東吳證券研報指出，珀萊雅是國貨美粧龍頭組織煥新，調整期已過，2026年有望重啟成長。公司是首個營收破百億的國貨美粧龍頭，2017-2024年營收/歸母淨利CAGR分別高達29.31%/33.93%。2025年受行業競爭加劇及團隊、組織調整影響，營收/歸母淨利同比-1.68%/-3.50%，但淨利率仍穩定在14%以上。認為2026年組織梳理到位、人才儲備充足，平台化與多品牌戰略開始兑現。公司作為國內美粧龍頭公司，主品牌2026年有望在新品驅動和渠道優化下實現恢復性增長。內生品牌仍有較大成長空間，外延上花知曉併入後有望貢獻海外增量。考慮到主品牌回暖、內生多品牌增長，該行將公司2026-2028年歸母淨利潤預期由15.8/17.3/19.6億元上調至16.7/18.3/19.9億元，對應2026/6/29收盤價PE分別為14/12/11X，估值底部區間維持“買入”評級。