FX168财经报社讯 比特币在经历周一的抛售后大幅上涨，盘中一度逼近6.5万美元。以太坊则跟随大盘，在1,770美元至1,790美元区间内窄幅波动。与此同时，市场对加密资产的风险偏好并未明显恶化，部分山寨币和AI概念代币出现反弹。
比特币回吐后进入整理
美市盘中，比特币迅速攀升并刷新日高至64,951.31美元，较前一交易日的剧烈波动后趋于稳定。以太坊24小时交易量增长2.2%，达到89.5亿美元，显示买卖双方力量相对均衡，而非市场完全失去兴趣。Lighter（LIT）在周一回落后上涨5.7%，并试图在自5月以来累计上涨200%的基础上再度发起攻势。
（图源：FX168）
美国股市周二早盘涨跌互现，科技股继续领涨，推动纳斯达克指数走高，但道琼斯工业指数受IBM股价暴跌拖累表现落后。截至发稿，标普500指数上涨0.4%，纳斯达克综合指数上涨0.9%，道琼斯工业平均指数基本持平。市场情绪受到美国总统特朗普表示伊朗将遭到“非常猛烈”打击的言论影响，避险与风险资产之间的博弈仍在持续。黄金则延续自1月纪录高位以来的跌势，徘徊在4,100美元/盎司下方，自1月29日以来累计下跌约28%。
衍生品杠杆未明显升温
比特币衍生品仓位整体变化不大。未平仓合约（OI）维持在171亿美元，三个月年化基差保持在3.8%，多个交易平台的年化资金费率处于0%至8%区间，Bybit此前出现的负值异常也已回归正常。市场并未出现明显的双向加杠杆迹象，资金结构中也没有释放出压力信号。
期权市场仍偏向看涨，但这种倾向正在减弱。24小时看涨/看跌期权比率为58/42，低于前一日的64/36；一周期限的delta skew进一步压缩至约15%，而一周前为26%。平值期权期限结构仍处于contango状态，短端约31%至32%，长端约43%。Deribit的隐含波动率指数DVOL报37.43，接近多年低位，显示市场整体仍处于低压力、轻度看涨但期权溢价逐步回落的状态。
清算规模达2.83亿美元
Coinglass数据显示，过去24小时全市场清算金额达到2.83亿美元，其中多头和空头清算占比分别为74%和26%。按名义金额计算，比特币清算金额为6,600万美元，以太坊为5,000万美元，位居前列。Binance清算热力图显示，6.13万美元是下行过程中需要重点关注的核心清算水平。
山寨币与韩国资金流动
山寨币方面，Ethena（ENA）延续LIT的强势，周二上涨5.7%，领涨市场。不过，与LIT不同，ENA自去年9月以来仍处于深度下行趋势，累计跌幅已超过90%。AI板块也出现积极信号，NEAR上涨3.3%，FET上涨1.7%。JUP和WLFI则因交易量萎缩继续走弱，分别下跌1.5%和0.5%。
CoinMarketCap的“山寨币季节”指标升至54/100，高于6月大部分时间低于50的水平。一个可能推动山寨币走强的因素，是韩国股市的深度回调。韩国基准KOSPI指数自上周五以来下跌10%，并与当地加密交易所形成反向联动。吴说区块链报道称，随着KOSPI承压，Upbit交易量飙升1,426%，显示部分投资者可能正在从股票市场撤出并转向加密资产，这也被视为去年底“机器芯片交易”逆转的潜在线索。
FX168点评
比特币当前更像是在大幅波动后的技术性整理，而非趋势性转弱。衍生品数据表明杠杆并未失控，说明本轮回调尚未演变为系统性去风险；但清算规模仍然可观，意味着短线情绪依旧脆弱。更值得关注的是韩国股市下跌与加密交易活跃度飙升之间的联动，这类资金迁移若持续，可能为山寨币提供阶段性支撑。不过，在全球风险事件和地缘政治不确定性仍存的背景下，加密市场的反弹更可能先体现为情绪修复，而非单边趋势确认。