市值高達2,740億美元的寧德時代 SZSE:300750，以及立訊精密 SZSE:002475等巨頭正在引領內地上市公司赴香港尋求第二上市的浪潮。香港市場能夠提供硬通貨融資渠道以及接觸全球投資者的機會。不過，對於已經在香港上市的初創科技企業而言，可能會發現如今赴內地上市更有吸引力。

與“A轉H”趨勢（即A股上市公司赴港發行H股）背道而馳的是人工智能領域的熱門企業智譜 HKEX:2513 和MiniMax HKEX:100。兩家公司今年香港IPO表現強勁，目前都在謀求于上海科創板進行第二上市。

圖：科創板上市科技企業的市盈率更高

科創板是推進中國科技雄心的重要國家項目，但其總市值不足2萬億美元，遠不及上海主板和香港交易所。儘管如此，對於初創企業而言，能夠登陸科創板本身就是一種實力認證。由於監管部門對“硬科技”屬性要求嚴格，上市申請門檻頗高。2021年，聯想集團 HKEX:80992 就在監管審核壓力下撤回申請，原因之一是其研發投入未達到營業收入5%的最低要求。

科創板的科技創新定位也支撐了較高的估值。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，在約15家同時于上海和香港上市的公司中，A股平均預期市盈率達到109倍，而H股僅為29倍。基因編輯公司百奧賽圖 SSE:688796, SSE:688796 於去年12月啟動“H轉A”進程，其A股股價今年以來已上漲逾一倍，而H股同期漲幅僅為33%。

此外，社會保障基金和地方政府投資平台等國有背景機構也更傾向於長期投資科創板企業。這對智譜等公司而言或許大有裨益。該公司約70%的港股由上市前投資者持有，這部分股份在7月六個月鎖定期屆滿後可能解禁流通，這預示著未來股價波動將加劇。

監管層同樣也給予支持。中國證監會主席近日表示，將積極支持符合條件的港股上市公司在內地市場上市。據國內媒體財聯社報導，目前約有10家H股公司已申請發行A股。與約110家計劃進行A轉H股的公司相比，這一數字仍然較小，但市場風向或許已經開始發生變化。(完)