bölünmüş Durumda
Kısa vadeli para akışında net bir toparlanma sinyali yok. Alım-satım baskısını ölçen Chaikin Money Flow endeksi, seans içi grafiklerde hafif negatif kalmaya devam ediyor.
Opsiyon işlemleri ise daha yükseliş yönlü bir tabloya işaret ediyor; ama sinyal dolaylı. HONA opsiyon’ları henüz çok yeni, bu yüzden trader’lar referans olarak hala Honeywell International opsiyon’larını izliyor. HON’un put-call oranı 29 Haziran’a doğru hızla geriliyor; yükseliş yönlü call’lara olan ilgi, düşüş yönlü put’lara göre belirgin şekilde artıyor.
Bu durum HONA’nın kesin toparlanacağı anlamına gelmiyor. Ancak bazı trader’ların, spot fiyat düşük kalsa da hala yukarı yönlü pozisyon açtığını gösteriyor.
HONA’da Kritik Seviyeler Neler?
Şimdilik grafikler temkinli olmayı öneriyor. HONA, 223,55 dolar yakınındaki VWAP’ın altında işlem görüyor. VWAP, oturum boyunca hacim ağırlıklı ödenen ortalama fiyatı gösterir. Hisse bu seviyenin altında kaldıkça kontrol genellikle satıcıda oluyor.
En önemli destek bölgesi 217,74 dolar. Bu seviyenin aşağı kırılması, HONA’yı 208,59 dolara doğru itebilir. Bundan önce 220,56 dolar, ilk uyarı seviyesi olarak takip edilmeli.
Yukarıda ise HONA’nın, grafiği toparlaması için 223,39 doları tekrar kazanması şart. 232,54 dolar üzerinde kapanış, 238,48 dolara doğru yeni bir testin önünü açabilir.
Fakat şunu da unutmamak lazım: HONA’nın borsadaki geçmişi henüz birkaç günle sınırlı. Piyasanın adil fiyat seviyesini arayışı sürerken bu teknik seviyeler hızlı değişebilir.
Şimdilik HONA; güçlü, sağlam temellere sahip bir havacılık şirketi portresi çiziyor ama erken dönemde zayıf bir fiyat grafiğiyle öne çıkıyor. Eğer alıcılar 217 dolar bölgesini savunur ve hisseyi tekrar VWAP’ın üzerine taşırsa, ilk gün satışları ‘spin-off’un gürültüsü olarak kalabilir.
Ancak bu seviye kaybedilirse, piyasa HONA’yı temel verilere kulak asmadan aşağı yönlü fiyatlamaya devam edebilir.