24K99訊 在經歷近幾個月的大幅調整後，國際金價正逼近一個備受市場關注的技術信號——"死亡交叉"（Death Cross）。
所謂"死亡交叉"，是指資產的50日移動均線跌破200日移動均線，通常被視爲技術面進一步走弱的信號，也往往會觸發部分程序化交易和量化模型的賣出操作。
截至週二（6月30日），黃金50日均線位於4474.16美元/盎司，僅略高於200日均線4471.53美元，這意味着黃金距離形成自2023年以來首次"死亡交叉"僅一步之遙。
不過，回顧過去45年的歷史數據，這一技術信號對於黃金而言，並不像市場普遍認爲的那樣悲觀。
"死亡交叉"可能引發短期拋售
EverBank全球市場總裁Chris Gaffney表示，一旦黃金正式形成"死亡交叉"，可能觸發程序化交易系統賣出，從而進一步加劇短期跌勢。
不過，他認爲，黃金近期回調更多是市場對美伊停火協議的反應。隨着中東局勢緩和，國際油價回落，黃金此前因避險需求獲得的部分漲幅也隨之回吐。
今年以來，黃金一度在央行持續購金和投資者避險需求推動下創出歷史新高，但伊朗戰爭爆發後，油價飆升推高通脹預期，市場開始重新押注美聯儲維持高利率甚至進一步加息，黃金因此持續承壓。
FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada表示，"死亡交叉"聽起來令人恐懼，但它實際上只是過去幾個月價格走勢的結果，而不是新的利空因素。
他指出，當短期均線跌破長期均線後，部分技術交易員更傾向於"逢反彈賣出"，而不是"逢低買入"，這可能在短期內增加賣壓，但並不會改變黃金長期走勢，因爲長期趨勢最終仍由基本面決定。
黃金爲何持續承壓？
截至目前，黃金價格較1月29日創下的5354.80美元歷史收盤高點已累計回落近25%。
如果按照2月27日——伊朗戰爭爆發前最後一個交易日計算，黃金累計跌幅約23%；今年以來跌幅約7%，本季度預計累計下跌近14%，有望創下2013年第二季度以來最差季度表現。
（圖源：FactSet）
分析人士認爲，黃金近期表現疲弱主要受到三方面因素影響。
首先，持續高企的通脹令市場預計美聯儲將在更長時間內維持高利率，甚至存在進一步加息的可能。
其次，美元持續走強削弱了黃金吸引力。由於黃金以美元計價，美元升值意味着海外買家購買黃金的成本提高。
此外，美國國債收益率維持高位，也削弱了黃金作爲避險資產的競爭力。與不產生利息收益的黃金相比，收益率較高的美國國債成爲部分投資者新的避險選擇。
Libertas Wealth Management Group總裁Adam Koos表示，伊朗衝突實際上形成了一個"完美悖論"。
他說："地緣政治衝突本應刺激避險買盤，但衝突推高油價，又進一步推升通脹，迫使美聯儲維持緊縮政策，而這恰恰成爲黃金最大的剋星。"
45年數據透露一個意外規律
雖然"死亡交叉"通常被視爲利空信號，但歷史數據顯示，黃金的表現並沒有固定規律。
（圖源：Dow Jones Market Data）
根據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data）統計，自1981年以來，黃金共出現28次"死亡交叉"。其中，一個月後黃金上漲的概率達到57%；六個月後上漲概率同樣爲57%；一年後上漲概率爲46%。
（圖源：Dow Jones Market Data）
尤其是在2016年以來，黃金在出現"死亡交叉"後，大多數情況下反而在隨後數月錄得上漲。
Koos表示，2022年的一次"死亡交叉"確實伴隨着黃金繼續下跌，但2023年的那次技術信號卻在數週內迅速被逆轉，因此這一指標本身並不能證明黃金已經進入長期熊市。
他認爲，"死亡交叉"更多隻是確認此前已經發生的趨勢，而不是預測未來走勢。
"這就像在中場休息時宣佈一支球隊落後一樣，觀衆其實早就知道了。"他說。
機構：黃金仍處於調整，而非熊市
對於黃金後市，多數分析人士仍保持謹慎樂觀。
EverBank的Gaffney認爲，目前黃金更像是在經歷一輪正常調整，而不是開啓新的長期下跌趨勢。他表示，當前反而可能是投資者逐步增加黃金配置的合適時機。"歷史高企的債務水平、持續的通脹壓力以及全球不確定性，都繼續支持黃金的長期投資價值。"
Koos也認爲，全球央行持續購金仍是黃金最重要的長期支撐因素。
根據世界黃金協會（World Gold Council）最新調查，45%的全球央行儲備管理者預計未來一年將繼續增加黃金儲備，這一比例創歷史新高。
不過，他認爲，黃金若想重新開啓上漲行情，還需要三個關鍵條件共同出現：美聯儲放棄加息甚至轉向降息、美元走弱，以及黃金ETF資金重新流入。
"如果這些條件能夠在今年晚些時候或2027年逐步兌現，黃金仍有望重新開啓上漲行情。"
他最後表示："現在需要的是耐心，而不是恐慌。"