FX168财经报社讯 尽管国际金价6月大幅回落，并拖累黄金2026年上半年整体转为负收益，但中国市场的黄金配置需求依然展现出较强韧性。世界黄金协会（World Gold Council，WGC）中国区研究负责人贾舒畅（Ray Jia）最新发布的《中国黄金市场更新》显示，今年前六个月，中国黄金ETF累计净流入约400亿元人民币（约56亿美元），创历史同期第二高水平；与此同时，中国人民银行6月增持黄金15吨，为2023年10月以来最大单月增持，并将官方黄金储备连续增持纪录延长至20个月。

6月金价重挫 上半年整体由涨转跌

贾舒畅表示，6月黄金市场经历明显回调，抹去了此前累计涨幅，使黄金在2026年上半年整体转为负收益。

他指出，美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在上月货币政策会议上传递的鹰派信号，推动美国实际利率和美元同步走高，投资者因此削减黄金ETF持仓，并增加看跌期权配置。

“机会成本上升以及市场上涨动能降温，是6月压制金价的两大主要因素。”他说。

数据显示，6月份伦敦金银市场协会（LBMA）黄金下午定盘价和上海黄金基准下午定盘价均下跌约11%。

从整个上半年看，国际现货黄金价格（美元计价）累计下跌8%，人民币金价跌幅达到10%，人民币兑美元升值进一步放大了国内黄金价格的跌势。

贾舒畅表示，黄金今年上半年走势犹如“过山车”，地缘政治风险、投资者仓位调整以及持有黄金机会成本变化，是推动价格波动的主要因素。

中国黄金ETF遭遇历史最大单月流出，但上半年仍创历史第二佳

受金价快速下跌影响，中国黄金ETF在6月份遭遇有记录以来最大单月资金流出。

数据显示，当月中国黄金ETF净流出150亿元人民币（约22亿美元），总资产管理规模（AUM）下降16%，至2430亿元人民币（约360亿美元），为2025年12月以来最低水平；持仓减少17吨，降至277吨。

贾舒畅认为，金价走弱降低了投资者配置黄金的意愿，而A股市场回暖、新开户数量激增，也吸引部分资金转向权益市场。

不过，从整个上半年看，中国黄金ETF仍保持强劲资金流入。

数据显示，今年前六个月累计净流入约400亿元人民币（约56亿美元），按资金规模计算仍是历史第二强的上半年；若按实物需求计算，上半年黄金ETF净增持29吨，资产管理规模同比仍小幅增长1%。

贾舒畅表示，全球地缘政治和经济不确定性持续存在，加之中国央行不断增持黄金，以及机构投资者参与度持续提升，共同支撑了黄金ETF需求保持韧性。

上海黄金交易所提货量反弹，黄金期货成交保持活跃

黄金现货和期货市场6月也出现一定改善。

数据显示，上海黄金交易所（SGE）6月黄金提取量环比增长36%，达到87吨。

贾舒畅表示，这主要得益于金价回落后，产业链企业趁低补库存，同时零售投资者继续逢低买入金条和金币。此外，由于今年5月提货量创下16年来同期最低水平，较低的比较基数也放大了6月的环比反弹幅度。

不过，他同时指出，6月批发需求仍接近过去十年来最低水平，黄金珠宝消费持续疲弱依然压制整体需求。

今年上半年，上海黄金交易所累计黄金提取量为598吨，同比下降12%，较过去十年平均水平低27%。

“尽管金条和金币投资需求依旧稳健，但珠宝消费持续疲软，使制造商和零售商对补库存保持谨慎，从而拖累整体批发黄金需求。”他说。

与此同时，上海黄金期货市场成交依然保持活跃。

数据显示，6月上海黄金期货日均成交量回升至305吨，虽然仍低于2025年的457吨，但明显高于过去五年265吨的平均水平。

今年上半年，上海黄金期货日均成交量达到386吨。贾舒畅认为，金价波动加剧以及市场参与者对冲需求增加，是成交保持高位的重要原因。

截至6月底，黄金期货未平仓合约降至274吨，较5月下降8%，同比下降13%。

中国央行连续20个月增持黄金

官方储备继续成为黄金市场的重要支撑。

世界黄金协会数据显示，中国人民银行6月增持黄金15吨，为2023年10月以来最大单月增持，使官方黄金储备升至2346吨，占官方外汇储备资产的8%。

更值得关注的是，中国央行已经连续20个月增加黄金储备，刷新历史最长连续增持纪录。

贾舒畅指出，今年上半年，中国央行累计增持黄金40吨；过去20个月累计公布购金82吨。

他表示，在全球地缘政治紧张、国际贸易格局变化以及金融市场波动持续加剧的背景下，黄金作为一种安全、无信用风险且具有长期保值能力的战略资产，其重要性正不断提升，这也是全球央行持续增持黄金的重要原因。

黄金进口有所放缓 后市关注股市与金价走势

进口方面，世界黄金协会表示，中国5月黄金进口量为151吨，较4月减少6吨，反映批发需求有所放缓。

不过，由于国内黄金价格仍保持一定溢价，进口量同比依然明显增长，对进口需求形成支撑。

展望未来，贾舒畅认为，如果金价逐步企稳，将有助于改善国内黄金需求，但中国股市走势同样将成为影响黄金投资的重要变量。

他预计，黄金珠宝消费在传统淡季仍将维持疲弱，但稳定的金价有望提供一定支撑；而黄金投资需求，则仍将主要取决于金价走势以及中国股市表现。