FX168财经报社（北美）讯 摩根士丹利警告，尽管7月通常是美股表现最强劲的月份之一，但今年夏季行情可能面临三大风险：美伊冲突重新升级、美联储年内加息，以及科技巨头AI资本开支放缓。该行认为，股市牛市延续的关键前提，是油价回落、美联储按兵不动，以及AI投资继续支撑企业盈利预期；一旦这些假设被打破，美股反弹可能遭遇明显冲击。
7月通常利好美股，但波动已开始升温
摩根士丹利全球固定收益研究主管Andrew Sheets表示，历史上夏季往往是股市表现最强的季节之一，尤其是7月。他在摩根士丹利《Thoughts on the Market》播客中指出，自2014年以来，标普500指数每年7月都录得上涨。
不过，近期市场已经出现波动加剧的迹象。经历强劲的第二季度后，纳斯达克100指数最近数周出现大幅震荡，目前较下半年开始时几乎持平。
与此同时，市场内部出现轮动交易，投资者开始从芯片、存储等此前涨幅较大的热门板块获利了结。
Sheets表示，摩根士丹利目前重点关注三大可能阻碍夏季反弹的风险。
风险一：伊朗战争重新升级
第一大风险是中东局势重新恶化。
本周，特朗普宣布与伊朗的停火已经结束，美国随后在周三对伊朗发动新一轮打击。美方称，此举是为了回应伊朗袭击通过霍尔木兹海峡的商业船只。
摩根士丹利对今年美股的基本情景，仍是假设牛市能够延续。但这一判断部分依赖于一个重要前提：霍尔木兹海峡航运最终恢复正常，全球石油供应回到战前水平，布伦特原油价格在未来12个月内至少回落至每桶75美元。
Sheets表示，美国战略石油储备已经降至历史最低水平，这可能削弱美国在冲突重新升级时吸收能源冲击的能力。
市场最担心的是，油价上涨会推高其他商品价格，进而加剧整个经济体系的通胀压力。
风险二：美联储年内加息
第二大风险是美联储加息。
Sheets指出，当前支撑股市牛市的一个关键前提，是美联储将在今年剩余时间维持利率不变。但这一假设可能是错误的，而且可能很快受到考验。
他说：“风险在于，这一假设可能是错的，也许很快就会被证明。如果美联储担心通胀，确实有理由不应等待太久才行动。”
根据CME FedWatch工具，市场目前预计美联储今年年底前至少加息一次的概率高达82%。
如果美联储重启加息，不仅会压制股票估值，也可能冲击高增长科技股和AI相关板块，因为这些股票对利率变化更加敏感。
风险三：AI资本开支预期降温
第三大风险来自AI投资。
过去一年，AI相关资本开支成为支撑美股上涨的重要力量。大型科技公司持续上调AI基础设施投入预期，也增强了投资者对AI交易的信心。
摩根士丹利的基本情景是，AI投资将从2026年的约8000亿美元，进一步升至2027年的约1.2万亿美元。
但Sheets警告，如果第二季度财报显示科技巨头开始对AI支出更加谨慎，市场可能重新评估AI投资故事。
他说，如果部分大型AI支出企业近期股价表现落后，可能会让企业在支出上变得更犹豫。考虑到当前市场增长和盈利叙事与AI高度绑定，而投资者对AI敞口也非常追捧，这将对股市构成风险。
AI交易已出现压力信号
事实上，投资者已经开始惩罚部分AI投资支出最大的公司，显示市场对AI投入规模以及未来回报率的焦虑正在上升。
“科技七巨头”是AI支出最集中的公司群体之一。从5月高点到6月低点，这些股票一度下跌13%，部分原因是投资者选择获利了结。
目前，Roundhill Magnificent Seven ETF今年以来整体表现已接近平盘。
这意味着，市场对AI交易的热情并未消失，但对投入回报的要求正在提高。如果AI资本开支无法继续增长，或投资者开始怀疑回报兑现速度，美股估值可能面临重新定价压力。