近日，在2026格隆匯・中期策略峯會上，金格獎評選結果正式揭曉，燕之屋憑藉在健康消費可持續發展領域的戰略佈局與實踐成果，榮獲“大健康行業卓越企業獎”。

01 硬核基建：四大底層能力構築行業壁壘

當前，中國大健康產業總收入規模正穩步朝“健康中國2030”規劃的16萬億元目標邁進。行業吿別粗放流量增長，進入高質量發展週期，規範化、科技化、產業化成為核心發展主線。

燕之屋管理層在2025年度報吿中，闡述了企業紮根大健康賽道、推動健康消費可持續發展的戰略佈局。為跳出傳統滋補行業的同質化競爭，公司錨定健康產業長期方向，依託“牽頭制定行業標準、科學論證燕窩功效價值、強化科研創新能力、研發多元化健康產品”四大路徑實現產業破局。

其一，統一標準體系是行業發展的根基。長期以來，燕窩行業缺乏統一生產、檢測與溯源規範，准入門檻偏低、品質參差不齊，消費者信任難題長期制約行業發展。

2025年度報吿顯示，公司累計牽頭、參與制定國家標準1項、行業標準4項、團體標準28項，同時作為行業唯一起草單位參與制定國家級溯源標準，牽頭的ISO國際燕窩標準也已獲批立項。從國內規範到國際規則，燕之屋搭建起全流程行業標準體系，已補齊賽道規則空白。

其二，科學實證消解信任分歧。傳統滋補品類長期依賴經驗認知，缺乏學術支撐，概念營銷氾濫導致行業信任度偏低。年報數據顯示，燕之屋在研究中首次系統解析出燕窩包含271種蛋白質與聚糖組分；公司聯合華南理工大學開展燕窩肽研究，在實驗中驗證了小分子肽具備跨上皮轉運的特性。

截至2025年末，公司累計發表67篇燕窩相關學術論文，含22篇SCI論文，以硬核科研成果夯實行業學術基礎，為燕窩品類的消費信任提供科學支撐。

其三，研發是公司豐富多元化大健康產品矩陣、實現差異化競爭的奠基石，長期沉澱的自研自產一體化DNA，為燕窩行業獨有稀缺優勢。截至2026年5月，公司累計取得國內外授權有效專利238項，覆蓋配方、鎖鮮工藝、智能生產、產品設計全維度，其中發明專利33項、實用新型專利74項、外觀設計專利131項；同時配套自有數字化智能智造產線，完成研發技術到量產工藝的自主迭代轉化。而市面上絕大多數白牌、中小燕窩品牌均採用代工貼牌模式，既無系統化專利研發佈局，也無自建標準化產線支撐，不具備從技術研發到自主生產的全鏈條把控能力。

其四，上游溯源力，構築產業鏈護城河。燕窩原料高度依賴海外產區，溯源難、品質波動大，是制約行業規範化的核心痛點。

燕之屋深度聯動印尼官方科研機構，開展金絲燕生態研究，發佈產區等級評定報吿，聯合SGS搭建專屬生態可持續認證體系，實現原料源頭分級管控。同時穩步推進全球化佈局，落地海外門店，建成從原料溯源、智能製造到終端輸出的全產業鏈條。

02 經營蜕變：產品渠道迭代兑現增長韌性

依託標準、科研、技術、供應鏈的四層底層能力，燕之屋持續推進全方位產品升級，向多元化、多場景的大健康品牌穩步轉型。

產品端的創新迭代，是品牌大健康轉型的核心體現。公司搭建“純燕窩、燕窩+、+燕窩”梯度產品矩陣，兼顧基礎滋補與精準健康需求。據年報披露，旗下科技品牌YANPEP推出燕窩肽系列，依託定向酶解專利技術大幅提升營養吸收率，實現從傳統食材滋補到科技健康養護的升級；在此細分人羣產品佈局基礎上，品牌於2026年6月全新推出碗燕時光款，專門針對熟齡、更年期女性的滋補需求打造，補齊中年女性專屬養護賽道的產品空白。

渠道與用户結構的持續優化，進一步夯實品牌大健康屬性。公司對線下門店網絡進行優化升級，推行“提質增效”精細化運營，732家門店既是銷售終端，也是用户健康消費認知的核心觸點。同時，公司多渠道佈局打造增長增量，依託成熟會員體系、高端跨界合作沉澱高淨值客羣，築牢長期品牌護城河；落地“燕嶼新茶”試點渠道作為年輕化核心抓手，推出“茶飲+燕窩”創新產品線，用輕量化茶飲載體觸達年輕羣體，開闢大眾輕滋補全新增長曲線。

轉型還在孕育，具體的增長點還沒有完全反映在25年財務上，但據2025年報數據，公司全年營收20.01億元，淨利潤1.91億元，同比增長19.30%，毛利率提升至53.53%，已初見成效。

在行業整體復甦乏力的背景下，盈利質量逆勢提升，核心源於高附加值健康產品佔比持續攀升，產品結構升級的紅利持續釋放。截至2025年年末，燕之屋連續九年登頂高端燕窩銷量榜首、六年蟬聯C-BPI行業第一，頭部龍頭地位持續穩固。

03 估值切換：從傳統消費股邁向大健康標的

當前市場仍將燕之屋劃入港股傳統包裝消費板塊定價，市場尚未賦予其大健康賽道成長溢價。

全球範圍內，營養保健板塊長期享有高於傳統快消食品的估值溢價，賽道龍頭是行業價值錨點。同花順金融終端數據顯示，A股湯臣倍健在行業高景氣階段，市盈率曾階段性攀升至40-50倍，最高觸及55倍以上。即便經歷2023-2026年消費疲軟週期，當前TTM市盈率仍達21.44倍，處於近五年38%分位，顯著高於A股大眾食品龍頭12-18倍的常態估值。

Simply Wall St與企業財報數據顯示，日本健康營養龍頭FANCL二級市場穩態估值長期維持在18-22倍，顯著高於本土傳統快消品類。在產業資本高度看好品牌長期成長空間時，股權收購交易曾給出接近40倍的估值水平，充分體現市場對營養保健賽道長期價值的認可。

放到港股市場來看，營養保健板塊形成了獨立的定價邏輯。健合集團（Swisse母公司）的估值波動始終與板塊行情高度綁定。拉長近三年、近十年的歷史週期，公司估值長期錨定大健康營養賽道。近三個月，公司市盈率經歷一輪衝高後有所回落，最高觸及41倍，最新回落至30.92倍，和32.13倍的行業均值基本持平，估值中樞大幅高於港股傳統包裝食品賽道。

按港交所行業劃分標準，燕之屋歸入必需消費下包裝食品賽道，當前 15 倍市盈率落在板塊 12-16 倍合理區間，靜態估值與現有分類匹配。但從業務內核看，燕窩滋補具備典型大健康營養保健屬性，公司不斷打破純燕窩產品侷限，拓寬日常消費場景、鋪設全渠道流通網絡，疊加節日禮品帶來的業績彈性，商業模式與增長天花板遠高於基礎包裝食品企業。目前市場並未給予對應估值溢價，行業歸類與真實業務價值的錯配，將成為長期估值抬升的核心驅動。

受港股流動性折價及轉型進程影響，當前估值尚未充分反映大健康屬性。若後續新品持續放量、日常滋補營收佔比提升，公司定價模型有望逐步向營養保健品牌切換，估值中樞存在向全球同賽道估值水平修復的空間。