市值高达2,740亿美元的宁德时代 SZSE:300750，以及立讯精密 SZSE:002475等巨头正在引领内地上市公司赴香港寻求第二上市的浪潮。香港市场能够提供硬通货融资渠道以及接触全球投资者的机会。不过，对于已经在香港上市的初创科技企业而言，可能会发现如今赴内地上市更有吸引力。

与“A转H”趋势（即A股上市公司赴港发行H股）背道而驰的是人工智能领域的热门企业智谱 HKEX:2513 和MiniMax HKEX:100。两家公司今年香港IPO表现强劲，目前都在谋求于上海科创板进行第二上市。

图：科创板上市科技企业的市盈率更高

科创板是推进中国科技雄心的重要国家项目，但其总市值不足2万亿美元，远不及上海主板和香港交易所。尽管如此，对于初创企业而言，能够登陆科创板本身就是一种实力认证。由于监管部门对“硬科技”属性要求严格，上市申请门槛颇高。2021年，联想集团 HKEX:80992 就在监管审核压力下撤回申请，原因之一是其研发投入未达到营业收入5%的最低要求。

科创板的科技创新定位也支撑了较高的估值。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，在约15家同时于上海和香港上市的公司中，A股平均预期市盈率达到109倍，而H股仅为29倍。基因编辑公司百奥赛图 SSE:688796, SSE:688796 于去年12月启动“H转A”进程，其A股股价今年以来已上涨逾一倍，而H股同期涨幅仅为33%。

此外，社会保障基金和地方政府投资平台等国有背景机构也更倾向于长期投资科创板企业。这对智谱等公司而言或许大有裨益。该公司约70%的港股由上市前投资者持有，这部分股份在7月六个月锁定期届满后可能解禁流通，这预示着未来股价波动将加剧。

监管层同样也给予支持。中国证监会主席近日表示，将积极支持符合条件的港股上市公司在内地市场上市。据国内媒体财联社报道，目前约有10家H股公司已申请发行A股。与约110家计划进行A转H股的公司相比，这一数字仍然较小，但市场风向或许已经开始发生变化。(完)