東吳證券研報指出，國城礦業引入產業投資者強化協同，鋰+鉬彈性釋放打開成長空間。公司本次引入吉利科技集團作為產業投資者，吉利科技集團為新能源資源整合型企業，此前已佈局上游鋁、鐵等資源，有望為公司帶來優質產業協同。鋰礦彈性逐步釋放，鉬價上升彈性顯著、全額控股後利潤貢獻將進一步放大。此外，東昇廟等鋅鉛礦山提供穩健現金流支持；鈦白粉業務由於硫磺升價推動鈦白粉價格上升，Q1已轉正，我們預計26年鈦白粉業務可貢獻2億元利潤。考慮到鉬價上升彈性顯著、鈦白粉價格上升貢獻利潤，此外假設公司26年年底完成收購國城實業100%股權，預計2026-2028年歸母淨利潤23.5/31.4/39.1億元（原預期15.2/23.8/32.1億元），同比+119%/+34%/+24%，對應PE為18x/14x/11x，維持“買入”評級。