Howard Schneider

美联储理事沃勒（Christopher Waller）周一在发言中指出，前瞻性指引在适当情况下可以成为加速货币政策效果的“有价值的工具”，但如果使用得过于僵化，则可能成为问题。他的这番言论凸显了美联储内部关于应如何讨论货币政策所存在的争议。

“我仍然认为，前瞻性指引可以成为一种有价值的工具，它有时能显著加强政策制定，并将继续发挥作用，”沃勒在为罗马意大利银行货币政策传导会议准备的发言中表示。

尽管有估计认为利率变动可能需要一到两年时间才能对经济产生影响，但沃勒——他与美联储主席沃什（Kevin Warsh）不同，拥有经济学博士学位，并在形成政策观点时高度依赖研究成果——指出，当美联储在2021年秋季开始引导投资者预期即将加息时，市场利率便开始稳步上升。

“当前瞻性指引发挥作用时，其改变经济状况的速度会比单纯调整政策利率更快，”沃勒表示。

他的言论与沃什所设定的基调形成鲜明对比。沃什一直强调，前瞻性指引可能会降低央行对新经济形势的反应灵活性，并反对使用这种工具——至少在当前环境下如此。在沃什担任主席后的首次会议后发布的声明中，删除了关于美联储可能采取何种利率调整措施的表述。

沃勒确实指出，与沃什一样，在某些时刻，就未来政策提供指引“反而起到了阻碍作用，而非帮助”。

他表示，2021年秋季便是如此：当时美联储虽曾讨论加息，但因受先前指引的束缚，直至2022年3月才批准加息。

虽然沃勒并未就当前形势发表看法，但他也指出，当多种不同的经济结果或情景似乎同样可能发生时，前瞻性指引可能会带来麻烦。

目前，美联储官员们正就通胀与就业风险孰轻孰重的问题陷入两难。

“如果前瞻性指引不够灵活，可能会阻碍政策传导。而且，在某些情况下，最好干脆不要使用它，”沃勒表示。