《中国债市综述》央行增量续做买断逆回购提振情绪，关注本周通胀数据

中国债市周一整体偏暖，现券收益率多数小幅下行，国债期货同步走高。交易员称，央行当日增量续做三个月期买断式逆回购，为2月以来首次增量续做，释放出维稳流动性的信号；叠加跨季后资金面保持宽松，月初配置需求逐步释放，对债市情绪形成支撑。

不过市场追涨情绪仍较谨慎，收益率整体波动有限。交易人士并指出，本周资金面扰动因素不多，在央行呵护流动性背景下，债市短期料维持震荡偏强格局，后续需重点关注6月通胀数据表现及其对基本面预期带来的影响。

北京一券商交易员表示，央行此次增量续做买断式逆回购多少有些超出市场预期，传递出继续呵护流动性的信号，在月初资金宽松配合下，对债市情绪形成明显提振。

“跨季后资金面整体比较舒服，配置盘买盘有所恢复，而权益市场未能形成持续做多氛围，可能有部分资金回流，”他说。

上海一银行交易员称，今天债市走暖更多是流动性驱动，收益率下行幅度其实不大，说明市场追涨意愿仍然有限，大家还在等待后续经济数据提供新的方向。

他并表示，本周重点还是关注6月CPI和PPI数据，如果通胀继续偏弱，预计对债市仍有支撑，不过当前收益率水平已经偏低，继续下行空间可能相对有限。

银行间市场30年特别国债2600004券最新成交在2.2550%，较上日尾盘下行0.8个基点（bp）；10年期国债活跃券260010最新成交在1.7310%，较上日尾盘下行0.3bp。

天风证券固收报告指出，对7月中上旬债市行情的乐观程度或需要调整，超长债未必能出现市场期待中的利差压缩行情，债市整体或偏震荡走势。

报告并认为，7月下旬，随着政治局会议预期扰动、8-9月政府债供给高峰临近，届时需主要关注债市调整方向。

中国股市沪综指周一略回调收低，科技与传统板块的轮动仍在持续，两市成交额回落至近三周低位。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**资金宽松无虞**

中国央行公开市场七天逆回购操作连续净回笼，不过买断式逆回购净增操作安抚预期，银行间市场资金面周一宽松无虞。存款类机构隔夜加权回购利率（DR001）微升至1.37%附近，匿名点击交易系统（X-Repo）上，隔夜报价在1.36%，供给尚可。

非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价降至1.37%-1.40%。 交易员指出，尽管月初例行逆回购操作仍旧延续净回笼，但资金价格仍较为平稳，且7月三个月买断式逆回购终结此前净回笼格局，极大安抚了市场流动性预期，机构对后续资金面进一步改善仍有预期。

长期资金方面，全国性银行及主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.46%，较上日变化有限。

“月初买断式逆回购也多给了，挺好的了，”华北一银行交易员说，众邦事件对流动性暂时没有太大影响。

央行今日开展了70亿元七天期逆回购，公开市场单日净回笼1,505亿元，为连续第六日净回笼。不过，今日还开展10,000亿元三个月期买断式逆回购操作，较到期量净增2,000亿元，为自2月以来首次增量续做。市场人士表示，此举彰显央行货币政策宽松取向下，对流动性呵护态度不离席。

金管总局上周五宣布，鉴于武汉众邦银行股份有限公司出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户的合法权益，国家金融监督管理总局决定对众邦银行实施接管。这是中国监管部门首次接管民营银行。

华福证券固收团队报告指出，在前期大规模净回笼后，资金面已重新回到了结构性流动性短缺的状态，央行通过公开市场操作即可维持资金在其合意区间，因此中期流动性重新转为净投放以显示其银行扩张信贷与政府债供给的支持。

他们认为，考虑三个月买断式净投放，本周流动性消耗约6,600亿，与公开市场到期大致相当。如果公开市场转为地量操作，本周末超储率仍会降至0.8%，仍然在临界点附近。

“从这个角度看，尽管3M（三个月）买断式回购转向净投放，但资金价格大幅转松的概率不高，DR001（隔夜质押回购利率）可能也很难明显低于1.35%。”他们称。

今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交额20,307.95亿元。中国货币网数据显示，上一交易日银行间市场质押式回购成交额为68,583.50亿元，较前一交易日增加725.75亿元。

以下为主要货币市场利率报价:

注：上述银行间质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。（完）