AB’nin Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) için son tarih bugün, 1 Temmuz itibarıyla resmen doluyor. Lisanslı kripto para borsası’lar World Coin’in USDT’sini platformlarından kaldırıyor. Boşalan yeri ise Circle dolduruyor.

Böylesine bir ayrışma tamamen regülasyon kaynaklı oluştu. Bir ihraççı yıllarca bu tarihe hazırlanarak adımlar attı. Diğeri ise, Avrupa piyasasının uyumluluk maliyetine değmeyeceği riskini göze alarak bu yükten kaçındı.

Circle Neden Avrupa’da Bir Adım Öne Geçti?

Circle, bu dönüm noktasına yıllar öncesinden hazırlandı. Şirket, hem USDC hem de euro bazlı EURC için MiCA uyumluluğu almayı başardı. Piyasa değeri en yüksek ilk on stablecoin arasında Circle, bu süreçten geçen tek ihraççı olarak öne çıkıyor.

Tether ise, MiCA’nın şart koştuğu elektronik para-token iznine hiç başvurmadı. Bu kararla yaklaşık 185 milyar dolar değerindeki USDT, dan fiilen dışlanmış oldu.

Tether’ın bu adımı tesadüf değildi. CEO Paolo Ardoino’nun üzere şirketin kararı net: MiCA’nın e-money token rezervlerinin %60’ının Avrupa bankalarında tutulmasını şart koşması, kendi riskini beraberinde getiriyor. Tether yöneticileri, rezerv modelini bu kurala göre yeniden yapılandırmak yerine AB dışındaki piyasalara odaklanmayı seçti.

Zamanlama ise Circle’ın avantajını pekiştiriyor. Son tarih gelmeden bir gün önce BNY (Bank of New York Mellon), kendi Dijital Varlık Saklama platformunda USDC’nin ilk stablecoin olarak listelendiğini doğruladı.

Artık kurumsal müşteriler, USDC’yi bu platformda saklayıp transfer edebilecek, yeni USDC basabilecek ya da token yakma işlemi gerçekleştirebilecek. AB’de kripto para borsası’larının yaptığı bu yeni düzenlemeye ek olarak, Circle aynı hafta hem Avrupa hem de ABD’de regülasyon açısından ciddi bir referans elde etti.

Sadece Uyumluluk Değil, Bir İş Hikayesi!

Yeniden şekillenme sadece stablecoin’lerle sınırlı kalmıyor. MiCA öncesi AB’de ulusal kayıtlı yaklaşık 1.200 sanal varlık firmasından sadece 210 tanesi tam CASP yetkisi aldı. Bu da yaklaşık %17’lik bir dönüşüm oranı anlamına geliyor.

Asıl kalıcı olan ise Circle’ın yıllardır inşa ettiği altyapı. Artık düzenlenen platform’lar likiditeyi USDT üzerinden sağlayamayacak. Circle, bu hacmi bünyesine katmaya hazır bekliyor. Tether ileride izin almak için yeniden başvurabilir fakat şimdilik o yöne dair herhangi bir sinyal yok.

Önümüzdeki birkaç hafta gerçek sınav olacak: AB’deki kripto para trading hacminin ne kadarının gerçekten USDC’ye kayacağı merak konusu.