- von Marc Jones

Anleger mussten in diesem Jahr ihre Tabletten gegen Reisekrankheit schlucken, da die Turbulenzen durch den Iran-Krieg mit einem scheinbar unaufhaltsamen Boom in allen Bereichen der KI und der Zukunftstechnologien kollidierten.

Die weltweiten Aktienmärkte liegen nun um 7 Billionen Dollar höher als Ende 2025, obwohl der Krieg im März einen Einbruch von 9 Billionen Dollar verursacht hatte, als der Ölpreis auf 120 Dollar pro Barrel schoss und die Hoffnungen auf niedrigere Zinsen zunichte gemacht wurden.

Der südkoreanische Aktienmarkt ist um 100 Prozent in die Höhe geschossen und Elon Musks 2 Billionen Dollar schweres Unternehmen SpaceX hat einen kometenhaften Aufstieg hingelegt, doch die „Magnificent Seven“ unter den Tech-Giganten verzeichnen insgesamt Kursverluste, und Gold hat plötzlich seinen Glanz verloren.

Charlie Robertson, Chef-Wirtschaftsberater bei der Equity Bank, sagte, dies sei erstaunlich – nicht wegen dem, was geschehen sei, sondern wegen dem, was nicht geschehen sei.

„Wir haben einen der größten geopolitischen Schocks erlebt, die man sich vorstellen kann, und dennoch hat dies die globalen Märkte nicht erschüttert“, sagte er.

Der MSCI All-Country World Index EURONEXT:IACWI ist in der ersten Jahreshälfte um fast 10 Prozent gestiegen, was einer Marktkapitalisierung von rund 7 Billionen US-Dollar entspricht. Er verzeichnete zudem das beste zweite Quartal seit 2020, auch wenn es im Vergleich zu Südkoreas KRX:KOSPI rekordbrechender Entwicklung verblasste.

Die Devisenmärkte wurden unterdessen von den Problemen des japanischen Yen FX_IDC:USDJPY in Atem gehalten, der sich auf einem 40-Jahres-Tief befindet, obwohl Tokio 11,7 Billionen Yen (72,25 Milliarden US-Dollar) ausgegeben hat, um ihn zu stützen.

Der Nikkei TVC:NI225 ist um fast 40 Prozent in die Höhe geschossen, doch Michael Metcalfe, Leiter der globalen Makrostrategie bei State Street, sagte, das Schicksal des Yen sei nun zu einem zentralen globalen Risikofaktor geworden.

„Es dreht sich alles darum, was mit der Nachfrage nach japanischen festverzinslichen Wertpapieren passiert, wenn es zu einer Yen-Krise kommt“, sagte er und beschrieb das Risiko, dass höhere japanische Zinsen Geld zurück nach Japan treiben und anderswo Verkaufswellen auslösen könnten.

Der allgemeine Anstieg des Dollars um 3 Prozent deute darauf hin, dass die jüngsten Spekulationen über seinen Niedergang verfrüht gewesen seien, fügte Metcalfe hinzu, auch wenn Analysten der BofA meinen, er sei vorerst weiterhin eher eine „Miete als ein Kauf“.

EINE WILDE FAHRT VOM ERSTEN TAG AN

Dieses Jahr war eine wilde Fahrt, angefangen mit der Festnahme des venezolanischen Präsidenten durch die Vereinigten Staaten über Donald Trumps Forderungen, die Kontrolle über Grönland zu übernehmen bis hin zu Zollandrohungen gegen alle und jeden.

Der Januar brachte den größten monatlichen Anstieg der Goldpreise seit den letzten Phasen der globalen Finanzkrise, doch in jüngster Zeit haben sie wieder nachgegeben.

Gold TVC:GOLD ist im Juni um mehr als 12 Prozent gefallen und steuert damit auf den schlechtesten Monat seit Oktober 2008 und den größten Quartalsrückgang seit 2013 zu. Fairerweise muss man sagen, dass sich sein Bewertung seit Anfang letzten Jahres verdoppelt hatte.

Venezolanische Anleihen , für die Caracas seit neun Jahren keine Zahlungen mehr geleistet hat, sind seit der Festnahme von Präsident Nicolás Maduro durch die USA um 55 Prozent in die Höhe geschnellt und sind damit die weltweit ertragstärksten Wertpapiere.

Die großen Anleihemärkte beenden das erste Halbjahr mit moderateren NEUE KÖPFE. Die Renditen 10-jähriger US- und britischer Staatsanleihen sind um rund 24 Basispunkte gestiegen (bps) TVC:US10Y, während die deutschen unverändert blieben und die japanischen um etwa 50 Basispunkte zulegten.

Allerdings war die Entwicklung volatil. Die britischen Kreditkosten erreichten ihren höchsten Stand seit Jahrzehnten (GB10YT=RR), da erneut Sorgen um die Staatsfinanzen aufkamen. Die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen stiegen auf den höchsten Stand seit 2007 (US30YT=RR), und die Renditen 10-jähriger japanischer Anleihen (JP10YT=RR) erreichten Rekordhöhen.

„RISIKOSTIMMUNG“

Die Kursgewinne am Aktienmarkt im zweiten Quartal wurden größtenteils von einer rasanten Rallye bei allen AI-bezogenen Titeln angetrieben, insbesondere an den asiatischen Märkten.

Der S&P 500 CBOE:SPX ist um 14 Prozent gestiegen, und der Nasdaq TVC:IXIC, der vor einigen Wochen Musks 2 Billionen Dollar schweres Unternehmen SpaceX (.SPXC.O) in seine Reihen aufgenommen hat, verzeichnete einen Zuwachs von 20 Prozent.

Es gibt jedoch einige bemerkenswerte Ausnahmen. Jeder einzelne der „Magnificent Seven“-Tech-Giganten blieb hinter dem MSCI-Weltindex EURONEXT:IACWI zurück, und die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat gerade davor gewarnt, dass enttäuschende Renditen im KI-Bereich erhebliche Turbulenzen an den globalen Märkten auslösen könnten.

Auch die zweite Jahreshälfte verspricht lebhaft zu werden. Die britischen Märkte warten nervös auf einen neuen Premierminister, der Yen bleibt anfällig, der neue Chef der US-Notenbank, Kevin Warsh, gibt sich „hawkisch“ und Trump macht sich für die US-Zwischenwahlen im November bereit.

Robertson von der Equity Bank befürchtet, dass eine Flut bevorstehender Börsengänge noch vor Jahresende den „Höhepunkt der KI“ markieren könnte, während Patrick Dupont-Liot, Managing Director für Debt Capital Markets bei Standard Chartered, einen „Unterton von Risiko“ spürt.

„Keiner von uns hat eine Kristallkugel, wir wissen nicht, was wirklich passieren wird, aber wir wissen, dass Trump seit seinem Amtsantritt nicht aufgehört hat, uns zu überraschen“, sagte Dupont-Liot.