Rabobank'ın Kıdemli FX Stratejisti Jane Foley, yapısal de-dolarizasyon temalarını kısa vadeli Dolar dinamikleriyle birlikte inceliyor. De-dolarizasyon tartışması, tarifelerin Nisan 2025'te Dolar ve Hazine tahvilleri için geleneksel bir güvenli liman talebini tetikleyememesi sonrası yoğunlaştı. Foley, bu değişimin yavaş ve ABD yetkilileri tarafından tartışmalı olacağını, bu nedenle faiz oranı farkları ve ABD makro dayanıklılığı gibi döngüsel faktörlerin Dolar hareketlerini yönlendirmeye devam edeceğini savunuyor.
Yavaş de-dolarizasyon ve kısa vadeli destek
"De-dolarizasyon tartışması, ABD Başkanı Trump'ın tarifelerle ilgili açıklamalarının ardından Nisan 2025'te hem USD hem de ABD Hazine tahvillerinin eş zamanlı olarak güvenli liman talebi yakalayamamasıyla gündeme geldi. Birçok ülke/bölge için USD ödeme sistemine olan bağımlılıktan uzaklaşmak için net bir teşvik var, bu da de-dolarizasyon tartışmasının kalıcı olduğunu gösteriyor. Bu durum, bir sonraki ABD başkanlık seçiminde kimin kazanacağına neredeyse bakılmaksızın geçerli olacak."
"Bununla birlikte, de-dolarizasyon yavaş bir süreç olacak ve ABD Hazine Bakanlığı'ndan yoğun muhalefetle karşılaşacak. İlgili zaman dilimleri göz önüne alındığında, döngüsel faktörlerin USD'yi her iki yönde de hareket ettirmeye devam edeceğini düşünüyoruz."
"İran savaşı başladığından beri, faiz oranı farkları G10 döviz kurları üzerinde önemli bir etki yaptı. GBP gibi para birimleri, çatışmanın başlarında merkez bankası faiz artırımı spekülasyonlarındaki artışın etkisiyle desteklendi. Bunun bir kısmı daha sonra geri alındı."
(Bu makale, Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)