中國貨幣市場：月初資金面整體平穩寬鬆，7月流動性改善可期

中國央行公開市場逆回購操作連續凈回籠，不過銀行間市場資金面周五寬鬆無虞。存款類機構隔夜加權回購利率（DR001）進一步下行至1.35%附近，匿名點擊交易系統（X-Repo）上，隔夜報價亦回落至1.35%，供給逾千億元人民幣。

非銀機構質押存單及信用債融入隔夜報價1.43%-1.45%，較昨日變動不大。交易員指出，半年末因素消退後，銀行體系流動性恢復常態，儘管央行連續實施凈回籠，但資金價格並未明顯抬升，流動性供給相對充裕。

他們認為，7月資金面整體有望邊際改善，主要因信貸投放壓力較小、財政支出回補流動性，且央行預計維持中性偏呵護態度，資金持續收緊概率不大，後續關注政府債發行節奏。

長期資金方面，全國性銀行及主要股份制銀行一年期同業存單二級最新成交在1.46%，較上日變化有限。

華北一銀行交易員稱，跨季結束後資金面明顯回歸常態，央行雖然連續凈回籠，但市場並沒有感受到明顯壓力，大行融出較為充足，隔夜價格還在繼續下行，整體看流動性還是比較寬鬆的。

“央行近期操作體現出中性偏呵護取向，雖然不主動放鬆，但也沒有持續收緊的意圖，”他說。

華南一基金交易員表示，“7月是信貸投放偏淡的月份，再加上財政支出對流動性的補充，資金面有望較6月進一步改善。”

不過他同時指出，仍需關注後續政府債發行是否階段性放量，對資金價格形成擾動。

中國央行周五開展了630億元人民幣七天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，利率仍為1.40%，投標量繼續與中標量相同。逆回購操作較上日大減，據此計算，公開市場連五日凈回籠，今日規模1,685億元；本周則累計凈回籠15,870億元，創年初以來單周新高。

展望來看，天風證券固收團隊報告認為，聚焦今年7月，在資金季節性轉鬆的基礎上，可能還有兩點支撐，資金或迎來轉鬆契機：一是流動性客觀消耗的擾動可能相對有限。二是央行維持中性呵護，或無意讓資金面持續收緊，若流動性壓力再現，仍有加碼投放的空間。

據路透統計，7月有總額17,000億元兩筆買斷式逆回購到期，其中7月5日到期8,000億元，7月15日到期9,000億元。

以下為主要貨幣市場利率報價：

（完）