MUFG’den Lloyd Chan, ABD Hazine tahvil getirilerinin sadece hafifçe gerilediğini ve genel faiz ortamının Dolar için destekleyici kaldığını vurguluyor. Yüksek reel getiriler ve “uzun süre yüksek” ABD faiz oranı söylemi, USD talebini güçlü tutarken Asya döviz kurlarını baskı altında bırakıyor. Piyasa fiyatlaması hâlâ Ekim civarında olası bir Fed faiz artırımı ihtimalini yansıtıyor ve ABD verileri veya Fed rehberliği açıkça güvercinleşmedikçe USD’de sınırlı bir düşüş bekleniyor.

Reel getiriler gücünü koruyor

“18 Haziran FOMC toplantısından bu yana, küresel piyasa söylemi ‘uzun süre yüksek’ ABD faiz ortamı lehine kaydı ve bu durum Asya döviz kurlarını baskı altında tutuyor. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh yönetiminde merkez bankası daha şahin bir tona yöneldi ve enflasyonu kontrol altına alma taahhüdünü güçlendirdi. Bu politika değişikliği, çekirdek PCE enflasyonunun hâlâ %3’ün üzerinde seyretmesi ve işgücü piyasası koşullarının dirençli kalmasıyla destekleniyor; bu da makroekonomik gücün devam ettiğine işaret ediyor.”

“Bu nedenle, Ekim civarında olası bir Fed faiz artırımı için piyasa fiyatlaması korunuyor. Fed’in açık bir güvercin dönüşü veya ABD makro verilerinde önemli bir bozulma olmadıkça USD’de düşüş sınırlı kalacaktır.”

“ABD Hazine tahvil getirileri son seanslarda hafifçe gerilemiş olsa da, bu durum genel faiz ortamını değiştirmekte yetersiz kaldı. Hem ABD 2 yıllık hem de 10 yıllık tahvil getirileri %4’ün üzerinde seyrediyor. Daha da önemlisi, enflasyon beklentileriyle düzeltilmiş reel getiriler yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve bu da USD talebini destekliyor.”

“Stratejik açıdan bakıldığında, nominal getiriler kısa vadede konsolide olsa bile, dolar için temel desteğin sağlam kaldığını gösteriyor.”

“Bu zemin üzerinde, FOMC’den bu yana çoğu Asya döviz kuru genişleyen swap faiz farkları ve uzun süre yüksek ABD faiz ortamının devam etmesi nedeniyle genel olarak değer kaybetti.”

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)