中国货币市场：月初资金面整体平稳宽松，7月流动性改善可期

中国央行公开市场逆回购操作连续净回笼，不过银行间市场资金面周五宽松无虞。存款类机构隔夜加权回购利率（DR001）进一步下行至1.35%附近，匿名点击交易系统（X-Repo）上，隔夜报价亦回落至1.35%，供给逾千亿元人民币。

非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价1.43%-1.45%，较昨日变动不大。交易员指出，半年末因素消退后，银行体系流动性恢复常态，尽管央行连续实施净回笼，但资金价格并未明显抬升，流动性供给相对充裕。

他们认为，7月资金面整体有望边际改善，主要因信贷投放压力较小、财政支出回补流动性，且央行预计维持中性偏呵护态度，资金持续收紧概率不大，后续关注政府债发行节奏。

长期资金方面，全国性银行及主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.46%，较上日变化有限。

华北一银行交易员称，跨季结束后资金面明显回归常态，央行虽然连续净回笼，但市场并没有感受到明显压力，大行融出较为充足，隔夜价格还在继续下行，整体看流动性还是比较宽松的。

“央行近期操作体现出中性偏呵护取向，虽然不主动放松，但也没有持续收紧的意图，”他说。

华南一基金交易员表示，“7月是信贷投放偏淡的月份，再加上财政支出对流动性的补充，资金面有望较6月进一步改善。”

不过他同时指出，仍需关注后续政府债发行是否阶段性放量，对资金价格形成扰动。

中国央行周五开展了630亿元人民币七天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，利率仍为1.40%，投标量继续与中标量相同。逆回购操作较上日大减，据此计算，公开市场连五日净回笼，今日规模1,685亿元；本周则累计净回笼15,870亿元，创年初以来单周新高。

展望来看，天风证券固收团队报告认为，聚焦今年7月，在资金季节性转松的基础上，可能还有两点支撑，资金或迎来转松契机：一是流动性客观消耗的扰动可能相对有限。二是央行维持中性呵护，或无意让资金面持续收紧，若流动性压力再现，仍有加码投放的空间。

据路透统计，7月有总额17,000亿元两笔买断式逆回购到期，其中7月5日到期8,000亿元，7月15日到期9,000亿元。

以下为主要货币市场利率报价：

（完）