Commerzbank analistleri Charlie Lay ve Dr. Henry Hao, Çin'in sanayi kâr büyümesinin mayıs ayında yıllık bazda %21,1'e yavaşladığını, zayıf tüketim ve yatırımın ivmenin yavaşladığına işaret ettiğini vurguluyor. Resmi imalat ve imalat dışı PMI'ların daralmaya kaymasını bekliyorlar, Bloomberg konsensüsü ise bunları hafifçe 50'nin üzerinde tutuyor. Faiz indirimi beklentileri azalsa da, ikinci yarıda 10 baz puanlık bir PBoC indirimi için hâlâ alan görüyorlar.

Kâr yavaşlaması ve PMI riskleri

"Çin'in sanayi kâr büyümesi, kasım 2025'ten bu yana ilk kez mayıs ayında yavaşladı. Kârlar yıllık bazda %21,1 arttı, nisan ayındaki %24,7'den gerileyerek ocak-mayıs dönemindeki büyümeyi %18,8'e getirdi; ocak-nisan dönemi %18,2 idi."

"Başlık verisi sağlam kalmasına rağmen, yavaşlama ivmenin azaldığını ve güçlü ihracat ile artan üretici fiyatlarının zayıf iç tüketim ve yatırımı tam olarak dengelemediğini gösteriyor."

"İleriye bakıldığında, NBS resmi imalat ve imalat dışı PMI verileri haziran ayı için salı günü açıklanacak. Bloomberg konsensüsü her iki PMI'nın da genişleme bölgesinde, imalat için 50,1 ve imalat dışı için 50,0 seviyesinde olacağını öngörürken, biz her ikisinin de daralmaya kaymasını bekliyoruz. Yavaşlayan kâr büyümesi, zayıf tüketim ve düşen yatırım, politika yapıcılar üzerinde faaliyetleri destekleme baskısını sürdürüyor."

"Ancak, faiz indirimi beklentileri azaldı; Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin yarısından fazlası PBoC'nin 2026 sonuna kadar faizleri sabit tutmasını bekliyor. Biz yine de ikinci yarıda 10 baz puanlık bir indirime alan olduğunu düşünüyoruz."

"Politika cephesinde, Başbakan Yardımcısı He Lifeng, Sichuan eyaletine yaptığı ziyarette temel teknolojilerde daha hızlı atılımlar yapılması, teknolojik bağımsızlığın artırılması ve sanayi ile tedarik zinciri dayanıklılığının güçlendirilmesi çağrısında bulundu. Bu açıklamalar, iç tüketimin düşük seyretmesine rağmen Pekin'in gelişmiş imalatı yapısal büyüme motoru olarak vurgulamasını pekiştiriyor."

"Döviz piyasasında, FX_IDC:USDCNY geçen cuma 30 pip artışla 6,80'e yükseldi ve haftalık bazda 320 pip arttı. Offshore FX:USDCNH ise geçen cuma 30 pip artışla 6,80'e yükseldi ve haftalık bazda 210 pip arttı."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)