作為國內對標Palantir、市場公認"Token第一股"，迅策HKEX:3317跳出通用大模型與算力廠商的同質化競爭，以數據Token化為核心創新主線，已完成從行業數據服務商向AI時代底層數據基礎設施提供商的升級，5月其Token ARR環比大幅增長320% ，商業模式進入兑現通道。

近日，由格隆匯主辦的"中期策略峯會"揭曉"金格獎"年度卓越公司評選榜單，迅策斬獲"人工智能創新企業"重磅獎項。這份獎項是對公司多年深耕實時垂類數據、率先落地Token經濟商業化模式、打通算力與實體產業落地鏈路的全面認可，也印證迅策在AI產業化浪潮中重要的產業地位。

一、股價觸底反彈，底部或已探明

2026年4月，迅策股價盤中創下382.8港元的歷史新高，市值突破1150億港元。此後受港股AI板塊整體回調影響，股價經歷深度調整。2026年6月，迅策股東會審議通過股份回購授權，董事會獲准回購不超過已發行H股總數10%的股份。

中信證券、華泰證券、中信建投、海通國際四家頭部券商在短短三週內密集覆蓋或上調評級，目標價最高看至240港元。以6月30日收盤價122港元，市值約393億港元計算，距機構目標價仍有較大修復空間。

二、5月ARR環比暴升320%，Token業務成為核心成長引擎

技術創新之外，優秀的技術落地能力是迅策獲評人工智能創新企業的重要加分項。

公司成立初期採用訂閲模式與交易模式，收入增長受限於固定的ARPU天花板，難以匹配AI Agent、token需求爆發帶來的彈性。2026年，公司圍繞Token化戰略實現收費模式升級，形成訂閲、交易、Token三種收費模式。新增的Token付費模式採用"單次調用價格×Token調用次數×模塊應用數"的定價邏輯，收入與客户AI使用強度、業務價值深度綁定，具備非線性擴張彈性的特性。

在此推動下，底層技術創新加速轉化為業務增長動能。2026年，Token計費作為全新增量賽道高速起量，5月公司Token調用相關ARR環比暴升320%，管理層明確指引2026年末該佔比提升至20%-30%。

盈利能力層面，公司長期保持60%以上綜合毛利率，2026至2028年華泰研究預測其綜合毛利率將持續上行，2028年毛利率提升至68.4%。隨着Token業務佔比持續提升、標準化模塊複用率提高，規模效應將持續釋放利潤空間。

市場普遍擔憂開源大模型價格下行會擠壓Token業務空間，而迅策創新模式形成天然對沖邏輯。公司場景Token核心價值來自行業私有實時數據、合規治理與業務決策賦能，底層模型降價反而降低企業AI落地門檻，推動更多業務場景上線，直接帶動垂類Token調用量指數級提升，形成"模型降價、數據需求擴容"正向循環，商業模式創新的差異化壁壘充分凸顯。

三、構建垂類Token生產體系，成為AI時代底層數據基礎設施提供商

迅策自2016年成立之初錨定資產管理高門檻賽道，憑藉強監管環境下的數據處理需求打磨全鏈路實時數據技術體系，多年積累形成難以複製的行業壁壘。公司打造覆蓋數據獲取、清洗、標準化、實時計算、模型調優的完整技術鏈路。截至2025年底，公司已開發超300個標準化數據模塊，積木式交付模式讓成熟資管場景可實現一週內遠程部署，大幅降低各行業AI數據基礎設施落地週期。根據弗若斯特沙利文數據，2024年公司在中國實時數據基礎設施及分析市場位居頭部地位。

這也是本次獲評創新企業的底層技術依據。

依託金融場景驗證成熟的實時數據處理、數據Token化全鏈路技術能力，公司逐步向外拓展城市運營、高端製造、醫療、機器人、衞星、低空經濟、電力、電網及能源等十大高價值賽道，完成多行業標準化模塊沉澱，跨行業複製邏輯充分跑通。

