Öne Çıkan Gelişmeler ABD ve İran'ın hafta sonunda askeri altyapılara yönelik karşılıklı saldırılar düzenlemesi, ara barış anlaşmasının sürdürülebilirliğine ilişkin soru işaretlerini artırdı. İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki ticari gemilere yönelik hamleleri sonrası ABD'nin İran'ın askeri gözetleme altyapısı, iletişim sistemleri, hava savunma tesisleri, insansız hava aracı depoları ve mayın döşeme kapasitesini hedef aldığı açıklandı. İran tarafı ise Kuveyt'teki Ali Al Salem Hava Üssü ve Bahreyn'deki 5. Filo deniz üssüne füze ve insansız hava aracı saldırısı düzenlediğini duyurdu. Taraflar ateşkes ihlalinden birbirini sorumlu tutarken, Hürmüz Boğazı'nda güvenlik tehdidi seviyesinin yükseltilmesi ve olası mayınlara ilişkin uyarı alanı yayımlanması, enerji taşımacılığına ilişkin risklerin devam ettiğini gösterdi. Buna rağmen üst düzey bir ABD'li yetkilinin tarafların saldırıları durdurma ve bu hafta Doha'da görüşmelere devam etme konusunda anlaştığını belirtmesi, piyasalarda jeopolitik riskin yeniden sınırlanabileceği beklentisini destekledi. Döviz piyasalarında Wall Street kurumları, Fed'in ECB'ye kıyasla daha şahin kalacağı beklentisiyle euronun dolar karşısında daha güçlü seyredeceğine yönelik pozisyonlardan çıkmaya başladı. Gelişmekte olan ülke tahvillerinde ise İran görüşmeleri ve enerji fiyatlarındaki düşüşle oluşan rahatlama, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın şahin tutumu sonrası sınırlı kaldı. Çin tarafında PBOC'nin yeni gecelik likidite aracının faizini beklentilerin altında belirlemesi, ekonomistler tarafından kısa vadeli borçlanma maliyetlerini düşürebilecek gevşeme sinyali olarak değerlendirildi. Fiyatlamalar Dolar endeksi %0,07 düşüşle 101,366 seviyesinden günü tamamlarken, ABD-İran hattında karşılıklı saldırıların durdurulması ve Doha'da görüşmelere devam edileceği beklentisi güvenli liman talebini sınırladı. Buna rağmen Fed Başkanı Kevin Warsh'ın şahin duruşu, dolar tarafındaki geri çekilmenin sınırlı kalmasına neden oldu. USD/JPY %0,06 düşüşle 161,691 seviyesinden kapanırken, BOJ'un ilave faiz artışlarına açık mesajları ve Japonya'da müdahale beklentileri yen tarafında sınırlı destek sağladı. EUR/USD %0,13 yükselişle 1,1384 seviyesine çıksa da, Wall Street kurumlarının euronun dolar karşısında daha fazla değerleneceğine yönelik pozisyonlardan çıkmaya başlaması paritedeki toparlanmanın kırılgan kalmasına neden oldu. EUR/GBP %0,06 yükselişle 0,8623 seviyesinden günü tamamladı. Değerli metallerde alımlar öne çıkarken, ons altın %1,53 yükselişle 4.088 dolara, gümüş ise %1,34 artışla 58,43 seviyesine çıktı. Hafta sonu ABD ve İran'ın askeri altyapılara yönelik karşılıklı saldırıları güvenli liman talebini desteklerken, ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizinin %4,37 seviyesine gerilemesi de değerli metaller açısından pozitif bir zemin yarattı. Brent petrol %0,47 düşüşle 74,04 dolara gerilerken, Hürmüz Boğazı'nda güvenlik riskleri devam etse de tarafların saldırıları durdurma ve Doha'da görüşmelere devam etme konusunda uzlaşması petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü baskıyı sınırladı. Hisse senedi tarafında S&P 500 yatay seyrederken, 100 %1,09 düşüşle günü tamamladı. Ekonomik Takvim Ekonomik takvimde bugün küresel piyasaların yönü üzerinde belirleyici olabilecek önemli bir makroekonomik veri veya şirket bilançosu bulunmuyor. Piyasalar gün içinde ABD-İran hattında karşılıklı saldırıların durdurulmasına, Doha'da devam etmesi beklenen görüşmelere ve Hürmüz Boğazı'ndaki güvenlik risklerine ilişkin haber akışını takip edecek. Döviz piyasaları - Küresel piyasalarda haftanın ilk işlemlerinde fiyatlama, ABD-İran hattında yeniden artan askeri gerilim ile Fed'in şahin duruşu arasında