Howard Schneider

美联储主席凯文·沃什执掌美国央行初期工作本周将面临新的考验：他将出席在葡萄牙举行的一场备受瞩目的经济会议，同时美国最高法院预计将就唐纳德·特朗普总统解雇美联储决策者的行为是否合法作出裁决 。

美国最高法院当前任期已进入最后一周，最早可能于周一裁定美联储理事丽莎·库克能否保住职位——尽管特朗普去年8月曾宣布将其解职。

下级法院均认为库克在针对特朗普解雇决定的法律挑战中胜诉的可能性较大，因此在案件上诉至最高法院期间，允许她继续留任美联储理事会成员 。

美联储理事只能因“正当理由”被解职，但这一概念从未被明确界定，也未在法庭上经过检验。特朗普是首位试图解雇现任理事的总统，他辩称库克在住房抵押贷款申请中总统所称的“陈述不实”，这足以成为将其解职的理由。

此举被广泛视为对美联储政策制定独立性——即不受政治干预——的攻击。此前，特朗普因现任美联储官员拒绝响应其大幅降息的要求而感到沮丧，遂试图在美联储理事会中为其亲信腾出位置。

在今年早些时候的一次听证会上，最高法院大法官们似乎对特朗普政府的论点持怀疑态度。尽管最高法院此前曾允许政府罢免其他独立机构的官员，但在早前的裁决中，最高法院已指出美联储具有特殊地位。法学学者将这一立场解读为，最高法院将找到理由，保护美联储决策者免遭“随意”罢免。

在建立严格保障机制的前提下允许库克留任，将消除沃什面临的一大风险——即他在领导美联储期间可能遭遇特朗普引发的一系列破坏性解职，而沃什本人也面临被解职的风险。

此外，这也将凸显特朗普在影响美联储行动（包括利率政策）方面所面临的制约；若裁决结果对库克有利，也将使沃什及其他官员免受被解职的威胁，得以自由行事。

近期经济数据显示，5月份的关键通胀指标已达到美联储2%目标的两倍多，这使得投资者认为，美联储未来几个月加息的可能性更大，而非如特朗普所言并所期望的那样降息。

不过，迄今为止，特朗普和财政部长贝森特 (Scott Bessent) 的言论比他们对待前美联储主席鲍威尔 (Jerome Powell) 时更为宽容。鲍威尔因拒绝降息而被冠以“太迟了”这一贬义绰号，更重要的是，他还曾面临（现已撤销的）刑事调查以及要求其下台的呼声。鲍威尔目前仍是美联储理事会的成员。

“凯文非常出色，我希望他随心所欲地行事，”特朗普本月早些时候在NBC新闻台的《与媒体见面》节目中表示，“我不想对他施加太大影响。”

沃什的工作方式或许能在一定程度上帮助他管理特朗普的预期。这位新任美联储主席曾表示，他计划尽可能避免就政策利率是否应在特定时间表上加息或降息发表任何言论或提供“前瞻性指引”，从而将自己的政策展望基本排除在公众视野之外，也避免让总统知晓。

减少指引“完全恰当”

沃什长期以来一直表示，他不喜欢在正常时期就美联储的决策结果向金融市场提供指引或进行引导。他认为，在正常时期，投资者应该根据经济状况做出反应，而不是根据央行的行动。

他迅速将这一立场付诸实践，主导起草了一份剔除前瞻性指引措辞的新政策声明，并在6月16日至17日美联储（ ）会议结束后，作为美联储主席 在首次新闻发布会上强调了这一点。

“你的问题听起来像是鼓励我提供前瞻性指引。我们已经取消了前瞻性指引，”他在回答一名记者关于美联储可能在何种条件下加息的提问时表示。“我无法就我们接下来将采取的行动提供任何前瞻性指引。好消息是，我们六周后将召开会议”，并发布更新后的政策声明。

沃什周三将出席在葡萄牙山顶度假胜地辛特拉举行的欧洲央行年度论坛，这将是检验该策略如何被包括欧洲央行总裁克里斯蒂娜·拉加德、英国央行总裁贝利 (Andrew Bailey) 以及加拿大央行总裁麦克莱姆 (Tiff Macklem) 在内的全球同行所接受的首次考验。

这四位央行总裁将共同参加一场问答环节。

虽然欧洲央行的拉加德也已放弃前瞻性指引，但英国央行仍会根据不同的经济情景，就经济走势提供相当详细的评论。

然而，作为全球主要储备货币和交易货币，美元在全球范围内扮演着不同的角色：美国利率的意外波动可能给其他市场和货币带来潜在压力，而美联储与其他国家开放的“互换安排”则为全球大部分经济体提供了美元流动性支持。

全球投资者将密切关注沃什这种“低信息披露”的做法究竟会延伸到何种程度。

国际货币基金组织（IMF）首席经济学家古林查斯 (Pierre-Olivier Gourinchas) 将于下周卸任并重返学术界。他在周五接受路透离任专访时表示，强有力的前瞻性指引曾招致“极差的舆论评价”，因为它迫使央行无论经济形势如何发展都必须采取某些未来行动，并指出这限制了美联储在新冠疫情后对通胀爆发作出更迅速反应的能力。

“因此，我认为摒弃这些强硬形式的前瞻性指引是完全恰当的。至于说完全没有前瞻性指引，我认为实际上绝无可能。无论你是明确还是隐晦地进行指引，市场都会形成自己的看法，”他说。