伊朗战争停火后油价下跌，正在改善欧洲股市的近期前景，这是否预示着资金将从因AI热潮而获利激增的美国市场轮动至欧洲，许多人仍半信半疑。
能源成本下降普遍被认为对欧洲有利，可以缓解通膨压力，提高家庭购买力，并提升企业利润率。
它已帮助斯托克欧洲600指数 TVC:SXXP涨至纪录高位，而对经济较为敏感的产业，如工业、化工、旅游、银行和奢侈品等，将从中受益最多。
"油价下跌增强了对欧洲的投资吸引力，尤其是相对于美国这样的能源出口国而言，"景顺投资策略师Andras Vig表示。“如果投入成本下降、通胀放缓、全球经济成长重新加速，那么在欧洲超配周期性行业的股票，也能提升相对回报。”
Vig表示，欧股估值颇具吸引力，而且其市场结构集中程度较低，将受到那些想寻求科技产业以外、更多元化配置的投资人青睐。
根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，斯托克指数目前较标普 500 指数 CBOE:SPX折价 26%。
**欧洲的顺风**
资金流动显示市场情绪可能趋于稳定，但仍偏向美国。
根据晨星公司估计，截至6月19日的一周，欧洲ETF资金流入约15亿美元，这是连续10周呈净流出之后首次转正。美国ETF则吸引了560亿美元资金，延续了强劲的资金流入动能。
核心问题是：这是否预示着资金因美股估值过高、过度集中于科技股而从华尔街重新轮动出去，还是只是一次短期的战术转变。
北欧联合银行(Nordea)高级策略师 Hertta Alava 表示，能源成本下降和资金轮动到周期性类股，可能会带动短期资金流入，但不会导致资金"持久的重新配置"。她指出，美国的经济成长已被证明更具韧性，而且已扩散到科技业以外的板块。
她说："因此，欧洲现在虽然可以免于衰退，但2026年的GDP成长率依然相当低。"
图：欧洲ETF转为净流入
**美股盈利持续领先**
根据LSEG的数据，标普500指数2026年盈利预计将增长24.5%，明年将增长18.1%，远高于斯托克指数的14.3%和11.9%，这突显出即便欧洲股市具有估值较低的优势，两者的表现上依然持续存在差距。
瑞银策略师Gerry Fowler表示：“尾部风险的降低，应被视为一次性的市场估值修正，而非能够带来长期超额报酬的结构性因素。"
百达资产管理公司多元资产策略师Arun Sai表示，投资人目前仍在等待更明确的证据，以证实经济增长与财政支持正在转化为经济活动。
"我认为目前还没有足够的证据支持我们大举加码欧洲，"他补充指出，任何全面性的资金重新配置，可能都需要先看到德国基础建设与国防支出是否已实质反映在企业订单与硬数据上。"
图：美股与欧股的盈利比较
(完)