- von Clyde Russell

Die Förderer von Kokskohle im führenden Exportland Australien stehen vor dem Dilemma, die Erwartungen eines starken Nachfragewachstums seitens des größten Abnehmers Indien mit einem Lizenzgebührensystem in Einklang zu bringen, das sie als ausbeuterisch und investitionsfeindlich ansehen.

Der hochwertige Brennstoff, auch als metallurgische Kohle bekannt, wird zur Stahlherstellung verwendet, und Australien deckt mit einem Exportvolumen von 148,4 Millionen Tonnen im Jahr 2025 rund die Hälfte des weltweiten Seetransportmarktes ab.

Die Nachfrage nach Kokskohle dürfte im nächsten Jahrzehnt stark ansteigen, da Indien, das bereits etwa ein Viertel der per Seefracht transportierten Mengen abnimmt, seine Stahlproduktion massiv ausweitet.

Indiens jährliche Stahlproduktion wird sich Prognosen zufolge bis 2035 von derzeit 163 Millionen Tonnen auf etwa 400 Millionen Tonnen mehr als verdoppeln, da das südasiatische Land zunehmend urbanisiert und industrialisiert wird.

Das Problem für Indien besteht darin, dass es zwar über riesige Kohlevorkommen verfügt, diese jedoch kaum von ausreichender Qualität sind, um zur Stahlherstellung verwendet zu werden – weniger als 5 Prozent der derzeitigen Produktion sind dafür geeignet.

Indien plant zudem, bei der Stahlproduktion auf die kohleintensiven Verfahren des Hochofens und des Sauerstoffverfahrens zurückzugreifen, anstatt auf sauberere, aber kostspieligere Alternativen wie hochwertiges Eisenerz, das in Lichtbogenöfen verwendet wird.

Dies wird Indiens Abhängigkeit von Kokskohle in den kommenden Jahren erhöhen, und kaum ein Land ist besser aufgestellt als Australien, um diese Nachfrage zu decken.

Die australischen Preise für Kokskohle waren in den letzten Jahren volatil und stiegen nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 auf einen Rekordwert von 635 US-Dollar pro Tonne, während Versorgungsengpässe aufgrund von Wetterereignissen in Australien im Jahr 2023 zu Kursen über 350 US-Dollar führten.

Seit Mitte 2024 sind sie jedoch relativ stabil und verzeichnen seit dem Erreichen eines Vierjahrestiefs im März letzten Jahres eine leichte Erholung; die Kontrakte an der Singapore Exchange (SCAFc1) schlossen am Mittwoch bei 242,00 US-Dollar, gegenüber 173,50 US-Dollar pro Tonne am 24. März letzten Jahres.

Die aktuellen Preise machen die Produktion von Kokskohle in Australien äußerst rentabel.

Die BHP Group ASX:BHP, die zusammen mit ihrem Partner Mitsubishi TSE:8058 der weltweit größte Exporteur von Kokskohle ist, gab bekannt, dass sie für das am 30. Juni endende Geschäftsjahr mit Stückkosten pro Tonne zwischen 116 und 128 Dollar in ihren Bergwerken im Bundesstaat Queensland rechnet.

In seinem Geschäftsbericht für die neun Monate bis zum 31. März gab BHP an, für seine Kokskohle einen Durchschnittspreis von 200,12 Dollar pro Tonne erzielt zu haben.

Angesichts des jüngsten Preisanstiegs dürfte dieser Bewertung für das Gesamtjahr noch steigen, was bedeutet, dass BHP mit der aktuellen Produktion wahrscheinlich mehr als 100 Dollar pro Tonne verdient.

ANSTIEG DER ROYALTIES

Das Problem für das weltweit größte Bergbauunternehmen besteht darin, dass die Landesregierung von Queensland im Juli 2022 die Lizenzgebühren für Kohle angehoben hat und dabei eine gestaffelte Skala eingeführt hat: von 7 Prozent bei Preisen bis zu 100 Dollar pro Tonne bis hin zu 40 Prozent bei Preisen über 300 Dollar.

Beim aktuellen Preis würden Lizenzgebühren in Höhe von 30 Prozent auf den Bewertung über 225 Dollar pro Tonne und 20 Prozent auf Preise zwischen 175 und 225 Dollar anfallen.

BHP und andere Bergbauunternehmen haben erklärt, dass die hohen Förderabgaben es schwierig machen, neue Investitionen in Kokskohlebergwerke zu rechtfertigen, und das Unternehmen hat angekündigt, kein weiteres Wachstumskapital in seine Bergwerke in Queensland zu investieren.

Im Endeffekt sagt BHP damit, dass seine Bergwerke einen so genannten „kontrollierten Rückgang“ durchlaufen werden, bei dem nur noch Erhaltungsinvestitionen getätigt werden, bis die Ressourcen erschöpft sind.

Zwar ist zu erwarten, dass Bergbauunternehmen Investitionsentscheidungen treffen, die ihrer Ansicht nach im Interesse der Aktionäre liegen, doch stellt sich die Frage, was im Hinblick auf Kokskohle tatsächlich in deren Interesse ist.

Sollte Indien seine Stahlproduktion in den nächsten 10 Jahren tatsächlich um 20 Millionen Tonnen pro Jahr ausweiten, wird es jährlich etwa 15 Millionen Tonnen zusätzliche Kokskohle benötigen, wobei der Großteil davon aus Importen stammen müsste.

Indien importierte im Jahr 2025 83,17 Millionen Tonnen Kokskohle, gegenüber 74,55 Millionen Tonnen im Jahr 2024, wie Daten des Rohstoffanalysten DBX Commodities zeigen.

Ein Anstieg der Nachfrage nach auf dem Seeweg transportierter Kokskohle um 15 Millionen Tonnen pro Jahr in den nächsten zehn Jahren würde die weltweiten Kokskohlevorräte enorm belasten – selbst wenn andere große Importeure wie China und Japan ihren Bedarf durch die Umstellung auf umweltfreundlichere Stahlproduktionsmethoden reduzieren würden.

Das stellt Bergbauunternehmen wie BHP vor eine interessante Entscheidung: Entweder die höheren Lizenzgebühren in Kauf nehmen und dennoch starke Margen erzielen, während die Kokskohlepreise steigen, oder Anteile an andere Unternehmen verkaufen, die das Potenzial der indischen Stahlnachfrage erkennen.

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Die hier geäußerten Ansichten sind die des Autors, eines Kolumnisten bei Reuters.