6月29日，格隆匯舉辦中期策略峯會並揭曉金格獎卓越公司評選榜單。中國春來憑藉在環境、社會及治理三大維度的全面佈局與紮實實踐，榮膺“ESG可持續發展卓越企業”獎項。該獎項旨在嘉獎在環境、社會、治理三大維度全面佈局，積極推進綠色轉型，深度賦能社會責任，以透明治理引領行業高質量發展的標杆企業。

眼下市場對這家民辦高教企業的認知正在發生微妙而深刻的位移。當行業仍處於結構性調整的進程中時，中國春來在財務數據之外所構建的無形特質，正逐漸演變為一道難以複製的護城河。

獲獎本身是錦上添花，但其更大的意義在於為市場提供了一個重新審視這家公司的切口。

01

業績穩健增長與結構性優勢的持續釋放

當前民辦高等教育行業正處於一個微妙的週期節點。適齡人口的結構性變化、社會對教育質量與就業匹配度的更高期待、以及行業內部日益加劇的分化態勢，共同構成了一幅充滿變數的行業圖景。

在這樣的背景下，能夠在學生規模、財務健康度與戰略前瞻性上同時保持均衡發展的企業，實屬少數。

生源的收縮正在成為行業的核心敍事。

2025年高考招生中，廣東23所民辦本科中14所未招滿，缺額超2.5萬人。廣西本科第四輪徵集志願直接取消分數限制。然而在同一片市場中，中國春來交出的卻是另一份答卷，截至2026年2月28日，其在校生總數達到11.68萬人，同比增長5.3%。這並非簡單的規模效應可以解釋，旗下院校分佈在河南與湖北兩省，從各校區的增長貢獻來看，荊州學院與健康學院在報吿期內分別實現了11.0%和10.2%的在校生增長，成為整體規模提升的主要驅動力。

可以看到，旗下各校區間呈現的不同增長節奏，形成了一種天然的風險對沖機制，使得任何單一校區的波動都不會對整體態勢構成實質性影響。

招生質量是另一個容易被忽視的維度。

財報顯示，旗下五所提供本科課程的院校2025/2026學年的總入學率達到91.55%。在大量民辦高校面臨徵集志願仍招不滿的行業困境中，這個數字説明品牌在目標生源羣體中的真實影響力，它綜合反映了學費定價、就業口碑與教學質量的多重均衡。

同時還可以看到，公司收取的學費及住宿費收入在半年報中雙雙實現正向增長，升幅分別為7.4%和6.9%，這一量價齊升的趨勢，從側面也説明了學校在目標生源羣體中具備一定的定價話語權。

財務結構的主動優化則為韌性提供了底層支撐。

截至2026年2月28日，中國春來的資本負債比率在半年內從42.5%壓降至24.6%，降幅達17.9個百分點。融資成本較上年同期削減超過五成。

在行業週期波動中，能夠主動完成如此幅度的負債率壓降，説明公司管理層對資產負債表健康度的優先級有着清晰認知。從現金儲備看，報吿期末公司現金及現金等價物為4.51億元，保持充裕狀態。

技術前瞻性的佈局則為韌性注入了面向未來的維度。

近期國聯民生證券研報明確指出，教育行業是AI重要的應用場景，“AI+教育”是行業投資主線，龍頭教育公司有望受益“AI+教育”的發展。

當多數民辦高校仍在觀望教育信息化如何落地時，中國春來已經完成了一輪從技術佈局到資源整合的完整閉環。早在2025年3月公司就宣佈部署DeepSeek R1大模型，將其整合至合作開發的AI教育平台。同年10月，公司披露董事會主席侯春來先生將旗下美國數據中心的AI與區塊鏈技術使用權無償捐贈給集團，並將該數據中心的全部利潤一併捐贈，用於支持AI與區塊鏈技術在教育領域的研究及發展。

不難發現，公司圍繞AI展開的一系列動作並非簡單的技術跟風，而是旨在優化學生學習、加強教師教學，並將公司置於教育科技的前沿。這種對技術變革的敏鋭捕捉和主動投入，既是治理層前瞻性思維的重要體現，也為教育質量的持續提升注入了新的技術變量。

當行業洗牌加速時，那些在技術、財務與規模上同時具備積累的企業，往往能在漫長的週期中展現出更持久的競爭力。

02

ESG獎項折射的治理水位與長期思維

此次中國春來獲得ESG可持續發展卓越企業獎，恰好提供了一個觀察民辦高教板塊如何在ESG框架下完成價值重估的切口。

伴隨ESG在資本市場從理念倡導走向實質性價值創造，那些在社會價值輸出端具備紮實積累的企業，正在獲得一種超越傳統財務框架的估值錨點。以教育行業來看，價值評估維度從單一的盈利指標擴展到環境、社會與治理的綜合表現，這一轉變對這個行業的意義尤為特殊。畢竟教育本身就是最大的社會價值創造，每年培養的數萬名畢業生構成了社會維度最核心的量化表達。

華證指數最新一期ESG評級結果恰好印證了這一趨勢。中國春來的ESG評級從2025年的B級躍升至今年年初的BBB級，實現了兩檔的提升。截至2026年3月4日，這一評級在其所在GICS三級行業（綜合消費者服務）28家公司中排名第7位。

（來源：華證指數）

從各維度評分來看，公司在治理維度的表現尤為突出，得分85.5分，排在行業第5的位置。這一得分所涵蓋的維度包括股東權益、治理結構、信披質量、治理風險、外部處分與商業道德。對於一家通過合同安排運營的教育企業而言，治理架構的清晰度與透明度直接關係到投資者對商業模式的信任程度。治理維度的系統性積累，某種程度上正在轉化為一種估值層面的安全邊際。

（來源：華證指數）

中國春來的實踐表明，當ESG從理念走向價值創造的評估框架時，那些在治理維度率先完成系統性積累的企業，正在獲得一種超越傳統財務邏輯的定價重估。治理維度的持續改善與財務表現的穩健形成了一種相互強化的關係，良好的治理帶來穩定的辦學質量，穩定的辦學質量吸引更多學生，更多的學生創造更大的社會價值。

這種“治理-質量-價值”的轉化鏈條，正是一家教育企業最難以複製的護城河。獎項的意義不在於獎盃本身，而在於它所揭示的治理水位與長期思維，在市場仍在用舊框架審視這個行業時，那些在ESG維度率先完成系統性積累的公司，可能正在為下一輪估值體系的重塑提前佈局。

從更大的背景來看，2026年是民辦教育分類管理的全面收官年，全國所有民辦學校必須完成營利性或非營利性登記，過渡期徹底結束。對於已經完成規範化治理架構搭建的企業而言，制度成本的出清反而意味着競爭格局的優化。中國春來在治理維度的提前佈局，使其在這一輪制度變革中處於相對有利的位置。

從資本市場的視角來看，民辦高教板塊當前的整體估值正處於歷史低位。以中國春來為例，截至2026年6月29日，其市盈率約1.10倍，市淨率約0.19倍，市銷率約0.50倍。在一個普遍3至6倍市盈率的板塊中，這樣的估值水平與公司實際的盈利能力和資產質量之間存在着顯着落差。

近期，國聯民生證券研報觀點認為，教育行業有望迎來政策邊際改善、行業供給出清、行業需求釋放的“三維共振”，行業投資邏輯已經從政策驅動轉向業績驅動，且行業估值相對較低，在政策的推動下，有望迎來業績、估值的“戴維斯雙擊”。

當市場對板塊的認知從不確定性折價逐步迴歸到公司基本面定價時，中國春來當前呈現的這種估值落差本身就是一個值得關注的信號。