OPEC+决定从8月起连续第五个月上调原油产量配额，这引出了两个问题：这些成员国真能把增产的原油运出去吗？如果能，又会由谁来买单？

由石油输出国组织(OPEC)及包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+，其七个核心成员国在周日会议上同意，从8月起将产量配额再提高18.8万桶/日，这使自4月以来的累计增产规模接近80万桶/日。

第一个问题的答案可能是肯定的，前提是霍尔木兹海峡能够保持开放，且穿越这条狭窄航道的运输量能够恢复到接近美国和以色列于2月28日袭击伊朗之前的水平。

顺带一提，衡量中东地区原油出口情况时，更合理的基准应是中东整体出口量，而不仅仅是霍尔木兹海峡的通行量，这是因为沙特阿拉伯和阿联酋仍在使用霍尔木兹海峡以外的港口出口原油。

但即便从中东整体出口来看，也可以明显看出，在6月17日美国和伊朗达成60天停火协议以来，出口量虽有所回升，但仍远低于战前水平。据大宗商品分析机构Kpler汇编的数据，6月中东原油出口量为962万桶/日，仅约相当于伊朗冲突爆发前三个月平均1,840万桶/日的一半。

7月情况可能进一步好转，但即便如此，数据仍显示中东原油出口受到限制；而美洲和非洲等其他地区的供应增量尚不足以填补海湾地区出口下降造成的缺口。

不过，石油行业向来具备快速适应能力，只要霍尔木兹海峡保持畅通，那么认为中东能够提高产量并增加出口，就是一个合理推测。

**供应过剩阴影再现**

原油期货市场似乎正在重新定价，回归伊朗战争爆发前盛行的“供应过剩”叙事。如果供应链得以恢复，且OPEC+及非OPEC产油国能够兑现增产承诺，那么这种判断就站得住脚。

除了美伊冲突再次爆发这一显而易见的风险外，还有其他因素可能发挥作用。

伊朗战争期间，布兰特油价之所以未能大幅突破每桶126美元，部分原因在于全球最大原油进口国中国大幅削减了采购量。Kpler评估显示，中国6月海运原油进口量降至584万桶/日，为十多年来最低水平，仅为战前水平的一半左右。这一“买家罢工”迹象似乎还将持续。

问题在于中国何时会重返原油市场。如果历史经验仍然适用，那么答案是：当炼油商认为油价已跌到足够有吸引力的时候。

中国历来在油价下跌时增加进口、油价上涨时减少进口，而这一模式在过去几个月里表现得尤为明显。

预计率先重返市场的将是规模较小的独立炼油商。到8月，这些炼油商的进口量增加并不会令人意外。如果油价持续疲软，那么中国大型炼油企业也可能恢复采购，不过这些采购量至少要到第四季才会反映在进口数据中。(完)