FX168財經報社(北美)訊 儘管美國通脹壓力有所緩和，黃金本週仍錄得又一次下跌，市場正檢驗4000美元/盎司這一關鍵支撐位究竟有多牢固。分析人士指出，隨着中東軍事行動升級再次擾動全球能源市場，並重新點燃通脹擔憂，貴金屬短線仍面臨進一步下行壓力。

現貨黃金週五（7月17日）收報4016.83美元/盎司，本週累計下跌102.美元，跌幅達2.48%。

通脹降溫未能扭轉金價頹勢

本週公佈的6月消費者物價指數（CPI）顯示，美國消費者價格增長明顯放緩，一度幫助市場緩解了伊朗戰爭對通脹造成持久衝擊的擔憂。不過，分析師提醒，這種寬慰可能只是暫時的，因爲油價已重新回到80美元/桶上方，而地緣政治緊張局勢仍在加劇。

EverBank世界市場總裁克里斯·加夫尼（Chris Gaffney）表示，過去四周裏，金價已經四次跌破4000美元，但整體支撐目前仍然守住。他指出，4000美元是散戶投資者高度關注的心理關口，如果這一水平失守並繼續下探，黃金可能進入深度短線回調。

加夫尼認爲，接下來最關鍵的數據將是美國通脹指標。如果油價沒有出現更大幅度飆升，美國通脹數據應繼續改善，這將削弱市場對美國加息的預期，並對金價形成支撐。

油價、美元與收益率成壓制因素

分析師普遍認爲，黃金自1月創下歷史高點以來已回調近30%，這意味着大量利空已被計入價格，但持續的不確定性仍可能帶來進一步下行。

GivTrade技術分析師瓦利德·賽義德（Waleed Said）表示，短期內黃金面臨的主要風險包括更高的債券收益率、更強的美元以及市場對降息預期的回落。他指出，雖然不少負面消息已經反映在價格中，但市場尚未完全消化長期通脹衝擊或美聯儲進一步收緊政策的可能性。

不過，賽義德也強調，黃金的長期潛力依然完好，目前更像是一次回調，而不是長期趨勢的破壞。

Britannia Global Markets金屬主管尼爾·威爾士（Neil Welsh）則表示，黃金當前的走勢與油價高度相關。如果能源價格繼續攀升，隨之而來的通脹壓力可能迫使美聯儲維持「更高更久」的利率環境。要打破當前偏空循環，市場可能需要美國經濟數據出現足以抵消通脹擔憂的明顯變化，或者央行接近結束緊縮週期的更清晰信號。

市場押注9月加息概率上升

FXTM高級市場分析師盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）表示，考慮到市場已開始計入最早9月加息的可能性，黃金短線阻力依舊偏大。他指出，霍爾木茲海峽再次關閉引發供應緊張擔憂，推高了通脹預期，也帶動美元和美債收益率走高。

在交易員定價美聯儲到9月加息概率爲56%的背景下，黃金作爲零收益資產的吸引力可能進一步下降。奧圖努加認爲，4000美元是當前的「分水嶺」，若有效跌破，金價可能打開下探3950美元和3900美元的空間；若該水平守住，4100美元將重新進入視野。

XS.com業務發展主管西蒙-彼得·馬薩布尼（Simon-Peter Massabni）則認爲，市場可能已經消化了過度悲觀的短期情景。即便4000美元支撐失守，他也認爲下行空間有限。

馬薩布尼表示，黃金仍受全球央行持續買入、地緣政治不確定性升高以及投資者對主權風險和長期通脹進行對衝需求上升等結構性因素支撐。因此，關鍵問題並不是黃金的牛市是否結束，而是當前負面消息究竟已經被市場吸收了多少。他認爲，3950至3940美元區域可能構成戰略性支撐，一旦市場開始意識到地緣政治緊張對全球增長的衝擊最終可能大於其對通脹的影響，該區域或將成爲重新建立買盤的基礎。

即便4000美元繼續守住，分析師仍表示，市場需要央行釋放明確信號，表明在頑固通脹背景下利率不會繼續上行。馬薩布尼補充說，若美國經濟放緩或能源驅動的通脹壓力緩和，市場可能迅速重新定價降息預期，從而爲黃金提供新的基本面支撐。從技術面看，黃金似乎正處於吸籌階段，可能爲後續重新上行積蓄力量。

下週聚焦歐洲央行

由於下週經濟數據相對清淡，分析師表示，市場將對地緣政治消息格外敏感，尤其是在伊朗戰爭尚無結束跡象的情況下。下週最重要的經濟事件將是歐洲央行貨幣政策會議。

經濟學家預計，歐洲央行將維持利率不變，不過9月加息仍可能保留在選項之中。TD Securities固定收益分析師表示，在6月加息之後，預計歐洲央行將按兵不動，但新聞發佈會上大概率會保留9月加息的可能性，只是不會給出太多具體指引。

下週需關注的經濟數據包括：週四歐洲央行貨幣政策決議、美國每週初請失業金人數；週五S&P Global美國製造業與服務業PMI初值、美國新屋銷售。