對比Snowflake、MongoDB等數據廠商，迅策優勢在於聚焦高監管垂直行業的合規與實時決策需求；對標海外Palantir Ontology架構，公司技術路線更適配國內金融、電信、工業製造等實時數據場景。

在通用大模型陷入價格內卷、行業普遍缺乏高質量垂類實時數據的產業節點，迅策的價值尤其凸顯。

2026年5月，迅策推出全球首款TokenOS操作系統，這也是全球首款按Token調用計費的操作系統。不同於市面上僅做Token統計的簡易工具，TokenOS操作系統覆蓋數據治理九大環節和基礎層、中間層、應用層、前沿層、計量層五大流程，統一接入GPU、CPU、NPU，支持雲端與本地服務器混合部署。此外，TokenOS操作系統從硬件隔離到實時存證形成完整鏈條，設置合規引擎與數據權限保障，讓AI安全合規的工作與產出，可治理可審計，解決行業長期存在的"計費黑盒"問題。

目前，迅策已與深數所、北數所兩大國家級數據交易平台達成戰略合作，形成"一南一北"戰略佈局。同時，迅策已完成多場景Token的落地佈局，在6月密集落地多條標杆合作鏈路。公司先是宣佈攜手博泰車聯、賽目科技達成三方合作，共同研發基於Token的物理AI與世界模型，切入智能網聯汽車萬億級物理AI賽道，打造"端側硬件-仿真測試數據基礎設施-Token結算-商業化運營"的閉環；緊接着公司與光量子計算領軍企業圖靈量子簽署戰略協議，意在打造"量子+Token工廠"軟硬一體系統解決方案。多元場景持續驗證TokenOS跨行業適配能力。

四、綁定三大國產GPU龍頭，構築國產算力數算協同完整生態

2026年6月，迅策與沐曦股份、天數智芯、壁仞科技三家頭部國產GPU分別簽署戰略合作協議或合作備忘錄，成為國內稀缺的同時深度綁定三大國產算力廠商的數據基礎設施服務商，此次生態協同佈局充分體現了公司人工智能產業協同創新能力。

當前國產GPU硬件自主攻堅基本完成，但普遍存在架構、軟件生態割裂、行業數據適配不足、垂直落地成本高昂等痛點，算力硬件與行業業務存在脱節。迅策以TokenOS操作系統為中間樞紐，打通算力硬件與垂直行業數據鏈路，提供軟硬一體解決方案，補齊國產算力落地關鍵數據短板。迅策與各GPU龍頭的合作模式以芯片級深度適配為基礎，將毫秒級實時數據處理、垂類Token生產能力嵌入國產GPU完整工作流，簡化企業AI部署全流程，將大幅降低政企智能化改造成本，為國產算力規模化商用提供可複製路徑。

2026年"模數共振"行動提出，重點面向鋼鐵、石化化工、有色金屬、建材、工業母機、汽車、醫療裝備、電力裝備、船舶、航空航天、家居、醫藥、生物製造、歷史經典、電子元器件、消費電子、新型顯示、軟件、信息通信、網絡安全等行業或領域，通過行動牽引，推動產出一批推廣價值高、技術可行性強的人工智能應用場景，攻關一批藴含工業和信息化領域技術機理的行業模型、專用模型和特色智能體，構建一批行業通識和行業專識高質量數據集。

迅策佈局賽道與政策覆蓋行業高度吻合。在此基礎上，公司聯動沐曦股份、天數智芯、壁仞科技三大國產GPU龍頭共建算力生態，打通國產算力硬件與垂類數據的協同鏈路，將放大垂類場景Token的規模化供給能力，充分承接各行業模數共振項目落地需求。通過完善國產AI自主生態，迅策將進一步佔據AI產業鏈稀缺中間層生態位。

展望中長期，隨着政策利好持續落地、國產算力生態完善、AI加速落地，迅策將依託持續技術迭代與產業生態共建，繼續夯實國內AI實時數據基礎設施龍頭地位，持續以數據Token化創新驅動全行業人工智能產業化落地，助力國內AI產業自主高質量發展。