şekilleniyor. Hafta sonunda iki tarafın askeri altyapılara yönelik karşılıklı saldırılar düzenlemesi, bu ay imzalanan geçici anlaşmanın kırılganlığını ortaya koydu. Buna rağmen tarafların saldırıları durdurma ve bu hafta Doha'da görüşmelere devam etme konusunda uzlaştığına yönelik haber akışı, jeopolitik risklerin kontrolsüz şekilde büyümesini şimdilik sınırlıyor. Piyasalar açısından ana değişim, risk faktörünün petrolden yeniden Fed'e kayması oldu. Orta Doğu kaynaklı arz endişeleri Brent fiyatlarında kısa vadeli oynaklığı artırsa da, dolar tarafındaki güçlü görünümün arkasında daha çok Fed'in faiz patikasına yönelik beklentiler bulunuyor. Fed Başkanı Warsh'ın şahin iletişimi, ABD tahvil faizlerindeki yüksek seyir ve piyasanın faiz artırım ihtimalini yeniden daha ciddi şekilde fiyatlaması, doların haziran ayında son bir yılın en güçlü aylık performansına ilerlemesine neden oluyor. Wall Street tarafında da yılın geri kalanında euronun dolara karşı daha fazla değer kazanacağına yönelik pozisyonların azaltıldığını görüyoruz. Yatırımcılar, Fed'in faiz artışlarında Avrupa Merkez Bankası'na göre daha güçlü bir patikada kalabileceğini fiyatlamaya başladı. Bu görüntüde EUR/USD'nin 1,1400 seviyesi altına kayması, sadece kısa vadeli jeopolitik haber akışından değil, faiz farkı beklentilerinin yeniden dolar lehine dönmesinden de kaynaklanıyor. Teknik görünümde Dolar Endeksi'nin son bir yıllık konsolidasyon bölgesini yukarı yönlü aşması önemli. EUR/USD'de 1,1400-1,1500 aralığının altına inilmesi paritede yeni bir düşüş dalgası riskini artırıyor. Bu yöndeki hareketin devamında ilk aşamada 1,1200 seviyesine doğru geri çekilme ihtimali üzerinde duruyoruz. Aylık kapanışın 1,1400 altında gerçekleşmesi, uzun vadeli grafiklerden de kırılım teyidi alınması açısından önemli olacak. Bu görüntüde EUR/USD tarafında kısa-orta vadede dolar lehine fiyatlama temasının devam edebileceğini düşünüyoruz. Opsiyon işlemlerinde odak noktamızı EUR call satışlarına çeviriyoruz. Ancak petrol fiyatlarında kalıcı bir gevşeme ve yaz aylarında ABD enflasyonunda aşağı yönlü normalleşme görülmesi halinde, Fed'e yönelik şahin beklentilerin bir kısmının törpülenebileceğini de not ediyoruz. Bu nedenle dolar lehine görüşümüzü korumakla birlikte, yeni pozisyonlarda teknik teyidi önemsiyoruz. Değerli metaller - Değerli metallerde şahin Fed fiyatlaması, güçlü dolar ve ABD tahvil faizlerindeki yüksek seyir baskı yaratmaya devam ediyor. Altın, gümüş ve platin tarafında son dönemde görülen geri çekilmede Fed etkisinin belirleyici olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadede doların güçlü kalması ve faiz artırım beklentilerinin canlı kalması, değerli metallerde toparlanmanın hızlı şekilde başlamasını zorlaştırabilir. Buna rağmen değerli metallerde orta-uzun vadeli fırsat görüşümüzü koruyoruz. Şahin Fed fiyatlamasının negatif etkisinin büyük ölçüde fiyatlara yansımış olabileceğini düşünüyoruz. Kısa vadede baskının bir süre daha devam ettiğini görebiliriz ancak geldiğimiz seviyelerin portföylerinde USD bulunduran yatırımcılar için kademeli giriş adına daha cazip hale geldiği görüşündeyiz. Bu kapsamda XAU/USD ve XAG/USD tarafında put opsiyonu satışları ile kademeli maliyetlenme yaklaşımının değerlendirilebileceğini düşünüyoruz. Petrol fiyatlarında yaz aylarında kalıcı bir gevşeme görülmesi ve ABD enflasyonunda normalleşme sinyallerinin güçlenmesi halinde, Fed'e yönelik şahin beklentilerin yumuşaması değerli metallerde daha dengeli ve ılımlı toparlanma ağırlıklı bir fiyatlama yaratabilir. ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senetlerinde geçen haftanın son işlem gününü, endeks kapanışlarından çok piyasa içindeki rotasyonun karakteri üzerinden okuyoruz. S&P 500 yatay seyrederken, 100'ün %1,09 düşmesi, satış baskısının genele yayılan bir riskten çok büyüme ve yapay zeka bağlantılı hisselerde yoğunlaştığını gösterdi. Endeksin içindeki hisselerin çoğunun yükselmesine rağmen Nasdaq'ın belirgin şekilde negatif ayrışması, yatırımcıların teknoloji dışı alanlarda fırsat aramaya devam ettiğini ancak yüksek değerleme taşıyan hisselerde daha seçici hale geldiğini ortaya koyuyor. Petrol fiyatlarındaki geri çekilme, enflasyon ve şirket marjları açısından destekleyici bir başlık olmayı sürdürüyor. Buna rağmen bu destek teknoloji hisselerindeki satış baskısını dengelemekte yetersiz kaldı. Bizim açımızdan bu tablo, son haftalarda vurguladığımız piyasa genişliği tartışmasının daha sağlıklı bir versiyonuna işaret ediyor. Endeksler tamamen bozulmuş değil, fakat liderlik eskiye göre değişiyor. Yükselişin yalnızca yapay zeka ve yarı iletken hisselerine bağlı kalmadan, ekonomik büyümeden olumlu etkilenen sektörlere doğru yayılması orta vadede daha sağlıklı olur. Ancak kısa vadede bu rotasyonun endeksleri yukarı taşımaktan çok teknoloji tarafındaki değerleme baskısını dengeleme işlevi gördüğünü düşünüyoruz. Yapay zeka temasında son günlerde yaşanan fiyatlama, bizim için hikayenin bittiğini değil, yatırımcıların artık hikayeye ödedikleri fiyatı daha sert sorguladığını gösteriyor. OpenAI'nin halka arzı 2027'ye kadar ertelemeyi değerlendirdiğine yönelik haber akışı, özel piyasa değerlemelerinin ve halka arz iştahının son teknoloji dalgalanmasından doğrudan etkilendiğini ortaya koydu. SpaceX sonrası yaşanan oynaklık, OpenAI gibi yüksek beklentiyle fiyatlanan şirketler için de piyasa psikolojisini daha hassas hale getiriyor. Bu nedenle yarı iletkenlerdeki yeni satış dalgasını yalnızca kısa vadeli kar realizasyonu olarak görmüyoruz. Micron bilançosu temel tarafta bellek ve yapay zeka altyapısı talebinin güçlü kaldığını teyit etmişti, ancak buna rağmen çip üreticilerinin satış baskısı altında kalması önemli. Bu bize piyasanın artık yalnızca güçlü bilanço veya güçlü tema ile yetinmediğini gösteriyor. Beklentiler çok yükseldiği için yatırımcılar marjların, siparişlerin, veri merkezi harcamalarının ve nakit akışının 2026'nın ikinci yarısında da aynı hızla devam edip etmeyeceğine bakıyor. Bu nedenle yapay zeka temasında tamamen negatif değiliz, ancak çok hızlı prim yapmış hisselerde hata payının belirgin şekilde daraldığını düşünüyoruz. Genel stratejimizde ABD hisseleri için tamamen savunmaya geçmiyoruz, fakat agresif risk artırmak için de uygun bir noktada olduğumuzu düşünmüyoruz. Hafta sonu ABD-İran hattında karşılıklı saldırıların ardından tarafların Doha'da görüşmelere devam etme konusunda uzlaşması yeni haftaya vadeli endeksler tarafında destek sağlıyor. Buna karşın Hürmüz Boğazı'ndaki güvenlik riskleri, Fed Başkanı Warsh'ın şahin tutumu ve gelişmekte olan piyasa varlıklarında Fed kaynaklı baskının sürmesi, risk iştahının tek başına jeopolitik rahatlamayla kalıcı hale gelmesini zorlaştırıyor. Bizim yaklaşımımız, teknoloji hisselerinde ana temayı tamamen terk etmek değil, bu temanın içinde daha seçici kalmak. Güçlü bilanço görünürlüğü olan, nakit akışı yüksek, yapay zeka harcamalarından doğrudan gelir yaratabilen şirketlerde pozisyon taşımayı makul buluyoruz. Buna karşılık yalnızca yüksek büyüme beklentisiyle primlenmiş, değerlemesi ileri taşınmış ve son dönemde güçlü getiri sağlamış hisselerde kar realizasyonu seçeneğini masada tutuyoruz. Yeni haftada bizim için ana izleme başlığı, Nasdaq'taki baskının S&P 500 geneline yayılıp yayılmayacağı ve ekonomik büyümeden olumlu etkilenen sektörlere yönelen alımların kalıcı bir rotasyona dönüşüp dönüşmeyeceği olacak. Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. https://www.burganyatirim.com.tr/ ***

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.